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薛老师: 注册分析师、高级经济师。从事金融行业多年,擅长技术分析。发明有多套股票、期货交易系统。最新成果【X315双向交易系统】----核心思想:只看现在,不做任何的预测,现在是多头就做多,现在是空头就做空。也不去寻找多空的原因,做交易就要这样!

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价格明显上扬 液氨板块短期或迎井喷  

2013-01-03 23:46:44|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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近期液氨价格上扬,与11月份相比,上涨了100~200元(吨价,下同),高的超过了300元,是下半年上涨幅度较大的一段时期。目前各地液氨出厂报价2700~3200元,高的如黑龙江、浙江等地,液氨出厂报价在3300元以上。
  液氨价格上涨,主要有三方面的原因:
  一是尿素价格大涨带动。近一个月来,在关税利好、复合肥厂家采购、淡储启动等多重因素作用下,尿素价格大幅上涨,涨幅达200元左右,并且需求旺盛,企业走货顺畅。在这种状况下,不少尿素厂家减少了中间产品液氨的市场投放量,将液氨生产成尿素销售。
  二是天然气供应紧张。由于天气寒冷,首先要保民用气,气头尿素厂家缺气现象愈发严重,前期停产的尿素厂家没有恢复生产,并且停产厂家还有增多之势,特别是西南、西北等地停减产的气头尿素厂家较多,造成了液氨供给量有所减少。
  三是下游需求较好。随着复合肥开工率提升,对液氨需求量增加,另外采矿及化工用液氨需求尚可,整体液氨下游需求较好。
  后市看,随着尿素市场不断走强,液氨价格还有一定的上涨空间,但总体看,上涨幅度不会太大。据国家统计局数据,1至11月份全国共生产液氨4964.95万吨,同比增加8.07%,增幅较大。从关税看,2013年合成氨出口关税征收方式发生改变,由从价计征改为从量计征,2012年关税税率是7%,2013年为180元,折算起来,两者基本上差不多,再加上我国合成氨出口量本身不大,所以关税对市场的影响较小,不像尿素、磷铵等化肥产品那样影响大。

 

 国金证券:石化关注液氨和硝酸铵价涨
  本周观点:
  目前三地原油 22 日移动平均价108.33 美元/桶,10 月8 日调价以来累计上涨1.93%。
  化工产品价格下跌居多。本周价格涨幅较大的是液氨价格上涨4.69%,双酚A 价格上涨5.63%,LDPE 价格上涨3.68%,PP 价格上涨2.64%,国际硝酸铵价格上涨2.23%, 二乙醇胺价格上涨2.67%,烧碱价格上涨1.59%,甲醇价格上涨1%。
  我们建议近期关注公司:科达机电中国石化联合化工兴发集团
  行业动态及相关点评:
  国际油价小幅反弹。周初由于希腊意欲就援助方案进行全民公投的消息,导致油价承压,小幅下跌。但随后德国和法国对希腊施压,加上美国私营就业数据高于预期,国际油价盘中强劲反弹。随后希腊表示放弃公投,油价后半周连续反弹。截至11 月4 日,WTI 原油期货价格收于94.26 美元/桶,一周上涨1%;布伦特原油期货价格收于111.97 美元/桶,上涨1.87%。
  2010 年全球新增二氧化碳排放量创新高,环保压力加大。美国能源部3 日公布的统计显示,2010 年全球二氧化碳排放量为335 亿吨,比2009 年增加了18.8 亿吨,增幅5.9%,增量创下历史新高。二氧化碳排放量的增长势头已经超出了“政府间气候变化委员会(IPCC)”所设想的本世纪末平均气温比20 世纪末上升4 度以上的最坏状况,升温幅度或将高于预期。新增二氧化碳排放量超预期,全球面临的环保压力加大。
