注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

黑马营中 必出黑马

期货交流群号:115240882

 
 
 

日志

 
 
关于我

薛老师: 注册分析师、高级经济师。从事金融行业多年,擅长技术分析。发明有多套股票、期货交易系统。最新成果【X315双向交易系统】----核心思想:只看现在,不做任何的预测,现在是多头就做多,现在是空头就做空。也不去寻找多空的原因,做交易就要这样!

网易考拉推荐

掘金政府工作报告 高端装备制造业迎新契机  

2012-03-11 12:33:41|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

掘金政府工作报告 高端装备制造业迎新契机
  "高端装备对其他行业的需求是许多的,包括新材料、电子信息、软件服务、零配件制造等,高端装备对其他行业的影响不比地产差,从产业经济角度来讲比地产还要强。"
  "对于温家宝总理的政府工作报告,感觉明显的是把GDP的增长目标下调至7.5%,这个是大家预期中的,因为中国高速增长那么多年,也到了GDP逐步回落的时间窗口。"西南证券(600369)首席研究员张仕元近日接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。
  GDP增速的下调意味着中国很多行业,尤其是大行业再出现爆发性增长的可能性在减小,而在新的经济环境下操作思路的转变则变得尤为重要。
  七大新兴产业有机会
  在方正证券(601901)首席分析师汤云飞看来,政府工作报告透露出的投资机会主要在七大新兴行业,政府在这方面的投资速度可能要加快。
  "报告中透露,国家将抓紧税收方面的改革,基建方面也将加快,第一重要的目标是维持经济平稳较快增长,中西部的基础建设以及东北地区的基础建设将会加快。"汤云飞说,"我比较看好科技、金融、原材料、耐用消费品四大板块。"
  汤云飞认为,科技是七大新兴产业里其比较关注的一个方面,中国本身也在加强这方面的投资。东北证券(000686)研究所策略分析师沈正阳认为,机会比较多的是电气设备、信息设备。因为电气设备,无论核电、智能电网,都与这些设备有关。而且这些股票前期跌幅比较大,估值便宜,投资者可以关注下跌空间有限又有催化剂的个股。而信息设备,某种程度上是三网融合的信息产业,国家推进信息化力度还是比较大的,里面一些细分行业也可以关注。
  张仕元也认为,在结构性调整过程中,战略新兴产业是"十二五"经济转型关键的内容。因此,新兴产业的弹性会比较大。其中重点看好的是新能源、高端装备制造、新材料、生物技术。新能源方面,随着中国经济总量的加大,城镇化快速发展对能源需求将稳定地增长,中国现在的能源结构是难以满足中国经济持续快速增长的,尽管我们GDP增速有所下降,但是我们对能源的需求增长速度却增加,因此能源的结构性调整还是依赖于新能源的进一步成熟、产业化的发展。
  高端设备制造业尤为看好
  张仕元认为高端装备制造这块应该是"十二五"经济增长的亮点,这主要由中国城市化进程、中国人口红利的消失,以及中国国家安全,包括中国融入全球经济的总体的内在需求所决定的。
  "高端装备对其他行业的需求是许多的,包括新材料、电子信息、软件服务、零配件制造等,很多基础的东西仍然集中在新材料里,高端装备对其他行业的影响不比地产差,从产业经济角度来讲比地产还要强。"张仕元认为。
  根据Wind数据,直接拥有高端装备制造概念的上市公司共有45家。从近一年的涨跌幅来看,跌幅排名靠前的主要有天业通联(002459)(002459.SZ),跌幅为52.73%;太原重工(600169)(600169.SH)的跌幅为49.04%;石油济柴(000617)(000617.SZ)的跌幅为48.65%;中国一重(601106)(601106.SH)的跌幅为47.46%;通裕重工(300185)(300185.SZ)的跌幅为46.88%。
  从市盈率来看,市盈率较低的个股包括徐工机械(000425)(000425.SZ),为8.67倍;潍柴动力(000338)(000338.SZ)为8.84倍;中联重科(000157)(000157.SZ)为10.21倍。
  传统行业靠重组
