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薛老师: 注册分析师、高级经济师。从事金融行业多年,擅长技术分析。发明有多套股票、期货交易系统。最新成果【X315双向交易系统】----核心思想:只看现在,不做任何的预测,现在是多头就做多,现在是空头就做空。也不去寻找多空的原因,做交易就要这样!

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【掘金多晶硅行业6大龙头】  

2011-11-16 16:02:39|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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【掘金多晶硅行业6大龙头】

  工信部将力推多晶硅行业整合 三部委商议相关扶持政策
  工信部将力推多晶硅行业整合
  工信部相关人士日前向中国证券报记者透露,工信部日前组织发改委、财政部等部委赴四川、河南等地与多晶硅行业企业座谈,了解行业企业目前生产经营状况。根据目前调研情况,工信部已初步形成稳定国内多晶硅行业发展的基本思路,即推动多晶硅行业整合,鼓励大企业兼并重组中小企业。
  该人士透露,目前由工信部牵头的三部委正商议制定相关扶持政策,但有关部门将不会考虑采用直接补贴方式对企业进行扶持。
  根据此前公布的《多晶硅行业准入条件》,工信部即将推出第一批通过行业准入审查的多晶硅企业名单,首批进入该名单的企业有望成为此次行业整合主体。
  另据权威人士向中国证券报记者透露,可再生能源发展"十二五"规划提出的到2015年末国内太阳能发电装机目标,已确定由此前披露的1000万千瓦上调至1500万千瓦。其中,大型地面光伏发电1000万千瓦,屋顶及离网发电400万千瓦,光热发电100万千瓦。
  权威人士透露,新的可再生能源发电电价附加目前已形成方案,将视国内CPI变化情况择机推出。根据该方案,新的可再生能源发电电价附加有望上调至8厘/度,在目前4厘/度的基础上增加一倍。(.中.国.证.券.报 .郭.力.方)

  东北证券:光伏产业期待政策利好 关注5只股
   A股光伏板块前三季度呈现整体下跌,局部反弹的走势,其触发因素主要还是市场总体走势以及光伏行业相关的政策。光伏板块受欧债危机"双重打击",欧美股市大幅下跌,海外上市光伏公司估值大幅回落,对A股光伏公司估值形成巨大压力,同时欧债危机造成的流动性匮乏使光伏项目普遍缺少融资支持,造成欧洲光伏需求低于前期预期,行业景气度处于低位。
  产能过剩和需求不及预期的双重作用导致了产业链各环节价格快速下跌,四季度是光伏装机淡季,预计价格下降趋势不见好转。
  目前硅片、电池片、组件环节已呈现微利甚至是亏损状态,多晶硅环节尚有较高的毛利,由于下游压力的向上传导,短期内硅料价格仍将进一步下降,在其价格没有调整到位之前,光伏行业难言触底。目前光伏设备订单出货比已降至1以下,行业固定投资快速下降,此轮低谷中,行业洗牌在所难免,挺过此轮低谷的厂商未来仍将享受光伏行业带来的持续收益。
  当前制约光伏项目需求的主要原因还是欧债危机造成的融资困难,当前时点下,明年的需求情况尤为重要,故四季度主要关注当季国内外光伏相关政策的变化,以及对于未来政策的预期变化。欧洲各国光伏政策总体将保持稳定,中美日等新兴市场是未来需求增长的主要来源。