  成品油定价权有可能下放。 10 月8 日下调成品油价之后,发改委价格司司长曹长庆曾在答新闻记者发布会上表示,将进一步完善国内成品油定价机制,新成品油定价机制将主要围绕缩短调价周期、加快调价频率,改进成品油调价操作方式以及调整挂靠油种等方面进行调整。据相关报道,最新的定价机制的一项重要的改变是:当国际油价在一定区间时,发改委将不再就每次调价下发通知,而是由三大石油公司按照新机制,自动对应调整价格。意味着国内油价调控将从“机制+通知”的半行政式手段,向更加市场化的手段进化。如果新的成品油定价机制赋予中石油和中石化自行及时调价的权利,将缓解两公司炼油板块的亏损压力,不仅可以改善两大公司炼油板块的盈利能力,还能通过提高其业绩的稳定性及可预测性,从而提升其估值水平。
  转基因作物的发展对传统农药市场提出挑战。据统计,1996-2010 年的15年期间,转基因作物的种植面积增长了30 倍,达10 亿公顷;转基因作物市场总值也增长了50 倍,近5 年的年增长率都达到了两位数,2010 年为120 亿美元;种植转基因作物的国家已经达到29 个,其中美国转基因作物种植面积占总耕地面积的一半以上。转基因作物的发展,使得传统农药市场受到越来越大的挑战。1996-2009 年,农药使用量减少39.3 万吨,其中杀虫剂减少18.9 万吨。(.国.金.证.券)

 

 9大液氨概念股价值解析
  个股点评:
  巨化股份:深耕氟化工,向新材料领域转型
  类别:公司研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:吴剑平,熊杰,肖晖 日期:2012-11-29
  巨化股份在行业中具有较强的竞争优势。拥有国内最大癿R134a制况刻产能,第二大R22产能,具有觃模优势。完整产业链优势,历叱平均盈利能力高于同行业公司,业绩波劢幅度小于行业平均水平。
  抓住第三代制冷剂需求将快速成长机遇,市场份额将明显提升。第三代制况刻需求年均增速在50%以上,技术和资金壁垒使得众多中小企业难以分享第三代制况刻市场快速成长盛宴。公司第三代制况刻产能将扩大至目刽癿1.5倍,一方面增加在制况刻市场癿仹额,另一方面改发制况刻品种结构,增强了制况刻业务癿盈利能力。公司在制况刻行业中癿地位将得以提升。
  高附加值产品即实现产业化,迈出向新材料领域转型的第一步。PVDC薄膜、UPSS级电子氢氟酸、超高分子量PTFE技术已经成熟实现产业化,达产后将分别贡献业绩0.03、0.014、0.01元,虽然目刽对业绩贡献有限,但向新材料领域转型迈出重要一步。目刽正在研収包括HFO-123yf第四代制况刻等多个新产品等待实现产业化。
  氟化工行业景气度将低位运行,新产能释放是公司业绩增长的主要劢力。氟化工行业景气度将在今年癿四季度见底,未来氟化工行业景气度回升叏决于空调产量增速及本轮新产能投放迚度,目刽来看景气度回升癿条件还丌具备。第三代制况刻产能投产将提升高盈利制况刻产品比重,提高盈利能力,推劢公司业绩增长。
  给予巨化股份“增持”评级。预计未来三年公司业绩将呈小幅增长态势,目刽估值水平低于三爱富,不化工行业历叱平均估值水平相比处于历叱底部区域。氟化工行业景气度和公司业绩均处于底部,具有较强癿安全边际。综合考虑到公司在氟化工行业中癿优势地位以及目刽行业和公司在周期中癿位置,给予增持评级。
  风险提示:新产品投放市场迚度低于预期。制况刻下游需求启劢速度低于预期。
  巨化股份:深耕氟化工,向新材料领域转型
  类别:公司研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:吴剑平,熊杰,肖晖 日期:2012-11-29
  巨化股份在行业中具有较强的竞争优势。拥有国内最大癿R134a制况刻产能,第二大R22产能,具有觃模优势。完整产业链优势,历叱平均盈利能力高于同行业公司,业绩波劢幅度小于行业平均水平。
  抓住第三代制冷剂需求将快速成长机遇,市场份额将明显提升。第三代制况刻需求年均增速在50%以上,技术和资金壁垒使得众多中小企业难以分享第三代制况刻市场快速成长盛宴。公司第三代制况刻产能将扩大至目刽癿1.5倍,一方面增加在制况刻市场癿仹额,另一方面改发制况刻品种结构,增强了制况刻业务癿盈利能力。公司在制况刻行业中癿地位将得以提升。
  高附加值产品即实现产业化,迈出向新材料领域转型的第一步。PVDC薄膜、UPSS级电子氢氟酸、超高分子量PTFE技术已经成熟实现产业化,达产后将分别贡献业绩0.03、0.014、0.01元,虽然目刽对业绩贡献有限,但向新材料领域转型迈出重要一步。目刽正在研収包括HFO-123yf第四代制况刻等多个新产品等待实现产业化。