  张仕元认为,从降低GDP增速目标来看,未来中国经济里的许多行业、很多大市值的上市公司,它们的盈利增长预期应该是平稳的、小幅增长的格局。因此对于市场的蓝筹股以后不能再继续给予高估值了,从而也减少了推高蓝筹股股价的一个内在动力。因此,虽然蓝筹股有投资价值,但张仕元不建议投资者在高位追蓝筹股,最好等待合适的时机,采用逢低买入的策略比较稳妥。
  沈正阳则认为,从长线来看,未来房地产增长空间有限,而传统产业的机会主要在于估值修复、产业链整合,行业的增长空间相对有限。"传统产业的兼并重组则是2012年主要投资机会之一,这些行业主要包括汽车、钢铁、造船、水泥等。这些板块中的个股估值也相对便宜,安全系数相对较高。"
  PM2.5概念适当回避
  沈正阳特别指出的是,PM2.5概念的一些个股估值已经很贵,短期内上涨的空间不大,买进去未必能赚钱。这个板块的估值可能会做大到几十亿,然而市场容量其实也就这点。"现在小股票的估值都有点高,投资者应该挑选一些既受益于流动性改善,同时估值便宜的蓝筹股,小股票如果能结合发展主线会好些。"
  汤云飞则认为,目前股票大局是看好的,所有行业都会涨,公用事业板块比较稳定,爆发性不是很强,现在阶段投资者要避免挑选一些弹性较差,虽然跌不动,但涨得也比较慢的个股。
  张仕元认为,原材料里应该回避钢铁股,钢铁股目前还是产能过剩,因为整个需求相对平稳,铁矿石的价格一直在高位,钢铁行业处于低增长期。而前期高估值的消费品也应该适当回避。他同时还提醒投资者,茅台的在售产品降价,公司肯定会遇到成长性的问题。(.第.一.财.经.日.报)
政策扶持带来投资机会 券商看好高端装备制造
  在经济增速预期下调的背景之下,传统机械制造业面临多重挑战,但券商普遍认为,经济结构的调整、新兴产业战略规划的促进,将会给机械行业中的部分细分领域带来众多投资机会。
  高端装备制造业作为经济结构转型中收益最直接的细分行业,受到研究机构的广泛关注。银河证券机械行业首席分析师邱世梁指出,高端装备制造业规划月内出台,提出的目标是到2015年,高端装备的销售产值占装备制造业的比例达到20%以上,预计年销售产值将会达到6万亿元。银河证券调研显示,智能装备发展转型、卫星及应用发展专项目前已经开始落实,这表明高端装备制造业的发展规划已进入实质操作层面。
  高端装备制造业中,航天军工是最受券商关注的领域。银河证券机械行业投资报告指出,"十二五"期间是航天事业加快发展的关键时期,预计未来几年我国每年的航天发射可能达到25次,在轨卫星有望达到150颗,我国航天发射和在轨卫星的数量将远远超过以前。从战略地位、成长性、资产注入预期以及估值等角度看,该机构继续看好卫星领域、发动机领域和电子信息领域的航天军工上市公司,包括中国卫星、航空动力、中航电子、航天电子等。
  此外,工业机器人智能化是产业升级的趋势,该行业也在经济结构升级过程中存在巨大的投资机会。天相投资顾问有限公司认为,人力成本提高和制造精度要求的提高将促使国内工业自动化从简易机械装备、半自动化、机械自动化,向电子自动化、柔性智能化发展。我国的工业机器人应用规模尚小,以应用最为广泛的汽车行业为例,日本、意大利、美国、英国、瑞典汽车工业每百万名生产工人占有的机器人分别为1710台、1600台、770台、610台、630台,而我国尚不足90台,人均工业机器人保有量水平仍然较低,还有很大的应用提升空间。建议投资者关注该领域龙头企业机器人。
  除高端装备制造业之外,还多家机构预测,未来几年中,能源装备需求依旧明确,行业仍将处于持续景气状态。
  光大证券行业分析报告指出,《煤炭工业"十二五"发展规划》将给煤炭机械市场带来千亿投资蛋糕。由于我国以煤炭为主的能源消费结构短时间内难以改变,"十二五"期间,中国对以煤炭为主的能源需求仍会保持稳定增长,煤炭机械下游需求也将持续旺盛,预计到2015年,煤矿采煤机械化程度达到75%以上,大型煤炭企业的科技贡献率达到45%左右。届时我国煤机行业的市场潜力将高达1500 亿元。受益煤炭行业"十二五"规划推出,近期相关行业个股可能有所表现,重点推荐市场开拓能力强劲、新产品推进顺利的林州重机。(.上.证 .孙.霖)
 高端装备制造:四大细分领域或存机遇
  分析人士表示,根据规划提出的目标,到2015年高端装备的销售产值占装备制造业的比例将达20%以上,年销售产值达到6万亿元,未来十年,高端装备制造业将肩负由"中国制造"到"中国智造"的重任,将迎来黄金增长期。
