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薛老师: 注册分析师、高级经济师。从事金融行业多年,擅长技术分析。发明有多套股票、期货交易系统。最新成果【X315双向交易系统】----核心思想:只看现在,不做任何的预测,现在是多头就做多,现在是空头就做空。也不去寻找多空的原因,做交易就要这样!

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天然气设备需求旺盛 多上市公司挺进“蓝海”  

2013-03-22 22:31:59|  分类: 行业概念板块 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 导读:
  陕鼓动力:专注压缩机应用 提供一体化服务
  蓝科高新:气化器技术独树一帜 球罐设备供不应求
  积成电子:重点布局智能燃气系统
  杭氧股份:发力煤制天然气设备 掘金LNG冷能利用
  中银国际:天然气设备行业——供需双重支撑,储运勘探设备先行
  申银万国:聚焦能源改革,掘金天然气设备
  6只天然气设备概念股投资价值解析

  天然气设备需求旺盛 多家上市公司挺进千亿“蓝海”
  中俄天然气合作新动向屡见报端之际,涉及天然气运、储、用等方面的相关设备公司再度受到资本市场关注,如金洲管道昨日便应声涨停。而更多公司则选择进入这一市场分羹,其大背景是,未来三年,我国天然气供应能力将增长约七成,进口天然气更将翻番,仅储气设备市场新增需求就达300-500亿,加上更为庞大的输送及终端应用需求,相关市场级别在千亿以上。在诸多传统行业面临产能过剩、需求增长乏力之时,天然气设备行业却驶入“快车道”,这个千亿“蓝海”正吸引具备技术优势的企业争相进入。
  ⊙记者 赵一蕙 ○编辑 孙放
  天然气产业进入发展“快车道”
  最新消息显示,外交部副部长程国平20日透露,中俄在修建东线天然气管道方面已达成原则性共识,取得突破性进展。这一外交成果的背后,是国内对天然气需求的与日俱增,以及天然气行业投资规模的加大。
  相关数据显示,去年国内天然气产量1077亿立方米,同比增6.5%;天然气进口量(含液化天然气)425亿立方米,增31.1%。而根据《天然气发展“十二五”规划》,到2015年,国产天然气供应能力将达到1760亿立方米,年进口天然气量约935亿立方米。这意味着惊人的年均增速。
  另一个不容忽略的数据是,到2015年,我国城市和县城天然气用气人口数量约达到2.5亿,占总人口的18%。此外,为改善能源结构,治理空气污染,国家能源局高层近期曾表示,将控制煤炭消费总量,形成“倒逼机制”。这也为天然气应用打开了空间。同时,由于供需矛盾突出,天然气价格改革的呼声也日益高涨,甚至有机构判断,今年启动可能性非常之大。
  综上可见,无论是从能源结构改善还是从城镇化需求出发,对天然气未来投资的加大、价改的迫切,使得天然气成为未来几年国内能源领域最重要的投资“主线”之一。
  值得注意的是,不少上市公司已纷纷瞄准这一市场,甚至试图转型——日前,光正钢构公告,已完成受让庆源管道33.3%的股权变更手续,预示着正式“进军”天然气行业。庆源管道去年天然气产能释放量为1亿立方米,预计今年将达到1.7亿立方米,而中石油每年给予公司的气源额度为3亿方,超过同处天然气管输行业的上市公司新疆浩源。而根据协议安排,公司未来还将继续获取庆源管道剩余股权。
  输、储、用设备市场前景广阔
  种种迹象显示,天然气行业景气度不断提升的背景下,产业链上的相关企业也将长期分享这场“盛宴”。由于天然气这一能源的供需很大程度上取决于其运输状况,因此,除了最上游的勘探开采力度需要提升外,管道和液化天然气(LNG)供应成为了相当重要的环节;同时,天然气需求的上升,终端领域也存在着广阔前景。
  管网建设方面,截至2010年底,我国天然气主干管道长度达4万公里。而根据天然气“十二五”规划,我国将新建天然气管道(含支线)4.4万公里,新增干线管输能力约1500亿立方米/年。
  而除了通过管道供应外,LNG转换供应也将成为一种补充。其产业链模式为,进口LNG不经气化、不进天然气管网,而直接以液态形式销售给终端用户(主要是LNG汽车)的销售模式。业内人士指出,未来,我国将形成天然气管网+LNG储运的资源输送格局。而相关的LNG产业链包括了“LNG船-LNG接收站-LNG加注站-LNG汽车”的部分。随着LNG进口量的大增,LNG储运设备、LNG汽车将有广阔的发展空间。例如富瑞特装,该公司是LNG行业内可提供存储、运输、应用成套服务的全产业链设备制造商,在LNG车用供气系统领域,公司产品市场占有率超过40%,处于行业龙头地位。
  此外,天然气储气设施是保障天然气安全稳定供应的重要手段,而目前储气能力建设已严重滞后。根据天然气“十二五”规划,力争新增储气库工作气量约220亿立方米,约占2015年天然气消费总量的9%;城市应急和调峰储气能力达到15亿立方米。这方面,不少大企业均有自己的计划。例如中石油计划在2011至2015年修建10座储气库,总库容量达到224亿立方。而据估算,未来储气库可以带动的投资300至500亿。
  除了运输领域,终端应用是天然气需求增长的最终落实和体现。在“十二五”规划方针引导下,天然气作为重要的能源将更多地应用于民用市场。此外,为实现清洁能源目标,工业终端对天然气的应用也催生了市场的发展。例如,去年富瑞特装还与宁波绿源公司签订“安易迅”采购合同,合同规定2013年宁波绿源向公司采购不少于1000套产品,就是一个典型案例。“安易迅”是在上市公司原有“速必达”产品基础上的改造。而“速必达”是一种小型低温LNG装置,可用于提供替代重油、煤等非清洁燃料,转而供应企业清洁的天然气燃料,“安易迅”将用于宁波市锅炉清洁能源改造工程。事实上,富瑞特装通过自动监控企业天然气用量,及时通过移动补液的方式给企业锅炉补充燃料,保证企业燃料的连续、稳定供应。而由于采用的天然气,其对城市的污染排放可降低最低。显然,在大气污染日益严重的背景下,地区治理PM2.5为天然气的终端应用创造出了巨大空间。

