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薛老师: 注册分析师、高级经济师。从事金融行业多年,擅长技术分析。发明有多套股票、期货交易系统。最新成果【X315双向交易系统】----核心思想:只看现在,不做任何的预测,现在是多头就做多,现在是空头就做空。也不去寻找多空的原因,做交易就要这样!

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 蓝筹理念遭遇挑战 银行股濒临破净窘局  

2012-05-23 00:03:04|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 蓝筹理念遭遇挑战 银行股濒临破净窘局
  尽管监管部门力挺蓝筹,但蓝筹的投资理念近日还是遭遇挑战,以华夏银行和交通银行为代表的部分银行股濒临破净的窘局。
  在数学世界里,最小的正整数"1"在股市里却有着不寻常的意义。当"数字1"遭遇市净率,就成为了上市公司是否破净的分界线。
  上周五,银行股中,交通银行率先被逼近了"数字1",其当日的收盘价为4.67元/股,最低价为4.66元/股,与其4.65元/股的净资产仅有一分钱的差距。于是,昨日交通银行的二级市场表现受到广泛关注。
  所幸A股市场昨日坚定的托起了交通银行的股价,其全天最低价也是开盘价(4.67元/股),全天最高价为4.72元/股,而收盘价为4.71元/股,这样交通银行在昨日成功避免了成为近三年首只破净的银行股,其最新的市净率为1.0119.
  不过,"数字1"并不能高枕无忧。
  继交通银行之后,华夏银行昨日也濒临破净。
  昨日,华夏银行股价下跌1.71%,收盘价为9.79元/股,全天最低价为9.74元/股。而且,华夏银行的股价在昨日尾盘下跌过程中伴随了成交量的快速放大。以截至昨日的收盘价计算,华夏银行的市净率在上市银行中最低,为1.0113,如果按照昨日最低价计算,其市净率仅为1.006.
  据悉,虽然近年来银行板块的估值体系整体一直在下降,但银行股大多没有出现过市净率跌破1的情况,仅兴业银行曾在2008年的几个短暂交易日里市净率跌破1.
  然而,按照昨日收盘价计算,除了交通银行和华夏银行,其余银行股的市净率也与"数字1"十分贴近,深发展和浦发银行的市净率均为1.05;北京银行和中信银行、中国银行的市净率都在1.09-1.1之间;光大银行、兴业银行、南京银行市净率不足1.2;剩余银行中市净率最高的宁波银行也仅为1.47.
  事实上,银监会日前批复了交通银行的A+H股定增方案,交通银行向7家特定投资者发行A股共计65.42亿股,增发价为4.55元,而一季度末交行的每股净资产为4.65元,也就是说,其增发价已经破净。
  史玉柱4月25日在其微博中曾经发问:"兴业银行刚公布一季报:净利润82.88亿元,增长58.7%。每股净资产11.49元。今天股价14.26元,动态市盈率4.6倍。过去、现在、预计未来,均超高速增长的兴业银行市盈率为4倍多,均低速增长的小盘股们市盈率却大多40倍以上,为啥呢?"