  装备制造业是一个国家的战略性产业和工业崛起的标志,是一国制造业的基础和核心竞争力所在。根据国务院《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》,作为战略新兴产业之一的高端装备制造业主要包括航空产业、卫星及应用产业、轨道交通装备业、海洋工程装备、以及智能制造装备等细分领域。
  尽管高端装备制造业是产业升级的核心环节,但是放在机械行业的大背景下观察又不得不建立在对于未来宏观经济发展形势的把握上。机械行业是典型投资拉动性周期行业,与房地产、汽车、铁公基等相关度较高,是四万亿投资的最大受益行业之一。但随着四万亿投资后遗症逐步暴漏,中央开始实行紧缩货币政策,汽车优惠政策退出,以及铁路、核电的"黑天鹅"事件影响,目前相对沪深300的估值溢价率为183%,相对全部A股的估值溢价率为144%,总体回复至2010年5月水平。
  明年行业面临着怎么的前景?"2012年的机械行业各个细分行业将会出现分化行情。"国海证券机械制造分析师马金良认为,未来两年全球经济发展将有所放缓;而国内将进入转型期,其一方面表现为整体经济增速的下行,另一方面则表现为产业结构的升级换代和新兴产业的崛起。"看淡与固定资产投资密切相关的传统机械行业;而明确看好代表产业升级、消费升级、装备升级方向的工业自动化、游艇、海洋工程等细分领域,以及受益于国家水利建设投资热潮的水泵行业。"民生证券策略分析师张琢则认为,从政策结构性调整的背景下,处于研发投入爆发期、军工投入快速增长期和产业链整合密集期的航空工业、受政策和市场共同驱动的智能装备行业增长确定性较强,铁路装备和重型机械行业将在战略性新兴产业扶持政策下重新进入快速增长轨道。
  值得一提的是,《高端装备制造业"十二五"规划》将于近期出台,业内人士普遍认为发展航空航天产业是国家战略安全支柱,资产注入和需求前景持续看好;智能装备受益于机械替代人工趋势的加速,行业增长潜力较好。
  这其中,航天军工行业未来将持续稳定发展,重点领域及相关上市公司面临较好的内生式和外延式增长机会。从战略地位、成行性、资产注入预期以及估值等角度看,银河证券看好卫星领域、发动机领域和电子信息领域的航天军工上市公司,包括中国卫星、航天信息、航天电子等,预计明年这些公司将不断受益于新的驱动因素,面临较好投资机会。此外,智能装备受益于机械替代人工趋势的加速,未来行业增长潜力得到保证,主要涉及上市公司包括机器人、智云股份和天奇股份。
 东方证券:高端装备分目录公布,关注低估值龙头(荐股)
  市场热点及投资建议:
  高端装备分目录公布,建议配置行业低估值品种。在高端装备制造产业领域,《目录》按照国发32号文关于"高端装备制造产业"的描述,将高端装备制造产业二级目录划分为航空产品、卫星及服务、轨道交通装备、海洋工程装备、智能制造装备五类。《目录》从全产业链的角度对五个领域进行细分。
  其中航空产品、轨道交通装备按照装备、配件、机载设备和服务进行分类;
  卫星及服务按照卫星整星、分系统、服务进行分类;海洋工程装备主要是海洋资源开发所需装备产业;智能制造装备是一个全新的概念,形成了三级和四级分类,最终分类与国民经济行业分类相衔接。我们建议关注其中估值具备明显优势和成长性的个股。
  轨道交通装备:建议关注中国南车(买入);中国北车(未评级);晋亿实业(未评级);晋西车轴(未评级)及北方创业(未评级)等海洋工程装备:建议关注中集集团(未评级);振华重工(未评级)等;
  智能装备:建议关注上海机电(买入);郑煤机(增持);大禹节水(增持);
  秦川发展(未评级)及长荣股份(未评级)等。(东方证券研究所)
华泰证券:高端设备规划 航母概念崛起
  华泰证券11月9日发布研究报告称,高端装备"十二五"规划主要分为五个部分:航空装备、卫星制造与应用、轨道交通设备制造、海洋工程装备制造和智能制造装备。航母概念涵盖了其中三个大行业:航空装备、海洋工程装备制造和智能制造装备。
  华泰证券认为,高端装备进入"黄金增长期",航母概念,领先的强势板块,市场面和消息面配合良好,后市有一定上行空间。
  华泰证券建议首选我国海军装备核心类中中国重工、中国船舶、亚星锚链等与航母建造直接相关上市公司,公司目前的估值尚未反映其未来的投资价值。同时看好防空武器系统直接受益航母,技术突破最快的飞行器方面,如成发科技、中航动控、航空动力、哈飞股份以及西飞国际