  四季度光伏板块随大盘波动概率大,如果大盘上扬,且国内外有光伏相关利好政策推出,那么四季度光伏板块仍有机会,部分个股仍会呈现一波小反弹的行情。在政策层面上,我们重点关注欧债危机的演进、希腊等国光伏市场的启动、中美日等新兴光伏市场新的利好政策的推出等。
  在个股上,我们首选多晶硅冷氢法环节上市公司东方电热,目前采用热氢法的多晶硅公司成本较高,硅料价格的持续下降使得冷氢化改造势在必行,而新建线都将采用冷氢化技术,东方电热作为国内唯一冷氢法电加热器上市公司,业绩确定性高,受本轮光伏低谷影响小。其次,我们认为耗材类公司在板块反弹时也是较好的投资标的,该领域壁垒较光伏产业链下游高,受光伏主产业链产能过大影响小,同时具备进口替代的利好。建议重点关注东材科技(601208)、恒星科技(002132)、新大新材(300080)、方大炭素(600516)、南洋科技(002389)等公司。
  投资风险:欧债危机进一步恶化、光伏行业相关刺激政策不及预期。 (.东.北.证.券)
华泰联合:建议中长线关注光伏板块 光伏行业荐2股
  华泰联合证券分析师王海生、袁瑶11月2日发布的研究报告认为,近期欧元区就希腊债务危机达成一揽子协议,该事件虽然并没有从根本上解决欧债问题,但有益于债务危机的缓解,欧洲国家的信用等级同时得到一定程度的提振。光伏市场作为政府担保的投资项目,融资条件也有望改善。经过前期一再杀跌,A股光伏板块已经跌至11年20倍的估值水平,相对于中期的成长性,这个估值并不高。明年二季度全球需求可能出现回暖,而国内市场或有机会,明年的需求增长可能超出目前的预期,而对此的预期将会在一季度开始显现。维持行业"增持"评级。
  研报认为,光伏板块离底部不远,建议开始中长线关注,尤其是下游电站开发板块及前期超跌但业绩增长较为确定的中游品种。建议关注综艺股份(600770)、海通集团(600537)等。(.华.泰.联.合)
   长城证券:多晶硅产能投放将启
  (1) 发改委能源研究所王斯成近期提到,预计2-3年内我们多晶硅就能实现自给。从去年的情况看,多晶硅国内产量约4.5万吨,进口4.75万吨,进口与自给基本持平。今年1月行业准入下发,7月15日前多晶硅项目的报送将完成,预计未来几年会有大批多晶硅产能投放,行业内竞争将逐渐激烈,像去年一样供不应求导致价格高企的局面很难再次出现,未来多晶硅企业之间也将火拼成本。不过短期来看多晶硅价格仍有小幅反弹,企业的成本和可供给量都决定了下行的空间不大。
   (2) 风电方面,未来分布式开发可能成为推动风电发展的新契机。相关部门正在探索风电的分散式接入办法,预计相关的扶持政策会陆续出台,国内部分企业已经开始着手小型分布式风电项目开发的前期工作。与大规模集中式风电项目相比,分布式风电规模小,更适合于靠近用电负荷中心的内陆地区就地并网和消纳。尽管国外分布式风电的开发利用已经较为普遍,但在国内的发展才刚刚起步,未来发展的关键,主要看电网公司能否给予一定的支持。
  个股重点推荐
  (1) 特变电工:地处新疆能源重地,未来的集变电设备、新能源、煤炭、电力为一体的大型能源企业,前景广阔,值得长线配置。
  (2) 东方电气:火电设备投资有望回暖,核电解禁越唱越响,未来核电安全审查、核电立法有阶段性结果以及政策层面对核电后续发展有明确表态将成为股价表现催化剂。
  (3) 秀强股份:"二次创业"太阳能玻璃快速发展,行业弱势不影响公司景气,增透玻璃积极扩产并产销两旺,TCO玻璃批量供货可能超预期。长城证券有限责任公司