 陕鼓动力:专注压缩机应用 提供一体化服务
  作为行业领军企业,陕鼓动力除继续深耕冶金、石化等传统优势领域外,还将目光瞄向了市场增长空间更为广阔的天然气产业链,并开始关注高端制造领域的热点“3D打印”。
  据相关数据,去年我国天然气进口依存度高达29%左右,较2011年的22%明显提升。而LNG(液化天然气)因便于储存和利用,目前已发展至陆路、水路运输、民用燃气等领域。不过,我国天然气发展“十二五”规划提出,在天然气传输链条的相关设备中,燃气轮机压缩机等关键技术尚需突破,自主化水平还需提升。
  在LNG压缩机领域,陕鼓动力已有所动作,已建设了LNG产品专用闭式试验平台。公司可提供机组成套设备服务,包括压缩机、驱动机、变速箱、联接装置、设备密封、油系统、冷却系统等都由陕鼓负责,为用户提供一体化服务。此外,作为压缩机设备制造厂家,还能够同时进行全套产品装置的运行监控和分析,这在国内也属首家。
  “公司已做了一些LNG项目,我们专注于压缩机这个核心业务,一方面我们有技术,另一方面手里也有订单。”陕鼓动力内部人士对记者表示。
  2012年,陕鼓动力签下“府谷恒源焦炉煤气制60万吨/年甲醇、联产5亿方/年LNG项目”,成为公司在LNG领域发力的标志项目。公司在2012年年报中称,这是目前LNG设备国产化最大装置之一,其中的LNG混合冷剂离心压缩机组是国内在建项目中最大的,在LNG行业发展应用大型化离心压缩机,有着示范标杆作用。
  此外,根据《陕西省“十二五”能源发展规划》,该省将发展十大能源工程项目,重点建设大唐府谷60万吨/年煤基烯烃等多个煤化工项目。德邦证券研究指出,以30万吨对应1亿元设备的比例大致估算,按照新增1000万吨各类煤化工产能计算,新增加的压缩机设备需求就达几十亿元。如果是交钥匙工程项目的话,新增需求可能超过100亿元,还不包括新增气体项目需求。如果按照60万吨甲醇需要8万空分气体的大致比例估算,新增加的气体需求可能也将达到100万方左右。
  在去年10月31日,陕鼓秦风气体股份有限公司正式成立,分析人士预计,未来五年,秦风气体将发展成为专业化、规模化的专业气体运营公司,空分装置总规模将达200万方。实现营业收入100亿元,利税20亿元。
  值得一提的是,陕鼓动力除瞄准LNG产业链外,在3D打印领域也已有所“准备”。公开信息显示,公司早在2011年2月就与中国机械工程学会联合设立了院士专家工作站,首批进驻的四人为中国工程院的高金吉、汪应洛、王玉明、卢秉恒院士。其中,卢秉恒院士作为国内机械制造与自动化专家,在快速成形、生物制造、微纳制造与电子制造装备等方面均有多年的研究积累。就此,有投资者曾在互动平台询问公司是否有意进军3D打印领域,公司方面回复称,对3D打印新技术,一直在关心和学习。

