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薛老师: 注册分析师、高级经济师。从事金融行业多年,擅长技术分析。发明有多套股票、期货交易系统。最新成果【X315双向交易系统】----核心思想:只看现在,不做任何的预测,现在是多头就做多,现在是空头就做空。也不去寻找多空的原因,做交易就要这样!

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城市排水管网改造 万亿资金促发相关概念股大爆发  

2013-03-26 14:42:54|  分类: 行业概念板块 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 住建部发力城市管网建设 今年抓好城市排水防涝
  城镇化之下,中国城市网管建设来一次大升级势在必行。住建部城市建设司25日发布2013年工作的总体思路,包括城市排水防涝设施建设,加强城市地下管线管理等一系列通知规划在酝酿尽快出台。住建部副部长仇保兴当日也表示,当前中国城市面临环境污染、交通拥堵、资源浪费等问题,因此,必须从现在开始追求质量型城镇化。
  早在年度工作会上,住建部部长姜伟新就已经表示,要加快城市市政基础设施建设,加强综合管理,并要积极配合发改委研究推进城镇化工作和规划。其中,编制城市排水与暴雨内涝防止设施建设规划,是2013年的重要工作之一。对此,券商研究人士分析,加强城市排水设施建设,最先受益的是管网,其次是市政水利建设。
  根据住建部城市建设司的工作安排,今年的首要工作就是“抓好城市排水防涝”,包括尽快出台指导意见和根据规划、出台城市排水防涝规划编制大纲(要点)、研究制订和修订城市排水工程规划及设计规范等。(.上.证 .记.者 .于.祥.明)

城市管网建设股有望获益
  住建部网站昨天公布,《住房和城乡建设部城市建设司2013年工作要点》已印发,城建司今年将加强市政公用设施建设和运行管理,抓好城市排水防涝、鼓励引导民间资本参与市政公用事业建设等。分析人士认为,城市管网建设股有望从中获益。
  工作要点指出,城市建设司还将落实城镇节能减排任务,包括推进城市生活垃圾处理工作、加强城镇污水处理设施建设运行监管等。
  重庆东金高级投资顾问关礼表示,从要点内容来看,排涝和节能环保将成为2013年住建部城市建设工作的重点;而且去年大雨造成城市排水不畅,所引发的洪涝灾害也引起了各方关注。因此,上市公司中从事城市管网建设的企业,将获得良好的发展机遇,可重点关注纳川股份伟星新材巨龙管业龙泉股份等。
  华安证券高级投资经理张兆伟表示,此次要点重点提出推进城市生活垃圾处理工作,可关注华光股份桑德环境泰达股份等。(.京.华.时.报 .记.者 .周.旭)