 高端装备重点发展"三基"产业
  总体目标:通过五年时间的努力,我国"三基"产业创新能力明显增强,加工制造水平显著提高,能基本满足重大装备的发展需要,产业发展严重滞后的局面得到改观。本着"有所为、有所不为"的原则,围绕重大装备和高端装备发展急需,集中优势资源,通过重点开发,掌握一批"三基"产业发展的核心技术,形成批量生产能力,提高对重大装备和高端装备的配套能力,进而带动"三基"产业的配套和保障能力的全面提升。加强产业政策引导充分发挥产业政策的引导作用,制定"三基"行业技术规范条件,提高行业准入门槛,遏制低水平重复建设。
  细分行业:基础件(轴承、液压、密封件、紧固件等)、基础制造和加工技术(铸造、锻压、表面工程、热处理、特种加工等)、基础材料(小批量、特种优质专用材料)
  关键数字:重点发展11类机械基础件、6类基础制造工艺和2类基础材料;基础件配套率75%;基础件产品使用寿命提高15%-20%;原材料利用率提高10%
  机构简评
  我国机械基础件具有产业发展的良好市场基础,一方面主要工业成品的产量已位居全球前列,如汽车、工程机械、船舶、铁路车辆等,另一方面,国内的主要工业原材料,如钢铁、化工产品等也是规模庞大。因此,如何充分利用市场的远近关系,加快产品升级,成为基础件制造企业发展的关键所在。我们重点覆盖企业,进行上述"十二五"规划提出的重点研发项目的有:大功率风电齿轮箱/高速列车齿轮传动装置等(太原重工)、大型工程机械轮胎橡胶模具(豪迈科技)等。--国金证券
  《"三基"产业"十二五"发展规划》继承了《机械基础零部件产业振兴实施方案》的主导思想,更细化和具体了未来产业的发展目标和相关保障措施。我们认为,未来相关部门还会陆续制订与《规划》相衔接的实施方案和相关扶持措施。机械基础件相关上市公司有望从《规划》中受益,获得政策和财税方面的支持。目前我们维持对机械行业"中性"的评级,建议关注未来进口替代空间大、产业集中度较低、产业升级空间大的子行业,如轴承、液气密、阀门等基础件子行业。建议关注龙溪股份、中鼎股份、恒立油缸等公司。--东兴证券
  ("三基"指机械基础件、基础制造工艺和基础材料--编者注)