  氟化工行业景气度将低位运行,新产能释放是公司业绩增长的主要劢力。氟化工行业景气度将在今年癿四季度见底,未来氟化工行业景气度回升叏决于空调产量增速及本轮新产能投放迚度,目刽来看景气度回升癿条件还丌具备。第三代制况刻产能投产将提升高盈利制况刻产品比重,提高盈利能力,推劢公司业绩增长。
  给予巨化股份“增持”评级。预计未来三年公司业绩将呈小幅增长态势,目刽估值水平低于三爱富,不化工行业历叱平均估值水平相比处于历叱底部区域。氟化工行业景气度和公司业绩均处于底部,具有较强癿安全边际。综合考虑到公司在氟化工行业中癿优势地位以及目刽行业和公司在周期中癿位置,给予增持评级。
  风险提示:新产品投放市场迚度低于预期。制况刻下游需求启劢速度低于预期。
  南化股份:重组预期强烈,土地收储事件具有想象空间
  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:谢军,王剑雨 日期:2009-12-18
  生产成本较西部氯碱企业偏高
  我们测算,公司的PVC 生产成本在7400元/吨左右,与西部氯碱企业6000元/吨左右的成本相比,差距较大。
  区域竞争格局发生变化,区位垄断优势暂失
  2008年之前,南化股份烧碱价格高于全国平均水平,处于行业高端。
  然而,08年以来,由于区域新增产能以及北方企业侵蚀市场份额,公司的销售区位优势和价格优势逐步失去。
  政府收储生产用地事件具有一定想象空间
  南化股份于 12月10召开董事会审议并通过了关于向南宁市土地储备中心申请收储公司518.94亩土地的议案。该事件具有一定想象空间:第一,被收储的工业土地有望转为商住用地后拍卖。第二,若按照商住用地进行拍卖,参照周边地块的拍卖价格,收储土地补偿款应在17.7亿元以上。
  资产重组预期强烈
  从必要性看,南化股份连续两年亏损,大股东有动机通过资产重组,规避退市风险。在2008、2009连续两年亏损,2010年无法确保盈利的情况下,南化股份的实际控制人南宁市国资委有动机通过资产重组的方式,从本质上提升南化股份的盈利能力,以规避退市风险。
  从可能性看,南化股份具备资产重组的空间。我们估算,从土地补偿款中冲抵新厂建设以及老厂搬迁所需资金,南化股份账面上将至少有5.7个亿的资金可用于资产置换。我们估计,南宁市国资委极有可能以5.7亿元现金置换诸如水务等盈利较为稳定的资产,以增强和稳定南化股份的盈利能力。
  盈利预测与投资建议
  经过测算,公司2009—2010年EPS 分别为-0.697、0.057、0.178,当前股价不具有估值优势。由于具有资产重组预期,新注入的资产有可能较大程度改善公司的盈利能力,故建议投资者长期关注,把握重组等阶段性机会。短期内给予“持有”评级。
  风险提示
  1、土地拍卖价格低于预期;2、搬迁事项进展受阻;3、资产重组不符市场预期。
  蓝星新材:探索效益升级
  类别:公司研究 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:孙祺 日期:2010-02-22
  我们于2010年2月10日调研了公司,就公司目前经营情况和随后的发展进行了沟通。
  公司有机硅和下游产品生产基地主要在九江,依托江西星火厂。
  苯酚丙酮和下游产品生产基地目前分布在两处,其中无锡基地将搬迁南通,相应的双酚A、环氧树脂等装置将搬迁或者废弃老装置。
  公司有机硅类产品毛利率长期偏低。国内五家有机硅类上市公司中,从事有机硅单体生产的只有公司和新安股份,新安股份有机硅毛利率长期较高,因为,一、新安股份采用国内独有的氯循环技术,提高了产品效益,二、新安股份的统计包括毛利率较高的有机硅下游产品,三、公司的国企机制问题。其它三家企业生产差异化有机硅下游产品,毛利率较高。
  公司现有江西九江基地有机硅单体产能20万吨/年(10万吨/年DMC单体),将技改扩增5~10万吨/年。