城市排水管网不堪重负 万亿资金注入改造
  城市排水管网升级改造,在未来的8年到10年间,很可能会迎来上万亿元政府投入的“大蛋糕”。这并非空穴来风,在经历了多场城市内涝后,社会公众乃至决策层终于认清了一个现实:城市排水体系建设的滞后,正在成为我国城市发展和城镇化进程的绊脚石。
  排水管网建设滞后
  北京市近10年来,城市建成区面积增加了一倍,但地下管网等基础设施建设却没有跟上,排水管网系统早已不堪重负。
  在去年“7·21”北京特大暴雨过后,住房城乡建设部组织有关方面对城市排水系统进行了调研、追踪、讨论,意识到城市内涝,不仅是城市排水系统能解决的问题,必须加强顶层设计,才能从根本上解决城市内涝问题。这不仅需要先进的理念和技术,还需要长时间的投入和实践。
  在2012年年底的全国住房城乡建设工作会上,住建部要求各地加快城市市政基础设施建设。其中,编制城市排水与暴雨内涝防治设施建设规划,成为2013年的重要工作之一。
  铺设成本费用高昂
  由于长期以来我国的城市建设重地上而轻地下,城市管网建设长期投入不足,历史欠账多。当管网升级成为国家重点工作后,需要的将是巨大的财政投入。
  据了解,地下管道的铺设成本十分高昂,直径1200毫米口径的钢混排水管道综合成本为每公里160万元;直径2000毫米的钢混排水管道成本达到每公里约400万元。如果要建成综合管廊,那么每公里投资额将达上千万元。像北京这样的城市,市政管网总长度大约4万公里,包括上下水、雨水、污水管道等,如果要把排水管网及排涝系统全面改造修缮,需要几百亿元的投入,才能从根本上排除隐患。
  北京城市排水集团有限公司副总经理郑江表示:“2013年上汛之前,北京市将投入大量资金用于城市河道治理和泵站改造,其中泵站改造将投资近30亿元,并重点将对20个立交桥积水地区及‘断头管’进行改造。”
  技术规范体系缺乏
  据了解,在管网升级的顶层设计上,住建部会同国家发改委、财政部起草了《城市排水与暴雨内涝防治设施建设的指导意见》,在未来8年到10年中,“雨污分流、标准升级”将成为城市排水管网规划建设的指导方针。
  对此,北京工业大学副教授周玉文认为,在管网升级改造中,缺乏的并非技术和顶层设计,而是将之变为现实的庞大技术规范体系。“法律法规方面,城市排水条例正在制定中,并包含了城市内涝的内容。政府层面,住房城乡建设部在牵头搞城市雨水管理和内涝灾害防治的研究,并调整城市规划导则。这些调整涉及很多技术标准和指导条款,需要进行大量的实验和修订,需要详尽的技术规范体系才能实现。”
  管理机构调整步调不一
  据了解,北京市在2010年将原北京市政工程管理处负责的管网及人员,全部转移给了北京城市排水集团有限公司。
  而同样作为直辖市的重庆市,在排水管网的管理上却比较复杂。其城市排水管网和污水处理厂相连的主干管,由水务集团下属的排水公司负责技术维护管理;其他的道路上的市政管网,由各辖区负责维护管理;另有市政管理局,负责主干管道外的管网管理,多头管理的局面比较复杂。这种多头管理的模式在我国并不少见。
  对此,有专家表示:“原则上,如果‘九龙治水’都能各司其职,工作不一定做得不好。但是现实中,部门管理的权限交叉,让很多责任难以界定,尤其是在问责制要实施的情况下,打板子都不知道要打在谁身上。机制和体制的调整势在必行。”
  周玉文也表示,当城市发展到一定程度,支撑城市发展的基础设施水平必须提高,相应的管理方式也必须变革,如果不提高,则难以支撑城市现代化的发展需求。此外,教育体系的调整也应提上日程。“目前排水涉及的两个专业,分别是城市给排水专业和水利专业。但解决城市内涝不能仅靠管网,而是一个交叉的复杂学科,目前在国内还没有相关的课程设置。”

光大证券策略动态:北京暴雨加速全国城市排水污水建设
  北京大雨,敲响城市管网建设警钟:721北京特大暴雨,造成重大人员财产损失。近年我国极端天气事件多发重发,暴雨发生频次和影响范围呈现增加趋势,近10年有7年的暴雨日数超过多年平均同期。日渐频繁的自然灾害、强大舆论压力迫使政府加速城市配套建设。北京暴雨将迫使政府制定更积极的建设政策,发展速度将远超规划,管道、水务市政配套、污水处理及地理信息系统等相关板块将受益。
  我国城市建设重面轻里:城市排水原理是通过就近河道进行疏浚,大城市近年率发内涝灾害,北京雨灾原因多样,但有一定代表性:排水设计建设落后,设备老化;立交桥数量多,桥下以内凹设计为主;北京管网设计以抗旱为主,疏浚河道少,排水管网密度小于全国平均值;城市发展速度快,重视地面建设超过地下等。
  我国城市管网密度远低于世界发达国家水平,地区建设的不平衡为北方干旱城市排水系统的应急能力雪上加霜。我们认为城市水利建设的重要性一直被市场忽视,北京暴雨时间将敦促政府加快城市水利建设。由于灾害的频发性以及建设的长期性,我们认为相关板块将持续长期受益。
  发展完善的城市排水系统:城市排水是一个复杂的立体系统。一个完善的排水系统包括管道建设、配套建设(包括排水口、泵站及河道拓宽清淤加固等)、污水处理、灾前预警及灾后处理等。
  据《十二五全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划的通知》,截止2015年我国污水配套管网年均增速达到14%。按未来发展要求,雨污分流将取代合流制,加上对老管道的淘汰更新,新增的建设需求将远超规划。
  按受益程度大小我们依次推荐管网、市政水利建设、污水处理及地理信息管理系统几个板块。重点关注纳川股份青龙管业巨龙管业南方泵业首创股份创业环保数字政通中海达等上市公司。