长江证券:多晶硅强烈推荐3股
  多晶硅价格如期反弹,继续推荐南玻A(000012)、乐山电力(600644)、东方电热(300217
  报告要点
  多晶硅价格如期反弹
  7月1日,我们发布了《多晶硅价格筑底反弹,推荐南玻、乐山电力、东方电热》,判断:目前价格阶段性底部已 现,价格即将反弹。
  7月2日,多晶硅价格果真兑现,如期反弹,价格已连续上涨,7月1日-4日的均价分别为405、413、418、42 元/公斤(含税价)。我们预计价格上涨将会持续。
  详情请参考我们之前的报告:
  2011.07.01《多晶硅价格筑底反弹,推荐南玻、乐山电力(600644)、东方电热(300217)》:当前价格已经是近 7 年的历史最低价, 价格已经接近国内主流企业生产成本,下半年需求将会反弹,持续到三季度末,多晶硅三季度并未有有效产能投放,多晶硅价格即将反弹。
  2011.06.27《2011年中期策略:看好三季末的小波段》:三季度逐渐复苏,12月单月的抢装可能达2G,组件求高峰提前三个月出现在9月。
  2011.06.26《新能源周报:多晶硅价格企稳,组件价格跌幅趋缓》:……本周多晶硅价格却十分坚挺,基本价维持在380-400元每公斤。……由于多晶硅价格已近逐渐企稳,随着需求的进一步启动,我们看好多晶硅价格阶段性反弹,乐山电力值得关注;中长期内,国内多晶硅的建设进入高峰期,我们看好冷氢化加热器的市场东方电热值得关注。
  2011.05.09《多晶硅深度报告之二:从产能投放进程看价格波动》:2011年四季度之前,需求若有启动,价格能企稳甚至反弹,多晶硅仍值得优先配置,2012 年底之前,多晶硅仍难言产能过剩,我们根据吨产能市值以 成本法两维来进行排序,结论如下:吨市值法:乐山电力、盾安环境(002011)、航天机电(600151)、天威保变(600550)弹性大;成本法:南玻、特变电工(600089)、乐山电力成本低。
  推荐南玻A(000012)(成本最低)、乐山电力(600644)(弹性最大)、东方电热(300217)(垄断设备)
  南玻在A股中成本最低,看好长期成本下降的产能大幅扩张
  我们此次首推南玻,理由在于:
  多晶硅成本在A股中最低
  南玻目前成本在33左右,年底冷氢化改造完成,成本将降至30以内。
  我们之所以更强调成本而不是弹性,原因在于,这一波的多晶硅反弹幅度不会特别大(判断不会超过 3 月份高点),时间也不会特别长(估计到四季度),往后两到三年看,多晶硅的产能投放力度非常大,届时成本将成为核心竞争力。
  我们更看好南玻在成本下降基础上的产能扩张。
  其他业务将成为接力棒
  玻璃:上游纯碱已开始降价,下半年房地产竣工面积或引领玻璃需求反转;
  触摸屏:南玻已经向苹果供货,IPONE 5下半年面世可再成热点;
  超薄玻璃:11年底投产,如获得成功,将成为国内首家替代康宁、旭硝子、板硝子的企业,业绩弹性巨大。
  鉴于短期周期拐点,长期战略转型,给予推荐评级。
  乐山电力(600644)弹性最大,冷氢化改造将成为突破点
  2009 年 9 月试生产出第一炉合格多晶硅产品,2010 年 4 月起正式转产。然而公司目前成本仍较高,在 40 以上,
  成为制约公司发展的瓶颈。
  公司目前正在进行冷氢化改造,预计明年技改完成,这将成为突破点。
  东方电热(300217)独享冷氢化加热器市场,将受多晶硅板块带动
  冷氢化对降低多晶硅的成本意义极为重大,尤其是保利协鑫的样板作用带动下, 国内企业都在纷纷进行冷氢化改造,未来大幅扩厂的项目也是采用冷氢化工艺居多。我们预计未来两年将进入多晶硅新建与技改的高峰。
  冷氢化需要对四氯化硅、氢气、硅粉进行加热,目 前东方电热已经垄断了冷氢化的电加热器市场。
  东方电热是多晶硅企业的上游,尽管其业绩与多晶硅价格并无直接关系,但会被板块带动。
精功科技:多晶炉稳步增长,新产品层出不穷
  类别:公司研究 机构:长城证券 研究员:熊杰 日期:2011-11-03
  支柱业务稳步增长:公司多晶硅铸锭炉在国内市场占有率已超过 40%,处于龙头地位。公司多晶硅铸锭炉2011 年以来已公告订单累计有27亿,今年全年收入基本锁定。未来多晶硅铸锭炉的成长空间一方面来自下游硅片厂商扩产的需求,一方面来自现有炉体设备升级改造需求。明年开始下游厂商陆续有热场替换与炉体改造需求,公司目前采取的营销模式是在热场替换的同时为下游厂商免费升级,替换费用约占多晶炉成本的1/3左右。
  我们认为多晶炉已成为公司稳定增长的现金流业务。
  准单晶铸锭炉量产意义重大:准单晶铸锭炉以比多晶炉略高的成本提供了转换效率更高的硅片(准单晶的硅片转换效率比多晶硅片高 1%左右),对下游来说意义重大。公司的准单晶铸锭炉已接订单量产,正在进一步完善工艺以提高良品率和单晶占比率。目前下游电池片厂商也在完善准单晶电池片的制造工艺,一旦成熟,未来准单晶电池片极有可能出现爆发式增长,准单晶技术将对传统拉单晶和区融法造成较大冲击。准单晶炉将是公司巩固行业地位和进一步提高市场占有率的有力武器。
  剖锭机市场再现进口替代:是公司继铸锭炉之后开创的另一进口替代空间,之前国内除上海日进和大连连城占据少量市场份额外基本依赖进口,公司目前剖锭机已具有量产能力,从订单情况来看,下游客户通常将其会与铸锭炉"打包"采购,剖锭机与对应型号的铸锭炉数量配比通常为1:6,单台售价比铸锭炉略高,总体市场容量为铸锭炉的1/5左右。此外,公司目前正在进行切片机的研发,样品将在明年初出炉。切片机目前国内全部依赖进口,该产品的市场容量为铸锭炉的0.5-1 倍,是未来较有潜力的增长方向。
  冷氢化改造空间巨大:公司与香港朝阳科技合作成立合资公司,目标瞄准多晶硅冷氢化新建和改造市场。合作方拥有冷氢化改造的成熟技术,有助公司打开国内市场空间。合资公司成立后公司立即拥有冷氢化改造设计能力,未来目标瞄准冷氢化过程中使用的设备,包括流化床、还原炉等,未来 2-3 年国内多晶硅新建产能约 30 万吨,对应冷氢化改造的投入资金约700-900 亿,市场空间巨大。
  盈利预测与估值:预计 2011 年至 2013 年 EPS 分别为 1.41 元、2.01元和2.32元,PE分别为19X、13X 和11X,给予"推荐"评级。
  风险提示:欧洲补贴进一步下调;公司新产品研发与推广进度推迟。

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