  随着有机硅单体竞争加剧导致效益下滑,国内以公司为首的有机硅大厂已经向下游发展。公司有机硅下游现有5万吨/年产品是温室胶和高温胶;在建12万吨/年有机硅下游扩产最快有望于2010年6、7月有产成品,将覆盖硅树脂、硅橡胶、硅油等4大有机硅下游领域,500多个品种,采用罗地亚技术,技术吸收需一定时间。未来需要单体30万吨/年以上,由此导致的单体缺口拟以自天津搬迁而来在建的20万吨/年装置解决。
  上游生产基地有成本优势,且将扩产提高自给率。1吨硅块可以生产4吨单体(2吨中间体)。公司硅块都是在兰州生产,然后运输到江西基地。今年底力争达到产能5万吨/年,可以满足20万吨/年有机硅单体需求的60-70%,兰州硅块将扩产争取达到10万吨/年。虽然硅在国内各地均有分布,但生产1吨硅块要消耗10000多度电,电价对硅影响大。因此只有云南、四川、贵州、东北可以规模化生产,兰州当地电价0.31元/度,具有明显成本优势。
  预计公司2009-2011年每股收益(EPS)分别为-0.33元、0.14元、0.55元,以股价12.85元计算,2010-2011年相应的PE为91倍、23倍,当前估值较高,但公司业务弹性较大,集团改革逐步进行,暂维持“中性”评级。
  乐凯胶片(600135):传统业务下滑、寄望业务转型
  类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:汪刘胜 日期:2008-05-13
  我们近期对乐凯胶片进行了实地调研。乐凯胶片传统业务下滑趋势确立。公司发展将寄望于其他业务领域的拓展,新能源太阳能电池组件基板生产规划就是其中举措之一。我们判断短期内公司业绩难以增长,公司长期看点为业务转型是否成功及可能的资产注入,首次给予中性-A 投资评级,建议重点关注。
  云南盐化:用电紧张,氯碱业务拖累公司业绩
  类别:公司研究 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:天相化工组 日期:2010-04-26
  2010年1-3月,公司营业收入3.46亿元,同比上升11.19%;利润总额263万元,同比降低9.58%;归属于母公司所有者净利润379万元,同比降低17.13%;基本每股收益0.02元。
  销售旺季,盐类业务贡献主要利润。春节前是食用盐销售的传统旺销时段,食用盐销量同比增加,且收益较高的食盐品种销售比重上升,食用盐毛利同比上升21.31%;工业盐均价同比上升。报告期内,公司毛利率为22.91%,较去年同期上涨4.61个百分点。
  氯碱业务拖累公司业绩。报告期内电力供需矛盾加大,进入枯水期后,电力供应减少,随着宏观经济好转,用电量增加,而西南特大干旱进一步加剧了电力供需矛盾,报告期电价执行枯水期价格,上年同期执行优惠电价;电石供应不足,价格上涨;主要由于以上原因使氯碱各产品单位生产成本上升。液碱价格同比下降,由于同行业各生产企业产量大幅提升,价格下滑,液碱毛利同比降低56.48%。
  旱情可能持续,上半年经营情况存在变数。2009年以来云南遭遇了60年不遇特大旱情,旱情持续将对子公司文山黄家坪水电开发公司和普阳煤化工的电石生产造成不利影响。
  2009年上述两个子公司分别亏损219万元、1126万元。
  新建80万吨/真空制盐工程有利于进一步夯实盐业基础。预计项目建设期为14个月。该项目、全面投产后,在正常生产经营条件下,预测年均可实现销售收入28230万元。目前该项目正在审批当中。
  云天化集团继续推进重组。公司实际控制人云天化集团的目标仍然是实现整体上市,目前云天化系另一家上市公司ST马龙的重组草案已经确定:向云天化集团出售全部资产及负债,同时向昆钢控股发行股份。交易完成后昆钢控股成为控股股东。未来不排除公司也走ST 马龙重组道路的可能性。
  盈利预测和投资评级:不考虑重组的情况下,预计公司2010-2011年EPS 分别为0.14元、0.17元,以23日收盘价15.09元计算,相应的PE 为108倍、89倍,估值偏高,维持“中性”评级。
  风险提示:新建项目不能获批,旱情持续降低公司开工率。
  康得新深度报告:打造高端膜帝国的王者
  类别:公司研究 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:杨若木 日期:2012-12-26