 受益水利和管网建设 成长性和主题性俱在
  PCCP管道能够承受很高的内压和外荷载;具有良好的抗渗性、密封性、耐腐蚀性;产品性价比高;使用寿命长等特点。主要用于跨流域引水、城市供水和排水、城市工业园区输水、农业输水等。水利项目方面,因去年审批项目多,上半年引水项目信息多。但资金不到位,实际招标多从上半年延迟到下半年。“稳增长”或带来重点项目、地方融资平台方面信贷宽松。近期《关于金融支持黑龙江省农田水利建设的指导意见》出炉,是首个省级水利信贷支持文件。预计未来还将有各类政策、意见将金融支持水利建设的政策落到实处。从公司调研及拟在建项目网跟踪到河北河南南水北调项目、山西大水网、四川玉滩引水、浙江千岛湖引水、福建平潭引水等项目可能下半年招标。预计未来三年引水项目带来的PCCP管道需求旺盛。城市内涝近年来频繁发生,因原有排水管网老旧、堵塞等问题,同时供水管网老旧影响居民饮用水质,城市管网建设势在必行。“十二五”期间全国规划范围内的城镇建设污水管网15.9万公里。《城市供水行业2010年技术进步发展规划及2020年远景目标》提出2010年-2020年我国每年城市建设中新铺设各种管网长度约为10000公里。在城市管网应用中,塑料管道因弹性过大不宜在承压地面使用,一般用于居民区、工业园区。PCCP管道可在需要承压的路面的地埋供水管道。RCP管道抗外压好但内压较弱,不可用于供水,多用于城市排水最多。PCCP管道是资本密集型行业。项目过程中,需交投标保证金5%、中标保证金5%,并完工后扣留质量保证金5%-10%一两年。在项目过程中交货后也需等到安装试用后才能确认收入。建立新生产线可在半年左右,但设备投入资金60km在5500万-6000万。资金占用量大。同时项目招标时需要考察公司过往项目经验,因此小公司做大较为困难。PCCP行业集中度较高,根据CCPA统计2009年国内8家PCCP主要生产企业生产总量约占PCCP行业市场的56%。由于运输半径限制区域内小项目则各大企业各自为政,没有正面竞争;大型水利项目一般都分标进行,几大龙头共享,总体竞争并不激烈。上市的国统股份青龙管业龙泉股份巨龙管业是行业内前8大公司,受益于水利建设加速,今后3年业绩增速提高;长期看城市管网建设带来行业旺盛需求利好公司。同时在6-8月经济底部、雨水灾害带来水利建设加快和城市管网建设预期,管道行业同时拥有主题性投资机会。