  这个疑问显然不仅史玉柱有。
  证监会主席郭树清也曾在今年2月表示,沪深300等蓝筹股显示出罕见的投资价值。事实上,监管部门也在通过政策引导重塑蓝筹的价值投资理念,但显然市场目前对这一理念还存有顾虑。
  "银行股破净或者濒临破净也许并不是银行股自身的悲哀,而更多的是市场投资理念的悲哀",市场人士在接受本报记者采访时显得意味深长。(.证.券.日.报 .张.歆)

交通银行等3股市净率处于历史低位
  据《证券日报》市场研究中心数据统计显示,银行股目前市净率普遍处于历史低位,投资价值凸显。本着价值投资的理念,本期特从银行股中挑选出3只市盈率最低的个股进行分析梳理,希望能为投资者布局银行股提供参考。
  交通银行市净率1.01倍
  目前在银行股中,交通银行的市净率最低仅为1.01倍。从最近两年该股的市净率来看,呈逐年下降趋势。2010年该股市净率为1.31倍,2011年该股市净率已跌至1.07倍,以当前该股的市净率与2010年该股的市净率相比,已下移22.9%。
  从其市场表现来看,昨日交通银行的涨幅为0.86%,收于4.71元。5月以来至今,该股跌幅为3.68%,跑输大盘1.68个百分点。
  公司2012年一季报披露,报告期间,公司实现营业收入365.15亿元,同比增长20.75%;实现净利润158.80亿元,同比增长19.58%。报告期内,公司净利差和净利息收益率同比分别上升4个和9个基点至2.47%和2.60%,实现利息净收入283.67亿元,同比增长19.52%。实现手续费及佣金净收入60.41亿元,同比增长21.89%;手续费及佣金净收入在营业收入中占比达到16.54%,较上年同期提高0.15个百分点。
  对此,业内人士认为,公司业绩实现双增且资产质量稳定,短期来看两化一行战略稳步推进,资本补充方案已定,估值安全,具备较高投资价值。民生证券给予"谨慎推荐"评级,目标价5.2元至5.7元。公司2012年至2014年每股盈利为1.00元、1.17元、1.36元,对应市盈率为4.7倍、4.0倍、3.5倍。
  华夏银行市净率1.04倍
  目前在银行股中,华夏银行的市净率位居行业排行第二,仅为1.04倍。从最近两年该股的市净率来看,同样呈现逐年下降趋势。2010年该股市净率为1.89倍,2011年该股市净率已跌至1.05倍,以当前该股的市净率与2010年该股的市净率相比,已下移44.97%。
  从其市场表现来看,昨日华夏银行的跌幅为1.71%,收于9.79元。5月以来至今,该股跌幅为12.67%,跑输大盘10.67个百分点。
  公司2012年一季报披露,报告期间,公司实现营业收入90.37亿元,同比增长22.13%;实现净利润23.51亿元,同比增长37.68%。2012年1月至3月利息收入181.81亿元,同比增长30.27%,系资产规模增长、收入增加所致。
  对于华夏银行的后市走势,中投证券指出,目前华夏银行净息差环比下降,资本消耗较快,但其通过市场定位的逐步明确、管理效率提升、考核和营销机制完善,近两年业绩仍取得高速增长,盈利能力有所提升,给予"推荐"评级,预测2012年至2014年每股盈利1.66、1.88和2.16元,目标价13元。
  深发展A 市净率1.05倍
  目前在银行股中,深发展A的市净率位居行业排行第三,仅为1.05倍。从最近两年该股的市净率来看,呈现逐年下降趋势。2010年该股市净率为2.41倍,2011年该股市净率已跌至1.1倍,以当前该股的市净率与2010年该股的市净率相比,已下移56.43%。
  从其市场表现来看,昨日华夏银行的涨幅为0.32%,收于15.77元。5月以来至今,该股跌幅为4.77%,跑输大盘2.77个百分点。
  公司2012年一季报披露,本期集团实现归属于母公司股东的净利润34.29亿元,同比增长43%,环比增长32%。收入结构进一步改善,非利息收入占比达18.19%,同比提高5.97个百分点。报告期末,本期集团资本充足率和核心资本充足率分别为11.63%和8.63%,符合监管要求。
  安信证券表示,从长期来看,深发展A整合带来的协同效应将使得公司在贸易融资、零售银行方面表现突出,预计2012年净利润增长25%,目前股价对应2012年市盈率和市净率分别为8.19和1.02倍(考虑增发),维持"增持-A"评级。(.证.券.日.报)
