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薛老师: 注册分析师、高级经济师。从事金融行业多年,擅长技术分析。发明有多套股票、期货交易系统。最新成果【X315双向交易系统】----核心思想:只看现在,不做任何的预测,现在是多头就做多,现在是空头就做空。也不去寻找多空的原因,做交易就要这样!

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城市配送管理加强 10股望受益  

2013-02-26 12:56:47|  分类: 行业概念板块 |  标签: |举报 |字号 订阅

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七部门联合发布意见 加强城市配送管理
  交通运输部网站2月26日消息,交通运输部、公安部、国家发改委、工信部、住建部、商务部和国家邮政局日前联合发布《关于加强和改进城市配送管理工作的意见》。
  该意见指出,城市配送是现代物流服务体系的重要组成部分,是保障和改善民生的重要内容,也是优化交通资源配置的有效举措。意见提出,力争用5年左右的时间,基本建立起职能明确、运转高效、监管有力的城市配送管理体制和运行机制,形成城市配送管理法律法规、制度标准体系,城市配送规划引领作用得到发挥,城市配送基础设施明显改善,城市配送市场主体结构明显优化,城市配送车型得到广泛应用,城市配送车辆通行更加有序顺畅,城市配送运营效率明显提高,城市配送服务保障能力显著增强。
  意见表示,加强改进城市配送管理,就应发挥规划引领作用、提升基础设施保障能力,意见提出,加大公用型城市配送节点建设扶持力度,鼓励现有或规划货运枢纽站场升级转型,服务城市配送发展。有条件的城市应当依托中心城区以外便捷的交通条件,规划建设大型物流中心、配送中心、分拨中心,鼓励商贸流通企业和连锁超市利用第三方物流配送中心、分拨中心及运力资源,加快发展共同配送,从源头上减少中心城区货运车辆交通流量。
  另外,在强化运输场管理方面,意见表示,要加强车辆技术管理,抓紧制定适用城市配送的车辆相关要求,积极引导企业推广使用符合标准的配送车型,推动城市配送车型向标准化、厢式化发展,加快开展城市配送车辆统一标识管理工作。
  上市公司中,铁龙物流中储股份飞力达新宁物流怡亚通外运发展等相关物流企业有望率先获益,福田汽车威海广泰中国重汽等均涉足配送专用车的生产,也值得关注。
  城市配送管理加强 10股望受益
  个股点评:
  铁龙物流:盈利尚未走出低谷
  类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:周晔 日期:2012-11-22
  1.事件
  铁龙物流公布2012年三季报。前3个季度的营业收入32.6亿元,同比增加52.15%;营业利润4.58亿元,同比减少10.28%;归属于母公司所有者的净利润3.58亿元,同比减少7.92%。前3个季度实现每股净利0.27元。
  2.我们的分析与判断
  (一)运贸增收不增利继二季度的运贸收入大幅增加之后,三季度运贸收入仍保持在高位。我们预计,公司全年的运贸收入(不含沙鲅线货运收入)将同比翻番达到20亿元左右。但运贸业务毛利率偏低(估计在5%以下),未能提升公司的整体盈利水平。
  (二)新增特箱盈利能力可能偏弱二季度末公司新增了2000只不锈钢罐箱和3500只干散货箱上线运营。但从三季报的整体盈利来看,这部分新箱并没有显着的盈利贡献。这或许印证了我们此前对新箱毛利率的担忧。
  (三)四季度盈利有望走出低谷
  公司四季度盈利有望走出低谷,原因是:
  1.9月份以来国内FAI、货运周转量等指标明显上扬,公司的沙鲅线货运需求可望顺势反弹。
  2.沙鲅线扩能项目若早日竣工,可能助推年底增收。
  3.投资建议
  公司盈利未能在三季度反弹,因此我们下调其盈利预测。预计2012-2014年EPS为0.40/0.54/0.62元,对应的市盈率为16.0/11.8/10.3倍。公司盈利在四季度走出低谷的概率较大,且特箱业务的长期发展潜力仍在,因此我们维持"谨慎推荐"的评级。
  4.风险提示
  后续新箱的上线进度、毛利率低于预期;沙鲅线运量持续低迷。

 