城市管网建设大发展 10股望迎爆发
  个股点评:
  伟星新材公司调研报告:产能、渠道已备,13年看需求反弹销售放量
  类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:韩其成,张琨,王丽妍 日期:2013-01-15
  我们认为伟星新材 2013 年销量将大幅增长,原因有三:(1)公司募投项目已按照计划完全投产,目前产能达12 万吨。(2)公司产品下游65%以上为地产,其余为市政。2012 年地产影响前三季度销售额增速9.7%,我们预计全年销量不到6 万吨,增速10%左右。2013 年地产销售复苏带动地产新开工和完成投资额趋势向上,利好公司下游需求反弹。(3)销售网点已达2 万多家,经销商1000 多家,华北、西北和东北已进入,12 年上半年收入已占比分别24%,8%和8%,逐步完善下地域扩张可待。
  预计公司毛利率维持高水平。公司扁平式经销商渠道控制力强,毛利率高。
  公司原材料部分进口,价格波动较小,预计2013 年仍以平稳为主。产品定价11 年底有下降,12 年初恢复,后国内原材料价格虽有下降,公司产品价格稳定,13 年后预计随原材料和产品价格平稳。
  城镇化建设和塑料管道对水泥管钢管的替代进程中,塑料水管长期需求增长可期。公司品牌和渠道建设优

巨龙管业2012年业绩快报点评报告:2013年有望迎来业绩拐点
  类别:公司研究 机构:万联证券有限责任公司 研究员:龚玉策 日期:2013-02-28
  事件:公司公告了2012年业绩快报:实现营业收入3.12亿元,同比下降9.74%;归属于上市公司股东的净利润0.26亿元,同比下降48.12%;基本每股收益0.22元,同比下降47.27%。
  点评:2012年PCCP订单数量不足、期间费用上升,收入和利润双双下滑。受宏观经济及工程资金的影响,2011年下半年-2012年上半年公司PCCP业务新签订单不足,在手订单实施缓慢,而2012年四季度新签订单供货有限,总体上生产任务不饱满,导致销售收入下滑。另外,由于募投项目投产,管理费用明显增加,导致利润下降幅度大于收入下降幅度。
  订单储备丰富,13年业绩增长可期。从2012年四季度开始,公司密集公布大额订单,公司在南水北调工程新乡、平顶山、濮阳、漯河、周口、鹤壁配套工程管材招标中中标部分标段,金额共计4.52亿元;新签成都金强自来水项目和诸暨水厂项目,金额共计1.18亿元;另外莆田供水和上饶城建项目因进度缓慢,截至2012年三季度仍余1.6亿未执行;合计在手大额订单约6.7亿元,是2012年收入的2.15倍,新签项目的供货期集中在2013年,在工期约束以及基建投资加速的情况下,项目进度有望加快,我们对公司2013年的业绩增长相对乐观。
  募投项目陆续投产,加快产能区域布局。公司募投的江西、河南、重庆三地PCCP项目已陆续投产,新增产能170km/年,加上浙江、福建生产基地的生产线,已拥有PCCP产能430km/年,产品可覆盖华东、华中、西南地区多数省份,从地方龙头向区域巨头迈进。另外,近期公司公告与阜阳供水总公司合资成立安徽阜阳巨龙管业公司,以加强安徽省水利工程管材项目承接能力并确保近期中标的南水北调周口、漯河供水配套工程管材供应,公司善于与当地有影响力的供水公司、水利公司建立合作关系,快速抢占市场,跨区域扩张是公司未来成长的主要路径。
  盈利预测与投资建议:预计公司2013-2014年EPS分别为0.46元、0.59元,对应目前股价的PE为25.28倍、19.54倍,维持“增持”评级。

势明显,预计将提高市占率。股权激励提高管理效率。2012 年12 月首期行权,预计12 年业绩能达行权标准即净利润较10 年增30%较11 年正增长。行权价16.59 元。
  预计公司2012-2013 年EPS 为0.96 和1.26 元,股价对应13 年PE13 倍。
  塑料管行业其它三家平均PE 为13 年16.4 倍。而公司投产量大,配合13年地产好转,成长性较好。给与16.4 倍PE,目标价21 元,增持。