 蓝科高新:气化器技术独树一帜 球罐设备供不应求
  “在LNG球罐产品的生产上,我们处于供不应求的状态,未来随着募投项目的逐步投产,方能满足市场需求。”蓝科高新一位高管告诉记者。记者同时获悉,公司在LNG储运的关键部件——气化器的研发和生产上,是唯一拥有核心技术的国内企业,随着该项产品的逐步投产,公司有望获得新的利润增长点。
  LNG(液化天然气)储运应用环节包括天然气开采后经液化、储罐储存、槽车或船舶运输、最终到达居民、工业、汽车等应用领域。其中,贯穿整个链条的储罐设备、站点之间的连接设备需求巨大。资料显示,用于储存和运输各种工业用气体、液化气体、液体及固体的球罐及容器技术设备是蓝科高新的第二大类产品。2010年以来,公司球罐产能释放、营收大幅增长,目前公司球罐业务营收受产能瓶颈限制,需待募投项目达产后逐步释放。“我们目前三期项目仅有第一部分已投入生产,还远远满足不了市场需求。今年和明年将是产能逐步释放的阶段,预计完全达产要到2014年下半年。”公司内部人士告诉记者。据中银国际分析师提供的数据,公司新增的两条球罐生产线投产后,产能可以增加两倍,由于市场需求旺盛,有望带动公司营收大幅提升。
  另一方面,记者获悉,今年1月24日,中国机械工业联合会和甘肃省科技厅在北京主持召开了项目技术评审会,通过了蓝科高新开发研制的“液化天然气(LNG)开架式气化器国产化研制”项目。由中石油、中石化、中海油、中国特种设备联合会等相关领域专家组成的评审委员会一致认为:“项目技术方案合理、制造工艺可靠,具有自主知识产权”;期望该项目尽早投入工业化应用,以打破国外企业的垄断。“气化器是LNG气化的换热装置,是保证接收站功能的关键设备之一,每套设备价格在一两千万元左右,大的项目有可能一次采购十套甚至几十套。”公司内部人士告诉记者,正在加紧进行相关设备的工业化应用准备工作,希望未来成为公司重要的利润增长点。
  目前,中石油和中石化、中海油等三大巨头在沿海地区大兴LNG接气站项目、重点布局LNG产业链,将刺激储运行业持续景气。3月21日,有消息称国家发改委核准了中海油粤东液化天然气项目,项目总投资约103亿元,将具备年处理200万吨LNG的能力,显示相关投资的步伐正在显著加快。
  资料显示,作为中国工业机械集团旗下上市公司,蓝科高新由兰州石油机械研究所整体改制而来,并引入中海油旗下上市公司海油工程为二股东。兰州石油机械研究所历史悠久,是我国石油钻采机械和炼油化工设备的行业技术归口所。蓝科高新不仅长期为国家编制有关石油机械工业的发展规划,也是包括LNG在内的新型能源开采、运输设备的重要研发、出产机构。