 

杭氧股份:稳步发展气体业务,期待LNG和煤化工推进
  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:张仲杰,王书伟 日期:2011-12-27
  从下游需求结构分析,传统冶金、化工行业需求相对稳定,分别占比40%、30%左右。新的增长因素有望来自LNG和煤化工。前者应是行业性驱动因素,后者应是事件性驱动因素。公司订单整体情况尚好。
  公司盈利能力保持合理水平。空分设备属于非标产品,毛利率预计相对稳定在27%左右。气体业务短期有所波动,供气价格调整条款可以部分涵盖成本上升,预计毛利率大致在27%。公司综合毛利率可望维持在27%左右,净利率有望保持在10%左右。
  产品与技术开发良性发展。公司在逐步展开8万和12万等级空分设备的技术储备和预研。我们认为设备大型化对拓展市场具有标志性意义 。公司稀有气体也在市场逐步推广。
  公司气体项目进入密集运营阶段,公司采取外部融资70%和自有资金投入30%相结合方式,若要形成100万方的供气规模需要大约16亿元投资,估计支撑气体业务快速发展可能需要再融资。
  综合考虑公司在手订单情况以及行业的发展趋势,我们预测2011-2013年公司主营收入分别为38.2、52.8、75.5亿元,净利润分别为5、6.9、10亿元,每股收益分别为0.83、1.15、1.67元。
  预计2011-2013年公司净利润复合增速为41%,考虑一定的安全边际,按照2012年28倍PE估值,合理股价32.2元,12月23日收盘价为22.6元,维持"买入-A"的投资评级。
  风险提示:
  钢铁石化行业受宏观调控影响,固定资产投资下滑,不利影响可能逐步显现。
  工业气体项目有可能出现主要气体用户因经营形势恶化而失去支付能力,从而导致公司气体投资项目的经营出现风险。
  其他因行业及公司基本面发生变化导致盈利预测未能达到预期的风险。
 陕鼓动力首次覆盖:率先走向制造升级之路,工业气体锦上添花
  类别:公司研究 机构:瑞银证券有限责任公司 研究员:牟其峥 日期:2011-12-26
  贴近客户需求,传统业务挖出高盈利
  市场普遍预期传统行业未来投资增速下滑,因此公司业绩增速将明显降低,增长核心将来自工业气体。但我们认为,公司未来增长的核心来自对传统行业的深度挖掘:
  (1)通过产品创新,开发出符合客户新需求的产品;
  (2)通过制造向服务与运营的转型,挖掘传统行业中高附加值利润。
  在手订单充裕,气体业务锦上添花
  我们预计公司11年底未确认收入的订单超过100亿,充裕的在手订单和较长的结算周期,应能使其有能力平滑经济周期的波动。对气体业务而言,公司规划每年6-8亿投资,较为稳健。从战略上看,我们认为气体业务更多的扮演了锦上添花的角色。
  新型煤化工开辟新空间
  目前主要煤炭大省都制定了规模宏大的"十二五"煤化工发展规划。尽管受制于国家政策,但我们认为,十二五期间,煤化工大发展将是大概率事件。
  陕鼓在煤化工的多个细分领域都处于国内领先地位,我们相信一旦国内煤化工进入实质的大发展阶段,公司煤化工订单将大幅增长。
  估值:首次覆盖,给予"买入"评级,目标价14.3元
  我们预测公司11-13年EPS分别为0.52/0.66/0.82元。我们基于瑞银VCAM工具,假设WACC为8.7%,得出14.3元的目标价,分别对应11-13年27/22/17倍市盈率。此外,三季报显示公司每股现金达到3.6元。
  
