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薛老师: 注册分析师、高级经济师。从事金融行业多年,擅长技术分析。发明有多套股票、期货交易系统。最新成果【X315双向交易系统】----核心思想:只看现在,不做任何的预测,现在是多头就做多,现在是空头就做空。也不去寻找多空的原因,做交易就要这样!

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黑马赢家团队 鸿博老师周末培训 20110108  

2011-01-09 20:06:23|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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2011年新年第一周,市场有什么样的特点?  下周市场如何去走? 最大机会何在?

 

2011年第一周领涨股票:600851 海欣股份------疫苗概念股

 

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海欣飞涨 四大质疑拷问平安证券

时间:2011年01月09日 08:47:43 中财网

  一家研报力荐另一家频繁对倒交易,两家平安关联企业被指"先买后推"
  2025年带来约10亿净利润?股价低估50%?本周,因平安证券一份研报力荐,海欣股份在游资的极力炒作下,以27.73%的周涨幅勇夺A股涨幅之首!
  令人惊讶的是,在海欣股份股价飙涨的同时,平安资产管理有限责任公司却在大宗交易市场频繁对倒买卖。这不得不让投资者疑惑:平安证券此番推荐海欣股份,到底意欲何为?
  质疑一:先买后推意欲何为
  事情的原委还得从1月4日讲起。
  2011年首个交易日,被平安证券首次给予"推荐"评级的海欣股份稍显平庸,大幅高开后一直高位震荡,全天上涨3.54%,收于6.72元。
  不过,等到市场冷静下来,这份名为《直肠癌治疗性疫苗(APDC)价值凸显,股价至少低估50%》推荐报告的重磅效果便显现出来,1月5日、6日,A股持续调整两日,而海欣股份却逆市走出两涨停,吸引了大批资金关注,股价随即飚至8.13元。从盘后交易数据来看,中信金通杭州延安路、华泰证券南京瑞金路、建银投资江门堤东路以及深圳两大营业部参与积极,两日累计买入金额均达到了1400万元以上。
  而就在游资疯狂追捧的同时,平安资产管理有限责任公司却在上海大宗交易平台进行对倒操作。1月4日,海欣股份发生一笔大宗交易,买卖双方均为平安资产管理有限责任公司,买卖成交价为6.67元/股,较该股当日收盘价折价0.74%,成交数量则高达1200万股;1月5日,该资产管理公司再次以7.24元/股的价格成交1700万股;1月6日,则以8.13元/股的价格成交150万股。
  能在1月4日单日卖出1200万股,这对于海欣股份究竟是怎样一个数字?据海欣股份三季报显示,公司10大流通股东中仅有4位股东持股超过1200股,抛开公司控股股东上海松江洞泾工业公司,剩余3位股东申海有限公司、上海玩具进出口有限公司以及上海新工联(集团)有限公司持股数分别为5548.89万股、5160万股以及2899.2万股。而海欣股份三季度末第10大流通股东持股数仅为191万股,由此不难看出,平安资产管理有限责任公司所持1200万股基本是于2010年四季度逐渐买入。
  一方是平安证券关联方--平安资产管理公司提前埋伏后的连续对倒操作,一方又是平安证券发布推荐研报,这先买后推的行为令人生疑。
  质疑二:"跨15年推算法"是否合理
  这份令资金为之疯狂的研报,到底提及海欣股份具有怎样的投资亮点呢?平安证券称,APDC治疗性疫苗是海欣股份未来最大看点。APDC是公司持股51%的海欣生物技术有限公司自主研发的国家一类新药抗肿瘤药,目前III期临床已通过国家药监局组织的专家论证,批文正在审批之中。在谨慎、中性和乐观三种情景假设下,预测2025年,该新药将分别给公司带来50亿、100亿和150亿元的收入,分别带来7.65亿、15.3亿和22.95亿元的净利润。
  然而有投资者认为,"平安证券假设2025年医药股PE为30倍,三种情况下对应公司的市值分别为229亿、321亿和413亿元。按8%贴现到2010年,对应当前市值分别为72亿、101亿和130亿元。综合考虑公司纺织、医药、金融股权市值以及目前公司实际市值(约80亿),认为公司股价低估50%以上。以2025年来测算PE,按8%来贴现2010,时间跨度达到15年之久,这合理吗?"
  一不愿具名券商研究员也称,"我们的研究报告一般以未来3年作为预测基准,最长不会超过5年,如果遇到上市公司有时间跨度较长、风险相对较高的项目,我们只会给一个大概的市场前景。"
  《每日经济新闻》记者注意到,与平安证券一同发研报的第一创业,对于APDC项目则是这样表示,预计公司治疗性疫苗"抗原致敏的人树突状细胞"(APDC)在2015年药物上市时,给海欣股份带来的每股净现值为37.10元。并认为公司III期临床在明年得到批复是大概率事件。