 积成电子:重点布局智能燃气系统
  借道定向增发,积成电子发力智能燃气业务,成为颇受市场期待的一大看点。积成电子相关人士表示,公司在智能燃气领域一直具备技术优势,该业务将是公司重点发展的方向,预计未来几年将保持高增长的态势。
  上周,积成电子定向增发事宜刚刚收官,募投项目中包括智能燃气自动化系统产业化。据披露,该项目由公司子公司青岛积成实施,总投资9390万元,达产后年产主站系统100套,各类现场终端1万套,智能燃气表70万只。经测算,项目全部达产后,预计年均实现销售收入1.89亿元,年均净利润3017万元。
  “青岛积成设立十多年了,在模块方面一直具有领先的技术优势,拥有电子远传燃气表最完整的产品线。”积成电子人士说,该募投项目建成后,在进一步扩大产能的同时,全面保证青岛积成的智能燃气产品质量,降低综合成本。
  据青岛积成网站披露,该公司是中燃集团、华润集团的第一供应商,也是港华燃气、昆仑燃气、中裕燃气等国内主要燃气企业的合格供应商,其燃气自动化系统覆盖了全国20多个省市百余个燃气企业。
  该网站资料显示,去年12月,由青岛积成承担的住建部“智能燃气系统应用平台研究”项目在北京顺利通过验收,住建部、中国燃气协会的相关负责人和专家出席了验收会,对该项目成果给予了高度评价。该项目可实现对燃气企业生产运营全过程的监控自动化和管理信息化,并辅助燃气业企业实现安全供气、智能分配、泄漏定位等众多功能,可显著提高燃气企业生产和运营的整体效率。
  据查,2009至2011年及2012年1-9月,积成电子智能燃气系统产品销售收入分别为456.96万元、1659.91万元、2713.23万元及2061.08万元,2009至2011年复合增长率达143.69%,呈现强劲的增长势头。公司人士表示,目前,国内智能燃气市场的竞争者较多,各家拥有的市场份额都不大,青岛积成虽然位于第一梯队之列,未来的市场潜力仍然很大。
  据相关资料,“十二五”期间,智能燃气表行业需求复合增长率将达到50%。目前我国使用的燃气表中,约80%仍是传统的机械模式燃气表。2011年以来,全国各省市开始推行气价改革,使得智能燃气表需求快速增长。智能燃气表又可分为IC卡燃气表、远传燃气表,更具技术含量的远传燃气表的性价优势比较突出。
  民生证券研报认为,燃气行业在政策推动下将迎来快速发展期,积成电子首先受益智能燃气表的大规模铺开;同时,作为智能燃气业务综合解决方案提供商,公司的燃气管网控制系统进一步推广。该研报预计,在2012年收入翻番的基础上,积成电子智能燃气业务在2013年将继续快速增长。

 杭氧股份:发力煤制天然气设备 掘金LNG冷能利用
  天然气“十二五”规划提出,至2015年,国产天然气中煤制天然气年产能将达150-180亿立方米,占比约为10%。由此,煤制天然气等新型煤化工投资提速,使得空分设备市场豁然开朗。据杭氧股份内部人士介绍,公司设计制造的12万m3/h等级的空分装置即将交货,这是目前全球空分行业所设计制造的最大等级空分设备,进一步奠定了公司的龙头地位。
  杭氧股份的空分设备产品主要应用于煤化工行业及钢铁行业。在3-6万m3/h等级的大型空分设备领域,杭氧股份一直占据着行业制高点,市场占有率达40%左右,列行业首位。在天然气产业投资提速的背景下,空分设备制造商的市场前景被外界看好。
  “包括煤制天然气在内的新型煤化工投资提速,对公司空分设备业务有较强的提振作用。”杭氧股份人士说,煤制天然气项目所需要的空分设备普遍单体规模较大,正处于公司占据优势的领域。
  与煤制天然气业务相关的是,2012年11月,杭氧股份公告,拟投资设立杭氧龙泰气体有限公司,实施“配龙煤天泰25000m3/h空分项目”。龙煤天泰的煤制甲醇制芳烃项目,其最终产品为年产芳烃10万吨,液化天然气5.5万吨,焦油2.72万吨,中油2.4万吨。
  实际上,早在杭氧股份上市之前的2007年底,公司就曾承接来自大唐国际克什克腾-煤制天然气示范项目的六套4.8万方空分设备合同,总金额达4.73亿元。随着煤制天然气投资提速,具有交付记录的杭氧股份是有力的市场竞争者。
  备受关注的是,今年2月,杭氧股份中标神华宁煤400万吨/年煤炭间接液化项目空分设备,负责6套空分装置的设计与供货,设备等级为10.15万m3/h。突破之处在于,之前该级别的空分设备基本依赖进口,杭氧股份中标意味着打破了国外产品的垄断地位。
  “该中标项目目前还未接到最后的文件确认,”杭氧股份人士说,不过,在技术层面不存在任何问题。据透露,杭氧设计制造的12万m3/h等级的空分装置即将完成并交货,这是目前全球空分设备企业所设计制造的最大等级空分设备。
  另外,杭氧股份还独立研发了LNG冷能空分设备,这个“基于液化天然气(LNG)冷能利用的液体空分设备研制”项目被列入为杭州市重大科技创新项目。2010年末,杭氧股份曾公告,公司拟与润华股份合作在中石油江苏如东LNG冷能接收站旁设立气体公司,利用LNG冷能生产工业气体面向当地零售市场,可使成本降低30%-40%,从而大幅提升气体产品的价格竞争优势。
  公司人士说,由于投资进度等因素,江苏LNG冷能空分设备项目的投产时间有所延后,预计今年内建成。未来如能推广获取更多冷能资源,公司气体业务的盈利能力将大幅提升。