东方精工:在手订单充裕,增长稳健
  类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:刘荣 日期:2011-12-12
  公司是包装印刷机械细分行业的龙头,产品性能优于国内同行接近国际先进水平,未来受益于消费升级及劳动力替代趋势。目前在手订单充足,维持11、12年EPS0.55、0.75元业绩预测,维持"审慎推荐-A"评级。
  上市增强品牌竞争力,有助扩大市场份额。10年我国瓦楞纸箱印刷机械市场规模约为37亿元,其中中高端仅占30%,这之中还有20%是进口,而发达国家高端需求占到90%以上。我们预期"十二五"期间国内市场需求年均增长率12.6%左右,中高端占比提高到50%,保守估计到2015年市场容量将增长80%以上,中高端市场需求将增长2倍左右。公司产品定位中高端,上市后对品牌影响力提升开始显现,未来有助于分享行业的高增长并扩大市场占有率。
  产品性能优异、拥有性价比优势。公司配有多台德国、日本进口加工设备,齿轮零部件加工精度达到5级,对产品的性能和精度提供了有效保障。目前产品在功能、规格、速度、精度以及操作便利性等方面优于国内同行,接近国际领先水平,但由于国内员工素质和原材料性能的原因,产品在耐用度方面低于国外产品,不过价格只有国外产品一半左右,具备性价比优势。
  新兴市场拓展顺利,海外订单未见下滑。公司在欧美市场还是通过代理商销售,10年派遣员工出国到代理商处学习后,目前在印度中部、南部和北部、中东以及巴基斯坦都设有办事处进行直销,这些市场拓展顺利,特别是印度市场,公司将其为除中国之外的第二大市场。预计今年出口收入1.6亿,符合之前预期。
  瓦楞纸板线研制进度超预期。目前瓦楞纸板生产线核心技术已经攻克,开始进入试制,明年可能成为一个新的业务增长点。一条瓦楞纸板生产线售价约1,300万元,毛利率预计约35%-40%,一条生产线匹配4-6台印刷设备,下游客户和现有属于同一类,因而具备一定的销售优势。目前国内现有5,000多条生瓦楞纸板产线,主要是中低端且较老旧,未来更新升级需求空间大,国内现在销售的台湾品牌定价在1,200多万,欧洲德国的产品定价在3,000多万,公司产品具备竞争力。
  原厂区新厂房如期投入使用。公司10月份在厂区一块空地加盖了一个新厂房作为原厂房的配属仓库,从而释放原厂房每月3-5台的产能,募投项目预期明年第三季度开始陆续达产,以全部产能用于生产印刷机械计算,我们预计2011公司的产能在140台左右,2012年180台,2013年达到230台左右。公司瓦楞纸板生长线产能与瓦楞纸箱印刷机械产能通用,如果明年生长线投入生产,由于产能限制将会影响其他产品的产量。
  经营风格稳健,财务情况良好。公司管理层经营风格稳健,中长期印刷设备收入目标10亿,瓦楞纸板生产线5亿元,上市后资金充裕,存在在瓦楞纸板产业链上收购相关公司的可能。目前在手订单维持在3个月的产能水平,应收账款维持在合理比例。

 

 机器人:自动化时代,机器人领航
  类别:公司研究 机构:中国国际金融有限公司 研究员:罗炜 日期:2011-12-02
  投资亮点:
  依托中科院自动化所的强大研发平台,公司已经成为国内自动化装备领域的绝对领导者,也是机器人行业唯一有竞争力的自主品牌。我们看好公司未来的发展前景,理由包括:
  短期-订单饱满、部分新品量产:公司2011年订单激增,截至11月份新签订单已超过10.5亿元,其中多种新品实现旺销量产。加上往期结转的2.3亿元未完成合同,预计公司全年可确认营业收入8.7亿元,同比增长58%。
  中期-下游多点开花、储备新品锦上添花:针对市场对于后续订单状况的担忧,我们认为:1)公司目前的下游需求结构趋向分散化,周期性行业占比降低;2)四个主要下游行业(汽车、物流仓储、轨道交通和军工)需求有望继续保持旺盛;3)储备新品明年开始有望发力,为公司持续增长添加新燃料。
  长期-机器人需求进入上升通道,公司战略清晰、布局"三大核心":随着"刘易斯"和"人口红利"双拐点的到来,我们判断中国机器人需求的上升通道将在较长时间内敞开。
  作为唯一有竞争力的自主品牌,公司战略定位清晰,有望成长为与Fanuc、ABB比肩的世界级机器人巨擘。
  盈利预测:
  我们预测公司2011-2013年净利润为1.6亿、2.28亿和2.84亿,对应每股收益0.54、0.77、0.95元,同比增长48%、43%和25%。
  估值与建议:
  目前公司股价对应43x2011年PE和30x2012年PE。往后看,第二批军工订单的签订及12月份中标量的上升都可能为股价提供催化剂。估值方面:1)我们认为公司具有科技股的估值概念,同时具备稀缺价值,应当享有一定估值溢价;2)预计明年主要下游需求持续旺盛,叠加新产品发力,盈利可保持43%的增速。
  综合来看,给予公司审慎推荐评级,建议逢低介入。
  风险提示:
  风险主要包括:创业板系统风险、下游行业投资增长放缓、新产品推广延滞、沈阳地铁建设计划推迟、科研人员流向竞争对手。

  评论这张
 
阅读(440)| 评论(0)
推荐 转载

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017