  不难看出,两家券商对该项目何时"结果"的判断是不一样的。
  质疑三:公司冷看 券商热捧
  令投资者颇为费解的还有,公司近一年来几乎没有披露过该项目的进展,而且其II期临床结果早在2008年就完成,为什么在公司尚未披露进展时,平安证券此时却大力提及APDC项目呢?
  此外,记者还了解到,海欣股份对APDC项目的关注,似乎并不怎么看重,其仅在2009年定期报告草草介绍,称"公司下属子公司上海海欣生物技术有限公司于2008年底结束 '抗原致敏的人树突状细胞(APDC)'项目Ⅱ期临床,2009年初向国家食品药品监督管理局递交了APDC项目Ⅲ期临床申请并被受理。公司正在积极争取获得该项目Ⅲ期临床批文,但何时能获得批文难以预计。如果获得Ⅲ期临床批文,预计Ⅲ期临床试验需三年以上,此后需取得政府相关主管部门正式批件后,才能进入商业化阶段。"
  而海欣股份证券事务代表去年6月接受《每日经济新闻》记者采访还透露,"目前公司正在等待Ⅲ期临床批文,一般药物在取得此批文后,还需要2年以上的临床试验时间,试验结果出来后才可申请最终的生产批文。而公司目前将精力放在获取Ⅲ期临床批文上,没有考虑后续工作如何进行,并且不排除出让该项目的可能。"
  就一个上市公司尚未考虑好后续工作的项目,平安证券此次大力推荐,令人感到费解,况且在平安证券以及第一创业之前,已有1年时间没有任何一家券商发布过关于海欣股份的研究报告。
  质疑四:研报是否提前泄露
  "这份研报明明1月3日就有了嘛,我都下载了!"
  对于平安证券这份研究报告到底何时"出炉",投资者也纷纷提出质疑。1月3日,在某国内股票论坛上,一位网名为"鱼骨头"的会员上传题为 "平安证券2011年生物药系列报告之一:海欣股份深度报告"的文章,而该研报内容与1月4日正式发布研报内容完全吻合。那么,这几乎可以认定该研报已经提前泄露。
  另外,有不少投资者还发现,既然是1月4日发的研究报告,但是报告关于海欣股份现价6.9元,却与海欣股份股价有所差别。
  记者注意到,海欣股份1月4日全天股价都在6.9元之下,并且在2010年12月28日至12月31日3个交易日里,该股股价从未触及6.9元,那么,其报告中现价6.9元,到底是何时的价格呢?换句话说,这篇报告是否已经写好,仅仅是于1月4日才最终发出呢?这都成了投资者不解的疑问。当事人说法
  平安证券分析师凌军回应质疑
  对于投资者的重重质疑,《每日经济新闻》(以下简称NBD)记者昨日第一时间联系了本篇研报的作者、平安证券分析师凌军。
  NBD:投资者对于APDC项目预测期到了2025年,这是否属于忽悠?
  凌军:首先我要申明,我这份报告是给专业投资者看的,操作意见也不对外发布,如果哪家媒体没有经过我们授权转载,我们会追究责任。至于文中为什么是2025年,因为所有的项目实现都有一个时间。
  这种抗癌的药物项目都有一个利益测算,这叫专业的测算评估。我们也知道它具有高度风险,所以在报告的封面中,我们就强烈地提出了风险。这其实是一个风险投资,市场上永远有一类投资者偏好风险投资。我们只是将这种测算评估做给他们看,当然,如果不是我们客户,根据报告来交易,我们是不负责的。
  NBD:海欣股份现价6.9元偏离1月4日股价,这是怎么回事?
  凌军:我们是1月4日发的报告,报告价格还低于6.9元,这可能是我们在原价期间写的报告。
  NBD:但现价和报告期间价格也不吻合?
  凌军:这可能是我们写报告时提取股价的时间不对。在提取股价时,我们系统有一个数据库模板,可能提取的时候,数据库模板没有更新。
  NBD:研报1月3日就已登出,这是为什么?
  凌军:这不知道他们怎么拿到报告的。不过不排除我们在写这个报告跟部分客户基金有过交流,如测算的时候。另外,我们提交这份报告给公司的时间确实是1月3日,但是有可能我们这份报告是凌晨发出去的,比如1月3日凌晨发出去的,他们拿到时间可能显示1月3日12点多,或是11点29分,这种情况也是有可能的。
  NBD:平安资产管理公司在大宗交易频繁对倒与研报推出是否有关?
  凌军:这可能是个巧合。因为平安资产管理公司总部在上海,而我们研究所和研究团队在深圳。不过,我们研报1月4日发出去,他们资产管理公司也是同样收得到的。
  NBD:平安资产管理公司提前介入是否存疑?
  凌军:之前买入的不仅仅是平安资产管理公司。对于这家公司投资价值的认知,真正时间是在去年11月底,当时股价连续两个涨停,而且这家公司就在上海,所以上海公募基金最了解。
  NBD:但是去年11月连续涨停,炒作资金并不来自上海?
  凌军:那个时候交易的情况我确实不知道,那时我们去调研,在场的有很多机构投资者。不过,具体调研时间、跟谁调研我不能透露。正是有很多上海投资者调研,所以说那时是真正关注海欣股份的时候,而刚好平安资产管理公司也在上海。(每日经济新闻 刘明涛)

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