中银国际:天然气设备行业——供需双重支撑,储运勘探设备先行
  中国天然气设备行业:供需双重支撑,储运勘探设备先行
  类别:行业研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:许民乐,胡文洲 日期:2012-09-26
  受益于国家政策支持,天然气以其相对储量丰富、经济性和环保性等多重优势在“十二五”期间能源消费结构占比将从4%提高至8%,我们认为2011-15年中国天然气需求的年均复合增长率将达到19%。过去长距离管道的扩张突破了长期以来的供应瓶颈,未来国内常规、非常规天然气开采力度加强、管道天然气进口和沿海液化天然气(LNG)进口将共同支持天然气消费需求的高速增长。我们认为,天然气产业价值链在供需双重支撑下将迎来新一轮大发展,而在经济总体增长和政策尚不明朗的背景下,这一发展将带来十足的投资机会。同时,我们认为产业链的机会将实现从中下游向上逐渐推移的趋势,以LNG 为代表的天然气储运及应用设备和以压裂为代表的天然气勘探开发设备将获得高于行业平均的扩张。我们首选买入富瑞特装、中集安瑞科和杰瑞股份

申银万国:聚焦能源改革,掘金天然气设备
  天然气行业深度研究系列报告之三:聚焦能源改革,掘金天然气设备
  我们认为,能源设备短期波动看油价,中期看油气需求。从短期来看,我们预计2012年Brent油价均价为114美元/桶,油价高涨、油公司盈利能力提升、刺激政策频出,油气设备处于景气周期。中期油气需求增长稳定,预计我国十二五期间油公司资本开支CAGR为12.5%。常规油气增长缓慢,非常规油气取得突破,非常规油气中的专有设备生产商受益。因此我们从两个产业链出发,推荐“天然气三杰”。
  1、开采领域:煤层气和页岩气的专业技术为水平井钻井和水力压裂,推荐掌握压裂核心技术的杰瑞股份
   2、利用领域:非常规油气远离管网,相关利用设备受益。利用设备包括液化工厂、LNG存储设备、天然气应用设备。推荐液化装置和LNG车用设备生产商富瑞特装和具有大型球罐生产能力的蓝科高新