中储股份:再次出台增持计划,彰显公司股价低估
  类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:黄金香,瞿永忠 日期:2013-01-11
  事件.
  中储发展股份有限公司(以下简称"公司")于2012年11月23日接到公司控股股东中国物资储运总公司(以下简称"中储总公司")通知,中储总公司于2012年11月23日通过上海证券交易所交易系统买入方式增持公司股份320,000股,并计划在未来12个月内(自2012年11月23日起算)以自身名义继续在二级市场增持公司股份,累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%(含本次已增持部分股份)评论.
  公司再次出台增持计划,体现对股价维护的决心:1、2011年10月11日至2012年8月1日期间,中储总公司累计增持公司股份10,657,860股,占公司总股本的1.27%;2、本次增持32万股,为公司增持的延续;3、本次计划在未来12个月内(自2012年11月23日起算)以自身名义继续在二级市场增持公司股份,累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%。此次增持计划为新增内容。
  公司股价长期低于定向增发价格,对应的是公司长期进行增持,体现目前股价和公司价值期望之间有严重差距:1、012年4月24日,非公开发行股票89,811,410股,每股价为10元/股,来购买母公司中国物资储运总公司(以下简称"中储总公司")拥有的西安4宗地、衡阳5宗地、武汉1宗地、洛阳4宗地、平顶山2宗地的国有出让土地使用权。标的资产交易价格为89,811.41万元。2、目前公司股价7.37元/股与此增发价相差26.3%。
  由于物流土地获取日渐困难,仓储费率上涨是长期趋势,公司物流土地价值重估空间巨大。
  投资建议.
  我们上调公司投资评级为"买入"评级,目标价位10元。维持公司2012-2014年EPS预测分别为0.46,0.56和0.69元。目标股价对应为21.7x12PE/17.8x13PE/14.5x14PE。

 

 飞力达:笔电景气回升,助力配套服务回暖
  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:韩轶超 日期:2013-01-22
  报告要点
  核心观点:笔电行业景气提升助估值修复
  我们认为公司在行业中的低估值与其对应的成长预期出现较明显的错位,使公司出现低估。我们预计2013年笔电制造业景气度将有所回暖,而随着笔电行业景气度回暖,我们认为飞力达存在估值修复可能。考虑目前公司低估值带来的高安全边际,我们上调公司为推荐评级。
  笔电存忧压制细分龙头估值处行业低位
  飞力达是笔记本制造业的配套仓储服务商。而2012年笔电行业的低迷也间接影响公司成长预期及估值水平。但是,我们认为,公司在配套服务商中仍然具备相当竞争力,基本面具备优势,行业龙头地位突出。因此,我们认为公司估值低位很大程度上是对笔电行业成长担忧所致。
  走出低谷:客户、货量双增奠定短期明确增长
  我们认为,虽然笔电行业的长期高成长预期确实很难实现,但是就短期来看,我们认为公司业绩增长依然可保持25%左右。主要因为1)我们认为2013年是笔电行业景气回升的年份。从历史上看,历次较成功的操作系统发布均带来了笔电业在第二年的景气反转,因此我们认为行业在2013年自身具备一定复苏基础。2)重庆地区笔电制造商自身扩产较多,且进驻品牌数量在增加推动公司客户订单快速增长。3)昆山募集项目在2013年进入全面运营年份,贡献公司业绩增长基石。
  投资建议:明确成长与低估值兼备,于板块比较优势突出
  我们预计2012至2014年EPS分别为0.61、0.78元和0.93元,对应PE分别为18.4、14.4和12倍,考虑到其偏低的估值,维持"谨慎推荐"评级。

 