 散户弃机构取 4年熊市大蓝筹股筹码逐渐集中
  如果从2008年算起,A股市场本轮熊市已经持续了4年多的时间。从这4年来大盘蓝筹股公司股东人数的变化来看,市场或许正发生着一些积极的变化。
  蓝筹股:散户弃 机构取
  作为A股市值最大的公司,中国石油可谓市场焦点。2007年11月5日中国石油A股上市,当天最高冲上48.62元的巅峰。此后两个月,中国石油股价一路回落至30元附近。尽管如此,仍有一大批投资者对其不离不弃。数据显示,截至2007年12月31日,中国石油的股东数量高达188.399万户,其中,A股股东187.92万户。3个月后的2008年3月31日,中国石油股价不仅未有反弹,反而继续大幅回落至17元附近。此时,中国石油的A股股东数量不减反增,达到创纪录的213.28万户,显示仍有不少散户投资者痴心不高。
  但在此后的4年多,中国石油股价再也未能回到17元之上,大部分的时间都在10元至14元间震荡。而这期间其股东数量则是逐季单边下跌,到今年一季度末,中国石油股东数量已经减少至107.95万人,与4年前相比减少了近一半。
  随着散户的持续离场,中国石油的股价波动区间也明显收窄。2011年以来,中国石油A股一直在9.5元至12元之间震荡。而2011年8月份后,波动区间更缩小至9.5元至10.50元。与此同时,中国石油的股东数量的下跌动力也明显减弱。统计显示,最近5个季度以来,中国石油股东数量依次为116.73万户、114.07万户、112.66万户、110.16万户、107.95万户。
  实际上,中国石油所受的冷遇并非个例,市场走熊4年多来,绝大部分A股"中"字头大盘蓝筹股都面临着同样的窘境。数据显示,目前沪深300指数成分股中,有46家公司的股东数量相比4年前(2008年一季度)减少了30%以上,而建设银行、中国太保、中国神华、工商银行、中国石化、中海集运、中国银行、中国人寿、中国铁建等大盘蓝筹股全都上榜。此外,农业银行、中国化学、中国国旅等2009年下半年以后上市的"中"字头蓝筹股的股东人数也都有大幅下降。沪市前10大权重股中有8家持股集中度在4年多熊市中不降反升。
  在散户逐步远离蓝筹股的同时,机构资金则对这些市场的中流砥柱投入了越来越高的热情。以农业银行为例,今年一季度公司股东人数由去年底的39.52万户下降至35.83万户,持股集中度继续大幅提高。其中,中国平安旗下两只保险产品共持有农业银行近47亿股,比去年年底增加了6.83亿股。中国人寿旗下的保险产品同样增持了5.11亿股。而工商银行、中国银行、建设银行等银行股同样也受到了保险资金的大举增持。此外,近几个季度以来,中国石油、中国神华等中字头蓝筹股也都出现保险资金的不断吸纳。
  消费、地产股东亮点多
  股东数量的下降,一方面说明持有该股的散户减少,另一方面也表明机构正在不断吸纳,这往往预示着该股即将或正在上演一轮趋势性上涨行情。最近4年多来,这样的经典案例也在不断上演。
  统计显示,2008年一季度以来,沪深300指数成分股中股东数量下降最多的3只个股分别为:伊利股份、中航电子和山西汾酒。而这3只股票无一例外都成为了牛市中的明星,其中,山西汾酒2008年一季度末股价还不足20元,而昨日该股的收盘价已经达到了75.96元,涨幅超过280%。有迹象显示,除了大盘蓝筹股外,最近4年多以来股东数量下降较多的公司主要集中在消费行业,如,燕京啤酒、华北制药、双汇发展、青岛啤酒、五粮液、王府井等。
  此外,地产股的股东数量变化也呈现明显的趋势性,持股集中度先是由集中变为极度分散,但从2010年上半年开始又逐步变为集中。如2008年初万科A股东数量为87.9万户,2010年一季度达到顶峰153.95万户,此后便逐步下降,今年一季度已经下降为90.17万户,重新回到4年前的低谷。而从地产股近期的股价表现来看,也呈现底部不断抬高的趋势。机构对地产股的重新关注,似乎也在预示着,低迷已久的A股市场即将迎来新的转机。(.证.券.时.报 .万.鹏)

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