 华光股份跟踪报告:脱硝市场扩容催生环保新星
  类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:史海昇 日期:2013-03-11
  报告导读
  手握炉排炉技术,静待垃圾焚烧市场启动
  新动力子公司脱硝催化剂业务快速推进
  投资要点
  脱硝催化剂业务发展迅猛
  催化剂是SCR技术的核心部分,决定了SCR系统的脱硝效率和经济性,其建设成本占烟气脱硝工程成本的20%以上,运行成本占30%以上。
  根据我们的测算,一台30万千瓦机组大概需要使用250-300立方催化剂--并且每年需要更换总量的1/3,按照80-100立方的年更换量计算,以上一台机组脱硝催化剂消耗在260-330万元/年。2013-2014年是脱硝工程上马的高峰期。
  2012年,公司持股35%的无锡华光新动力环保科技股份有限公司全面投产(主营电站脱硝工程及催化剂生产),并开始向上市公司贡献实际利润。随着国内脱硝工程的快速增多,我们预计,2012年该公司借助华光原有营销渠道实现新接订单有望在3亿元以上,2013年新接订单将达5亿元,按照目前市场约3.3万元/立方的价格测算,公司脱硝催化剂产品净利润率在10%以上,较为可观。
  盈利预测及估值
  我们预计,2012-2013年公司每股收益0.37元和0.53元,目前股价对应动态市盈率约34倍和24倍。我们维持公司“增持”的投资评级。 

 龙泉股份:2012年业绩快报的点评
  类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:黄诗涛,贺国文 日期:2013-03-01
  事件
  龙泉股份于2月27日发布业绩快报,全年收入为6.15亿元,同比增长13.0%,归属于上市公司的净利润为7989万元,同比增长10.5%。以期末股本计算的EPS为0.85元/股,符合预期。
  投资建议
  水利建设作为“十二五”期间基建的优先方向,在弱复苏的背景下,具有“确定性”的相对优势。龙泉是PCCP行业的最优秀企业之一,拥有区位和业绩优势,在后续工程招标中有望明显受益。
  随着邢清干渠开始招标,河北配套段PCCP工程近期或进入集中招标阶段,我们建议投资者基于订单逻辑关注PCCP行业。预计公司2013~2015年EPS分别为1.56、2.0、2.34元/股。“增持”。
  风险提示
  南水北调之后的大型PCCP项目落实时点存在不确定性。

 纳川股份调研简报产能扩张+营销建设+BT助力,业绩有望持续高增长
  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘元瑞 日期:2013-03-22
  事件描述.
  我们近日对公司进行了实地调研,纪要如下:事件评论.
  在手BT订单近12亿,业绩增厚明显。BT项目收益分四部分:管道收益、回购利息、建设期利息和转包收益,其中管道收益需扣除增值税和所得税,其余需扣营业税和所得税。目前在手诏安、惠安、泉港和永春BT项目,共计金额12亿,预计将分别增厚13-18年EPS为0.14、0.38、0.39、0.25、0.07和0.03元。
  拟在江苏、四川建线,产能望扩张38%。目前公司产能布局福建、天津、武汉,共计2.55万吨,已无在建。12年有效产能2万吨左右,销量1.7万吨,产能利用率85%。为加快发展,公司拟在江苏、四川分别各建2条线,每条线年产2400万吨。预计将新增0.96万吨,产能将扩张38%,新增有效产能约7200吨。
  下游空间广阔,行业正处于导入期。我国排水管网建设历史欠账严重,导致内涝频发及水资源污染,预计未来8-10年全国城市管网建设水平将上一个台阶。相比水泥管和PVC管道,公司产品环保节能、安装便捷、性能优异,替代优势突出。目前在整个埋地排水市场中占比不到1%,还处于市场导入期,下游发展空间广阔。
  三步战略:人员培养、合作共赢、新品研发。销售人员及其营销能力对公司的市场开拓十分重要。2011年公司拿单销售人员约20人,2012年一线销售40多人,拿单30多人,目前公司拥有销售人员70-80人,销售人员的持续增加和销售能力的提高将加速公司发展。此外,为加强营销建设,公司意向通过与大型建筑公司、EPC企业等进行合作,依托施工主体进一步开拓市场空间。公司还拟开发高端市政给水管道及非开挖管道进一步增强接单能力。
  市场导入期内,产品毛利率仍将高位维稳。PE树脂产能过剩,价格平稳,产品售价一单一谈,因此综合毛利率在导入期内仍能维稳在50%水平。
  需求广阔+营销建设+BT项目+产能扩张将助力公司快速成长。公司目前在手订单约4亿(非BT),综合考虑BT收益预计12-14年EPS分别为0.47、0.68和0.97元,对应PE分别为30、20和14倍,维持推荐。