 新宁物流:当前估值需要超预期的业绩表现消化
  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:钱列飞,钮宇鸣 日期:2012-12-25
  公司以电子元器件保税仓储为核心,提供基于电子信息产业链的综合物流服务。过去5 年公司收入年复合增速超20%,业绩增速则趋势下行, 但今年前3 季度业绩明显回升。受益于产业链延伸和业务模式异地复制,我们预计2013、2014 公司扣非业绩增速将超过25%。但目前估值需要超预期的业绩表现消化。
  电子信息产业链复杂,对配套的物流服务要求高。国际电子信息制造行业向中国转移形成了国内较完整的电子信息产业链(国内外供应商--国内制造商--世界范围内的消费者),该行业的繁荣催生了电子元器件物流产业链(海外货运--国内货运--国内保税仓储--国内货运)。由于电子元器件具有系列品种庞杂、制造商众多的特征,对配套的物流服务要求较高。新宁物流在电子元器件保税仓储及为电子信息产业链提供第三方综合物流服务方面具备优势。
  受益于跨区域扩张和业务延伸,公司过去5 年收入年复合增速超20%。公司于2001 年进入电子元器件公共保税仓储业务领域。2006-2011 年,公司主营业务各细项收入中,仓储及仓储增值服务增长24.11%、代理报关服务增长27.10%、代理报检服务增长23.90%、代理送货服务增长56.40%。公司收入的快速增长受益于电子信息产业链上各环节持续增长的需求、仓储服务网点的扩张以及主营业务的延伸。目前公司经营网络分布于长三角、珠三角以及西南的成都、重庆等地区。
  公司服务模式和成长性分析。公司通过向制造商及其供应商提供保税仓储、物流解决方案、进出口通关和货代等配套服务,向供应商收取仓储费、仓储服务费及代理送货、报关、报检费,其中仓储费和仓储服务费占总收入近5 成。目前公司正将逐步切入内需市场的供应链管理,如出版物、酒业仓储物流等。公司未来的成长性来自:(1)对现有客户提供增值服务的内涵丰富化(即客户的二次开发)和保税仓储服务的产业链延伸;(2)在全国范围内复制公司的业务模式和管理系统。
  盈利预测及估值分析。我们预计公司2012-2014 年扣非后EPS 分别为0.123 元、0.156 元、0.201 元。12 月24 日股价对应2012、2013 年PE 分别为75.4 倍、59.6 倍,较同行有较高溢价,但由于公司管理层对明年增长的预期比较高,而且公司在年初出台的股票激励计划中,股票期权的行权价为9.32 元/股,略高于现价,公司明年存在超预期业绩表现的可能,我们暂给予"中性"投资评级。
  主要不确定因素。(1)租赁价格上涨风险;(2)限售股解禁风险;(3)行业景气度波动风险;(4)电子产业基地西迁风险,等等。

 

怡亚通调研简报:伴随业务创新从红海突围
  类别:公司研究 机构:长城证券有限责任公司 研究员:黄飙 日期:2013-01-17
  结论:
  广度业务稳定增长,由于产品结构优化和管理水平提升,预计毛利率提升至48%。深度业务规模继续扩大,380平台建设符合预期,已经在全国形成200多个网店、200个上游客户、30余万下游客户。酒类和母婴等服务费较高产品占比提升,预计12年毛利3.7亿元。供应链金融快速增长,预计12年贡献利润4100万元。预计2012、2013年EPS分别为0.16元、0.17元,对应PE分别为29、28倍,鉴于短期汇兑收益消失对业绩的影响和对现金流改善能力的不确定性,给予公司"中性"评级。

 

外运发展:慎投资,多分红,分享国际快递成长
  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:钮宇鸣 日期:2012-12-06
  主营业务毛利率持续走低,中外运敦豪投资收益是主要利润来源。外运发展主营货运代理,该业务竞争激烈,毛利率仅6-7%,对公司业绩贡献很小。中外运敦豪的投资收益是公司盈利的主要来源,2009年、2011年、2012年上半年,由于母公司投资项目的亏损,中外运敦豪的投资收益均超过了公司的净利润总额。
  公司主业寻找增长点十年未果。公司自2004年开始寻找母公司的利润增长点,主要投资方向是国内快递、国际货运航空两大市场。但国内快递市场民营企业发展过于凶猛彪悍,使得国企和外资全部铩羽而归;国际货运航空没有形成规模和网络,投资严重亏损。
  2004年推出的"e速"业务持续亏损,2009年低价转让给中外运敦豪,2011年中外运敦豪也宣布退出。
  2007年投资银河航空(51%股权),五年净亏损7.25亿元,2012年宣告清算。 2008年后连续三年参与战略配售与定向增发,目前总共亏损1100万元。
  公司的价值来自投资止损,提高分红,分享DHL的增长。公司09年出售国内快递业务;12年中期公告清算国际货运航空业务;参与定向增发的股票价格也已经在历史底部。今年7月,中外运敦豪在上海的亚洲最大快递转运中心正式投入运营。我们认为,明年开始,只要公司谨慎投资,提高分红比例,中外运敦豪的投资收益保持5-8%增长,公司业绩将迎来向上拐点。
  盈利预测与投资建议。中国的国际快递行业市场份额大局已定。外运发展通过投资收益可以享受稳定的利润增长。2012-2014年盈利预测分别为0.62元、0.77元和0.85元,对应PE分别为10.0X、8.1X和7.3X。海通DCF估值结果合理价格6.5元,我们认为公司2013年合理估值10倍PE。综合两种估值方法,公司股价合理区间6.5-7.7元,有4%-23%的上涨空间,谨慎起见,调高投资评级至"增持"。
  主要不确定因素。银河航空不能按时清算的风险;DHL单飞的风险。