富瑞特装:多文为“富”“瑞”雪丰年
  富瑞特装 300228 机械行业
  研究机构:光大证券 分析师:熊伟,陆洲 撰写日期:2013-03-08
  中国LNG行业先行者
  公司是国内最早从事LNG应用设备研发的企业之一,在技术、经验、市场和人才方面积累了丰富的资源,是业内屈指可数的具备提供LNG储存、运输、应用一站式解决方案和配套能力的设备制造商。2011年公司LNG车用瓶国内市场占有率超过40%。
  全产业链进入良性循环未来有望保持70%的增速
  对于用户来说按LNG均价4.2元/方计算同等一辆重卡全寿命期LNG重卡可以节省44万元。对于“三桶油”来说卖LNG的利润是就地卖气的700%。对于整车来说LNG重卡增速远超传统重卡。对于国家来说天然气大力发展有利于降低污染。随着LNG禁令的解除和LNG发动机商业化,制约LNG车发展的瓶颈得以解决,因此我们认为LNG产业链进入了良性循环,未来行业将保持70%的增长。
  技术和管理构成公司核心竞争力
  由于LNG应用在中国起步时间短,形成大规模应用需要解决众多难题。公司作为行业先行者开发了多种首套设备,并通过合作开拓了中石油、新疆广汇、陕汽和宁波绿源等大客户。公司不仅在合作中完善其技术,还参考CHART不断开发新产品,使公司与国内外公司相比具有技术和市场双重优势。同时公司的管理精于研发,公司董事长邬品芳先生是国内最早进行LNG产业推广的行业资深人士,在广汇开始做LNG时就涉足这个产业,并作为公司总经理参与了圣达因的成长。2003年开始又从0起步带领富瑞超越圣达因做到行业第一,其对行业的了解、行业人脉和公司经营战略是富瑞最大的竞争优势。因此我们认为公司应作为“创新”型公司估值而非“制造”型公司。
  区别市场的观点:
  市场认为2013年后随着LNG车用瓶基数的增大以及车用瓶生产企业数量的增多和现有生产企业的扩产,富瑞特装LNG车用瓶增速放缓以及毛利率下降将拖累公司整体业绩。我们认为1)随着LNG重卡和客车进入快速发展期,LNG车用瓶将继续高增长。同时随着LNG产业的发展,LNG工程机械和农机的增多将提高LNG车用瓶的销量。2)富瑞特装与大多国内制造业企业精于成本管理不同的是公司管理精于研发,走差异化道路。随着LNG产业的大发展,未来公司收入将摆脱车用瓶一股独大的局面,形成从液化装臵-储罐槽车-加气站-LNG发动机和车用瓶全LNG产业链协同销售的模式。
  估值与评级:
  我们预测公司2013-2015年每股收益分别为1.50元、2.28元、3.47元,对应现在股价市盈率为30、20、13。DCF绝对估值为59元,并且我们选取了公司历史市盈率和压力容器行业上市公司市盈率进行对比,我们给予公司2013年40倍估值,对应合理股价为60元,相对于当前股价还有33%的提升空间,给予公司“买入”评级。
  风险提示:其他新能源替代LNG带来的市场风险、内部管理风险

 杰瑞股份:从海外公司历史估值看杰瑞的估值溢价
  杰瑞股份 002353 机械行业
  研究机构:瑞银证券 分析师:李博 撰写日期:2013-03-04
  2012年收入和净利润分别增长63%和51%,高出我们预计5%
  业绩快报显示,12年营业总收入23.8亿元,同比增63%;归属上市公司净利润6.4亿元,同比增51%,12年EPS1.39元。12年总收入和净利润比我们预计高5%左右。我们维持13年EPS预测,14年EPS预测从2.71元略下调到2.67元。
  人员大量扩张使得净利润率下滑,财务杠杆提升使得净资产收益率提高营业利润率和净利润率下滑,分别下降了2.7和2.1个百分点。主要因为管理费用率上升了约两个百分点,公司2012年增加油服人员约300人,增加了管理费用。财务费用率上升了约1个百分点,主要是产能和项目投资支出使现金减少,财务费用增加。净资产收益率不降反增,从2011年17.86%提高到22.61%,我们判断原因是是财务杠杆提升,主要是短期借款和应收款增加。
  井下作业需求旺盛,油服业务今年可能超预期
  大庆油田提出到2020年油气当量重上5000万吨的目标,最重要的是靠外围区块的水平井及大规模压裂开发。长庆油田2012年完钻水平井374口,比2011年180口大幅增长。我们预计今年长庆水平井数量达到500口。吉林油田,西南油气田等都在大力上水平井及分段压裂项目。整体国内压裂等井下服务作业需求旺盛,我们预计杰瑞的油服业务今年可能超预期(市场预计5亿左右)。
  估值:长景气周期能够给予估值溢价,上调目标价至70元(原62元)
  我们认为能够给予杰瑞更高的估值:1)从历史看,与工程机械等周期性波动不同,能源装备服务的景气周期以10年为一个维度,我们判断中国的油气装备尤其是围绕水平井的装备和服务将有一个持续十年的景气周期,从海外公司数据看,长景气周期能够给予估值溢价。2)整体市场风险偏好增强,我们基于瑞银DCF模型,将目标价上调到70元(WACC从8.5%下降到8.4%),基于评级体系,下调评级至“中性”(原“买入”)。  
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