 桑德环境:获得淮南餐厨垃圾项目特许经营权
  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:张媛媛 日期:2013-03-14
  桑德环境发布公告称,2013年3月12日,淮南市市容管理局与公司在北京签署《淮南市餐厨垃圾收集处臵项目特许经营协议》,公司获得淮南市餐厨垃圾处理30年特许经营权。
  餐厨垃圾业务有望继续异地复制.
  公司采取厌氧发酵工艺处理餐厨垃圾,产成品包括工业油脂、沼气和有机肥料,项目总处理规模为200吨/日,一期工程处理规模为100吨/日,预计总投资1亿元,内部收益率不低于8%。公司在固废业务领域表现出良好的异地扩张能力,未来有望实现多地复制。
  2013年开工建设的项目较多,新项目投资资金来源无虞.
  公司2012年全年公告垃圾焚烧投资总额(包括框架性协议)总计22亿元,预计今年订单总额有望实现30%以上增长,公司最新报告期显示当期货币资金4.72亿元,配股完成后合计13.72亿,仅考虑项目贷款就可撬动45亿元,投资资金无虞。今年开工的垃圾焚烧项目包括重庆开县等六个项目,2013-2014年公司没有固废运营项目投产,估值暂无束缚。
  盈利预测.
  预计2012-2014年全面摊薄后EPS分别为0.66、1.00和1.44元,对应2012-2014年PE为34、22和16倍,公司作为行业龙头,自身成长性确定,将充分受益于2013-2015年垃圾焚烧产业建设高峰,看好其长期投资价值,给予买入评级。
  风险提示.
  工程进度低于预期;应收周转率下降;项目贷款低于预期。

 泰达股份:专注一级区域开发,石油仓储、环保业务成业绩保障
  类别:公司研究 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:姚轶楠 日期:2011-03-10
  公司基本面概述:公司以“区域开发+金融股权投资”为主要经营策略,公司实际控制人泰达控股已形成相对完整的金融控股平台,公司也投资入股了渤海证券、北方国际信托、天津银行以及国泰君安证券等金融机构股权。公司主营业务还涉及垃圾发电业务、绿化产业、高科技洁净材料产业以及石油仓储销售产业等。
  本期经营情况:公司2010年度实现营业收入69.40亿元,同比增长51.81%;营业利润7.61亿元,同比增长16.85%;归属母公司净利润2.85亿元,同比减少3.51%;实现每股收益0.19元。
  专注一级区域开发。公司在拓展区域开发业务方面多有举措。首先出售承载二级地产项目“托乐嘉花园”的下属公司新城置业,置换出资金和人力集中于广陵新城二期建设,之后又设立大连泰达新城建设作为投资开发大连市甘井子工业园区金龙寺土地整理项目的平台,异地复制广陵新城的“声谷模式”;公司于11月出售天马国际俱乐部有限公司股权,提前兑现二级地产项目的投资收益,集中资源推动现有一级区域开发业务,公司之后继续拟将业务拓展到江苏开展区域旅游业开发。
  加码环保业。环境管理是公司又一重点发展的业务。公司目前已拥有环保和新能源项目共9个,包括4个大型垃圾焚烧发电项目(其中天津双港垃圾焚烧发电厂已经投产提供长期稳定的投资回报)、5个垃圾综合处理项目、1个秸秆发电项目。
  公司于7月非公开发行股票募集不超过11.50亿元的资金将投资于大连、天津贯庄和扬州的三项垃圾发电项目;公司也于今年9月通过增资下属公司河北泰达新能源发电有限公司,加快推进遵化秸秆发电项目的前期筹备工作。
  石油仓储销售推动收入增长。公司的石油仓储产业主要通过子公司泰达蓝盾完成。泰达蓝盾已将销售的主战场由华北转移到华东沿海地区,充分利用天津沿海的地缘优势在石油仓储产业提供产、供、销、仓储一体化的产业链条服务。公司在石油仓储产业的整体实力为公司此项业务经营业绩的持续稳定增长提供了保障。
  盈利预测和投资评级:我们预测公司2011年、2012年EPS分别为0.33元和0.36元,按3月9日收盘价7.78元计算,动态PE分别为23.72倍和21.35倍(表1).如果公司环保产业利用增发所筹资金提升业务拓展速度并且收益显现,建议投资者关注今后相关的投资机会,目前仍维持公司“中性”的投资评级。