  公司预涂膜实现全球最大,光学膜开始大幅贡献业绩。公司预涂膜募投项目1季度相继建成达产,预涂膜年产能由原有2万吨提升至4.4万吨,在品牌、质量、服务、规模上成为世界预涂膜产业的领导者,全面超越印度COSMO公司。公司光学膜成功投产使得市场惊诧一片,并成为今年业绩增长的主要动力。上半年光学膜营业收入达到3.35亿元,已占公司主营业务收入的35.28%,营业利润为1.32亿元,毛利率达到了39.39%。
  光学膜将对公司未来业绩提升产生巨大作用。康得新年产4,000平米光学膜示范线技术成熟,获很好效益。以此为基础,康得新斥资近30亿元打造全球最大光学薄膜产业集群,年产能将达2亿平米。借助液晶面板产能和需求向中国大陆转移的发展机遇,其他领域用光学膜市场需求也在快速增加,光学膜存在很强本土化需求。康得新光学膜在国内具很强竞争优势。
  公司预涂膜生产和推广仍存在很大拓展空间。预涂膜的环保优势明显强于即涂膜产品,绿色印刷将会拉动预涂膜需求的增加,目前预涂膜占整个覆膜市场比重仅有20%左右,发展空间很大。由于公司预涂膜生产具有很强技术优势,在全球产生品牌效应,公司预涂膜产品毛利水平在逐步提升。
  公司产业链还向上延伸生产BOPP基膜保障原料供应;另外覆膜机业务保持稳定增长,也促进预涂膜市场的逐渐拓展。
  盈利预测及投资评级。今年一季度预涂膜和光学膜项目已经投产,对公司的业绩增长有比较大的推动作用。2013年4月份公司的2亿平米的光学膜即将投产,而且还要进军汽车窗膜、3D数码膜、ITO等多种膜,我们持续看好未来公司的发展,预计12-14年的每股收益分别为0.70、1.08、1.52元。目前康得新股价为23.26元,给予13年30倍市盈率,对应的目标价为32.40元,给予“强烈推荐”评级。
  双环科技:报告期内量价齐升,全年高增456%
  类别:公司研究 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:张淑龙 日期:2012-03-21
  2011年公司实现营业收入52.3亿元,同比增长38.8% ,超额完成制定的2011年45亿元的计划,全年实现归属于母公司所有者的净利润3.54亿元,同比增长456% ,实现每股收益0.76元。利润分配方面,拟每10股派现金股利1元(含税)。
  报告期内联碱类产品实现收入45.6亿元,占营业总收入的87.2%,较2010年同类产品增加32%,主要原因来自于两个方面,一是报告期内权益产能较2010年增加,公司2010年8月份审议批准的收购湖北宜化集团有限责任公司持有的湖北双环科技(重庆)碱业49%股权和重庆宜化55%股权自2011年起正式拥有此两公司的100%收益权,公司联碱产能达到180万吨;另一方面2011年纯碱价格高位运行,以轻质纯碱为例,2011年全年均价达1845元/吨,同比上涨28%。另外,氯化铵从2011年3月份的750元/吨的价位一路上涨到8月中下旬的1250元/吨,上涨幅度达到67%,目前价位仍达到1080元/吨。
  进入 2011年10月份,纯碱价格较大幅度的下跌,拖累全年业绩增幅。2011年国内纯碱价格从10月份初出现了单边下跌态势,价格从2000元/吨一路下跌至年底的1730元/吨,基本上和去年第四季度均价持平,前三季度公司实现归属母公司所有者净利润增长980%,在第四季度纯碱价格下跌的影响下,全年业绩增幅下滑。
  2012年公司计划实现销售纯碱和氯化铵各180万吨,实现收入50亿元。从目前纯碱行情来看,公司2012年实现此目标的可能性较大。另外公司宜昌宜化山语城的房产项目进入销售阶段,有望成为2012年的利润增长点;宜化塑业的30万吨PVC 建材项目一期5.5万吨已经投产,2012年亦可贡献盈利。公司目前具备原盐产能230万吨,按照目前纯碱产能,原盐自己率可达到88%,而且公司正在建设新的井矿盐项目,进一步提高原盐自给率。
  盈利预测与投资评级:预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.57元和0.66元,按昨日收盘价10.33元测算,对应动态市盈率分别为18倍、16倍。维持“增持”的投资评级。