 

 福田汽车深度报告:商用车领域的上汽,核心竞争力逐步提升
  类别:公司研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:于特,刘芬 日期:2013-02-22
  商用车领域的上汽
  公司是中国品种最全、规模最大的商用车企业之一,旗下涵盖中重卡、轻卡、微卡、轻客、大中客、SUV等全系列商用车车型。我们认为一方面,公司将受益于中重卡与轻卡行业好转;另一方面,两大合作伙伴戴姆勒与康明斯有望成为公司的核心竞争力。
  重卡业务:与戴姆勒合资推进重卡业务发展
  历年来重卡行业春节前后有加库存现象,2013年由于预期旺季产能宽裕、资金偏紧,经销商未增加库存,考虑到3-4月基建投资发力,房地产以及物流市场有望回暖,重卡市场需求启动同时伴随库存增加,重卡销量有望超出市场预期。预估公司2013年中重卡销量为12万辆,同比增长25.6%。我们判断福田与戴姆勒合资以提升长期竞争力,市占率有望逐步提升。
  轻卡业务:轻卡行业已开始复苏
  轻卡主要是自买自用,复苏早于重卡行业,4Q12轻卡销量增速已达到10%,加上公司中高端轻卡欧马可品牌主要配康明斯发动机,将提升产品竞争力,中高端轻卡占比逐步提升,预估2013年公司轻微卡销量为57.2万辆,同比增速15%。公司中高端轻卡占比逐步提升,中高端轻卡盈利能力较低端轻卡高,随着中高端轻卡占比提升,预计将拉升公司整体轻卡毛利率水平。
  福田康明斯利润将明显上升
  福田康明斯2012年发动机销量为7.5万台,2013年销量目标为10至11万台,2014年销量目标为15万台。我们判断福田康明斯将成为公司核心竞争力,其2012年利润扭亏并有所增长,2013年贡献还将有所上升。
  客车业务平稳增长
  长期看来,公司客车业务将依靠传统客车业务与新能源客车业务共同带动增长。预估公司2013年大中客销量为0.6万辆,同比增长30.0%;轻客销量为2.1万辆,同比增长5.0%。
  盈利预测与投资建议
  长期,福田戴姆勒、福田康明斯将提升公司核心竞争力;短期,公司主营业务盈利最差情况已经过去,重卡、轻卡业务2013利润将出现大幅提升。预估2012、2013年EPS为0.68、0.63元,对应PE为12、12倍,PB为1.3、1.1倍。给予2013年合理市盈率15倍,目标价9.5元,维持"强烈推荐"评级。

 

 农产品(000061)调研报告:打造核心竞争力-从"归核化"到"网络化"的蝶变探索
  类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:栾雪飞 日期:2011-08-03
  公司非主业剥离工作已基本完成,正加紧实施打造核心竞争力的"网络化战略",预计3年内建立起全国范围的实体及虚拟网络平台。通过建立客户管理平台,使分散的各个农批市场连为一体,实现信息、资金、物流的共享。
  布吉、上海、寿光等旧有市场通过改造扩大营业面积、增加经营品类,盈利能力将大幅提升。长沙、成都、合肥等新市场也接连进入收获期。平湖、沈阳、南宁项目陆续启动。未来几年公司仍有购并或新建农批市场计划,新市场将通过综合性开发,有效提升"坪效值"。
  "佣金模式"全面铺开。预计未来新市场收入构成中佣金比例将在80%左右,租金比例不超过20%。佣金制可以充分体现农批市场的渠道价值,促使公司加强市场管理和配套服务,这对实现双方长久共赢具有实质性意义。
  伴随"归核化"到"网络化"的转变,稳定甚至超预期增长完全可能实现。随着资产更新改造基本完成,08-10年农批市场业务净利润将保持30%以上的复合增长。预计08、09、10年每股收益达1.06元、0.80元、1.08元,对应08年20.3倍的动态市盈率。在确定性成长和估值优势成为市场关注焦点的08年,公司是长期价值投资的极好品种,维持公司中长期"增持"评级。

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