 武汉控股调研简报:武汉市区污水治理龙头
  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:张媛媛,谢军 日期:2012-05-28
  重组后污水业务成盈利支柱,置入资产估值较合理
  重组完成后,公司主营业务收入支柱由供水变为污水处理,污水处理收入占比达到75%左右。置入资产按照交易价格和公司对2012年预测净利润计算市盈率为10.97倍,低于A股市场污水处理类上市公司最低市盈率14倍。
  污水业务期待改扩建后处理规模的提升
  至少未来三年,污水业务方面的收入增量将主要来自于处理能力的提升。另外据集团规划,2015年其污水处理规模将达到221万吨/日,即在未来三年还将有29万吨的增量,预计将通过新建污水处理厂扩大公司辐射范围来实现。
  自来水业务看存量提价及增量注入
  目前公司130万吨的供水仍然是销售给武汉水务集团的管网销售,销售价格为0.55元,若后续自来水价格上调,公司有望提高与集团的结算水价。若提价后水务集团自来水资产盈利情况有望好转。不排除待自来水资产盈利改善后实现证券化的可能。
  长江隧道业务基本盈亏平衡
  长江隧道工程完工后,于2009年转固并开始运营,其运营成本一直体现在公司的营业成本“其他“科目中,而其收入全部以政府补贴形式体现在营业外收入中,据调研了解,目前对该业务收费权的确认尚无时间表。
  盈利预测与投资评级
  2012-2014年全面摊薄后的EPS分别为0.33元、0.33元和0.37元,对应当前股价,PE分别为23倍、23倍和21倍,暂给予公司持有评级。
  风险提示
  本次重组尚需股东大会及证监会的审议通过,需注意重组失败的风险。

青龙管业:南水北调和地方工程齐发力,预期订单增长
  类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:王丽妍,熊昕 日期:2013-03-19
  河北南水北调规模超预期,西北市政引水今年全面恢复,预计公司订单今年再获高增长,保障业绩持续增长。13-14年EPS为0.51和0.68元,增持,目标价12.3元。
  投资要点:[与Ta市bl场e_的Su不mm同a:ry]市场担心今年公司订单难以增长,我们认为PCCP行业景气反转,公司今年订单增速较高。(1)河北南水北调招标开始,超市场预期为双管,测算规模将近30亿,按公司过往南水北调市占率20%计算,预计能有6亿订单。(2)12年地方政府项目低谷,13年恢复程度超预期,项目启动较多,预计公司市政订单能恢复到11年水平6亿左右。
  (3)我们预计12年PCCP订单量在9亿左右,今年能有30%以上增长。
  山西大水网,新疆、内蒙等诸多调水项目促PCCP行业14年后市场空间增长。山西大水网总体长度长于河北和河南南水北调,预计PCCP量大于后两者。目前正在进行隧道施工,我们预计将在今年底左右进行PCCP招标。新疆、内蒙诸多工业园区已启动建设,引水工程随后招标。陕西引汉济渭十三五管道建设启动并最终通水。PCCP长期看市场仍有增长。
  订单充足,预计今年业绩大幅增长。12年收入8.2亿,为订单和业绩低谷。4季度后公告新签9.5亿大订单,我们预计都将转入今年执行,并确认收入8亿左右。加上今年新签订单部分确认收入,预计今年收入增速在70%以上。公司始终严格控制订单质量,保障PCCP毛利率;且开工率增加减少摊薄,我们预计保持高毛利。预计13-14年EPS为0.51和0.68元。
  PCCP行业景气度向上,公司近2年业绩增速30%以上。给与青龙管业13年24倍估值,上调目标价12.3元,增持。