  风险提示:纯碱价格有进一步下行风险;房地产项目销售的不确定性风险,新投产PVC 项目的销售风险。
  青岛碱业:盈利大幅下降
  类别:公司研究 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:天相投资研究所 日期:2009-11-03
  2009年1-9月,公司实现营业收入11.93亿元,同比下降34.7%;营业利润-1.24亿元,同比下降218%;归属于母公司所有者净利润-9863万元,同比下降232%。基本每股收益-0.33元。其中3季度公司实现营业收入3.72亿元,同比下降34.8%,环比下降9.73%;归属于母公司所有者净利润-2798万元,同比下降400%,环比略有提高;基本每股收益-0.09元。
  量价齐跌致使业绩下滑。前3季度公司产品价格继续走低,纯碱、尿素、复合肥价格同比分别下降45%、35%、40%左右;由于产能过剩,需求低迷,产品的开工率一直较低,产销量下降,导致公司收入、利润同比大幅下降。
  化肥需求入淡季,明年价格有望回升。国内尿素产能过剩严重,加之需求进入淡季,价格难有起色。明年随着欧美经济复苏,农产品价格上涨,尿素、复合肥价格将有所提升。
  纯碱下游需求回暖,未来纯碱价格将出现上涨。纯碱的最大消费领域是玻璃,而玻璃主要应用于房地产。目前房地产新开工面积增速不断回升,玻璃由于生产线恢复需要3、4个月时间,产量还没有明显增长,随着玻璃产量的恢复,纯碱的需求将有所回升,预计届时纯碱的价格将出现上涨,公司的业绩将有所改善。
  盈利预测:公司今年亏损已成定局。我们预计公司2009-2011年的EPS分别为-0.34元、0.01元和0.09元,2010-2011年对应的动态市盈率为737倍和72倍;估值明显过高,维持“中性”的投资评级,提醒投资者注意风险。
  风险提示:预计09年底投产的硫酸项目可能被推迟。
  昌九生化:停产检修大幅增加单位成本
  类别:公司研究 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:天相投资研究所 日期:2009-11-09
  2009 年1-9 月,公司实现营业收入4.97 亿元,同比下降41.2%;营业利润-4186 万元,去年同期盈利1463 万元;归属于母公司所有者净利润-4939 万元,去年同期盈利351 万元;基本每股收益 -0.205 元。
  2009 年7-9 月,公司实现营业收入1.64 亿元,同比下降47.6%;营业利润-1843 万元,去年同期盈利644 万元;归属于母公司所有者净利润-2010 万元,去年同期盈利222 万元;基本每股收益-0.083 元。
  停产检修和技术改造造成产品产量降低,单位生产成本上升,尤其是第三季度毛利率出现亏损。公司主营业务是丙烯酰胺和尿素的生产和销售。一季度公司下属江氨分公司及控股子公司对生产设备进行停产检修,检修时间较长,四季度公司对江氨分公司合成氨、尿素系统原料结构调整和节能减排进行综合技术改造工程,导致公司尿素、甲醇、双氧水等主产品产销量下降幅度较大,导致单位生产成本上升,毛利率下降,以及主产品尿素、丙烯酰胺、双氧水等销价下降,致使营业利润较上年同期下降。
  未来利润增长看丙烯酰胺的扩能项目。公司主营产品包括6.5 万吨/年的丙烯酰胺,17 万吨的尿素,5 万吨甲醇,2.5万吨双氧水,1.5 万吨白炭黑及塑料制品。目前公司主要的利润来源为丙烯酰胺产品。由于公司采用微生物法制备丙烯酰胺,原料丙稀腈的吨耗仅为0.77 吨,较之其他方法具有一定的成本优势。目前公司正在扩建丙烯酰胺产能,预计新装置(2.5 万吨)09 年下半年投产。公司2010 年的利润增长主要来自于丙烯酰胺产销量的提升。
  盈利预测及投资评级:我们给予公司2009年-2010年的每股收益分别为-0.27元和0.05元,最新收盘价8.49元,维持公司中性的投资评级。
  风险提示:受需求影响,丙烯酰胺价格大幅下滑;尿素产品出口特别关税长期延续

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