 南方泵业12年年报点评:积极拓展新产品与新领域,持续增长有动力
  类别:公司研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:吴刚 日期:2013-03-25
  事件:
  公司披露2012年年报,报告期内公司实现营业收入10.49亿元,同比增长21.24%,实现利润总额1.52亿元,同比增长21.45%,实现归属母公司股东的净利润1.21亿元,同比增长24.25%;实现基本每股收益0.84元,同比增长23.53%;拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元(含税)。2013年一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润2167.37万元-2561.43万元、同比增长10%-30%。
  主导产品继续发挥替代效应,营业收入逆市增长21.24%
  公司主导产品不锈钢多级离心泵对传统铸铁泵的“结构替代”与对国外产品的“进口替代”两大驱动因素继续发挥效应,尤其是我国自2012年7月1日开始实施106项自来水指标新标准,推动了公司主导产品不锈钢多级离心泵在水处理行业的大规模应用,在泵行业不景气的情况下,公司营业收入仍然保持了稳健增长,同比增长21.24%。
  毛利率小幅提升,期间费用控制较好
  2012年公司综合毛利率为36.1%,较去年同期小幅提升0.14个百分点,主要在于公司积极调整产品结构,大流量、高品质、高附加值泵产品的产销比重上升,CDL系列和CHL系列毛利率分别为39.26%与33.65%,较去年同期分别提升2.81与0.43个百分点。
  2012年公司期间费用率为20.90%,同比上升0.59个百分点,主要在于研发费用和职工薪酬增加,导致管理费用同比上升33.34%,管理费用率同比提升0.94个百分点至10.32%,整体来看费用控制情况较好。
  拓展新产品和新领域,积极培育新的增长点
  公司顺应市场对产品的需求变化,不断调整产品结构增加新产品的供应,大力拓展产品应用领域,TD系列管道泵及SJ系列深井泵的销量得到了快速的增长,增速分别达到28.89%与58.57%。此外,公司积极开拓城市排涝污水处理、地源热泵领域等的开发,子公司鹤见南方调整整合情况良好,重点开展污水潜水泵的研发,预期在今年开始小批量生产并投放市场。子公司南方长河不断加强新产品的研发力度,其生产的中高端大中型泵在能效方面已达到国际先进水平,获得了国内外客户的认可,成功中标伊拉克水利部农业灌溉项目,订单金额达五千万元。
  海水淡化泵方面,目前已经具备了500吨、1000吨、2000吨和5000吨等规格的产品,产品规格齐全。报告期内,公司海水淡化泵业务再获新突破,1.25万吨/日反渗透海水淡化单机的研发已取得了成功,经测试各项性能指标均符合任务书要求,项目预计在今年下半年验收。
  维持“买入”评级
  公司是国内不锈钢冲压泵龙头,双重替代效应将继续驱动公司产品收入增速高于行业整体增长水平,公司不断加大新产品和新领域的开拓力度,为公司的持续增长提供了保障,我们预测公司2013-2015年EPS为1.05、1.31、1.62元,对应当前股价的PE为21倍、17倍、14倍,维持公司“买入”投资评级。
  风险提示
  行业竞争进一步加剧;海水淡化泵和水利泵拓展进度低于预期。  
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