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薛老师: 注册分析师、高级经济师。从事金融行业多年,擅长技术分析。发明有多套股票、期货交易系统。最新成果【X315双向交易系统】----核心思想:只看现在,不做任何的预测,现在是多头就做多,现在是空头就做空。也不去寻找多空的原因,做交易就要这样!

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国家调整非居民用天然气价格 关注受益股(附股)  

2013-06-28 22:59:33|  分类: 行业概念板块 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 国家调整非居民用天然气价格 关注受益股(附股)
  为保障天然气市场供应、促进节能减排,提高资源利用效率,近日,国家发展改革委发出通知,决定自2013年7月10日起,调整非居民用天然气门站价格,居民用天然气价格不作调整。
  通知规定,此次非居民用天然气价格调整,将天然气分为存量气和增量气。存量气门站价格每立方米提价幅度最高不超过0.4元,其中,化肥用气最高不超过0.25元。增量气门站价格按可替代能源(燃料油、液化石油气)价格的85%确定。调整后,全国平均门站价格由每立方米1.69元提高到每立方米1.95元。
  通知明确,国家对天然气价格管理由出厂环节调整为门站环节,门站价格实行最高上限价格管理,供需双方可在国家规定的价格范围内协商确定具体价格。门站价格以下的销售价格,由地方价格主管部门管理。
  实行门站价格的范围为国产陆上天然气、进口管道天然气。为鼓励非常规天然气发展,2011年已放开页岩气、煤层气、煤制气出厂价格,以及液化天然气气源价格。
  通知要求,各地区、各有关部门和天然气生产经营企业要高度重视、精心部署,认真组织和落实。要加强生产组织,做好供需衔接,满足居民生活、化肥生产等重点用气需求,保障天然气市场供应;要加强价格政策的监督检查,严厉查处价格违法行为,维护天然气市场稳定。
  天然气产业链自上而下可分为勘探生产、长输管道、下游应用三个部分,涉及价格主要包括出厂价、管输价和城市输配价。相关上市公司包括长春燃气陕天然气深圳燃气大通燃气大众公用金洲管道玉龙股份等。
  国泰君安认为,天然气价格市场化的另一大受益者来自油气装备及服务业。该行业景气度与油企勘探开发投入正相关,而勘探开发投入又主要受油气资源价格 影响。油气装备将受益于天然气价格的市场化,其中又最为看好稳产增产设备及服务、LNG产业链及下游气体运营等领域,上市公司包括惠博普杰瑞股份富瑞特装通源石油吉艾科技等。
  民生证券发布的研究报告称,未来我国天然气产业将不断受到政策支持,打开A股天然气板块上涨空间。短期来看,大气治理相关政策有望推出,天然气替代煤炭可以有效缓解当前最为严重的大气污染问题;中期来看,年内天然气价格改革有望实质性的推进;长期来看,美国能源革命改变世界能源格局,我国天然气十二五规划,以及即将出台的《页岩气产业政策》和《天然气基础设施运营管理办法》等政策将推动整个天然气产业大发展。
  煤制气、管网和城市燃气子行业最具成长性天然气产业链投资逻辑:短期利好终端,长期上中游获益。看好:1.供给端,煤制气具备成本优势,发改委集中批复了多个煤制气项目,未来煤制气经济前景较好;2.中间端:油气管网建设未来5年将处于行业高度景气中,陆陆油气管网,深海海洋油气管网和页岩气等非常规天然气开采建设配套管投资启动;3.需求端:城市燃气行业步入高速增长期。
  天然气产业链推荐标的:1.供给端,推荐中国化学东华科技海陆重工。2.中间端,推荐金洲管道。3.需求端,推荐金鸿能源深圳燃气陕天然气长春燃气
  中信证券6月24日发布的研究报告称,上周建议的投资组合表现良好,广汇能源杰瑞股份海越股份均跑赢行业指数。按照权重,投资组合上周正收益0.19%,分别跑赢上证综指及深成指4.3及4.2个百分点,跑赢行业指数2个百分点,十一周累计跑赢行业指数23.2个百分点。
  研报指出,卫星石化新产能投放令当前股价有安全边际;海越股份项目进度符合预期,未来二期项目计划正在落实,股价仍有上行空间。第三次页岩气招标年底有望开启,山东政府大力扶持页岩气相关装备企业,杰瑞股份有望最受益,海油工程也存投资机会,且目前估值不高。LNG涨价预期增强,广汇能源值得关注,预期公司哈国管道本周通气,有望推动股价上涨;另外四川美丰亦有投资机会。
  研报称,中期来看,关注油品升级和天然气产业链。重点推荐:1、广汇能源:与壳牌签订合作意向,发展南通吕四港LNG业务,哈国管道通气在即。公司己形成LNG产业链一体化运营企业基本架构,高估值有支撑。2、海越股份:预计增发将重头再来,增发价有望上调,股价支撑意愿增强。3、杰瑞股份:获政府支持,预计上半年业绩可继续强劲增长。4、齐翔腾达卫星石化2013年均有新增产能投放,谨慎盈利假设下当前估值仍具吸引力,可长线布局。

 金卡股份拟购华辰投资60%股权 深度介入天然气产业链
  金卡股份(300349)6月24日晚间公告,公司决定使用超募资金以7800万元的价格,收购石嘴山市华辰投资有限公司60%的股权。6月20日,公司与刘光辉等就此签订《股权转让协议》。本次股权转让完成后,公司持有华辰投资60%的股权。华辰投资持有多家天然气公司100%股权。
  华辰投资注册资本3600万元,经营向商贸、服务、燃气加工、水加工、矿产品开采、加工行业投资。2012年度实现营业收入10956.9万元,净利润2073.28万元;2013年1-4月实现营业收入3533.98万元,净利润321万元。
  华辰投资目前持有石嘴山市石炬天然气有限公司、石嘴山市华辰兴业天然气有限公司、石嘴山市庆隆商贸有限公司、宁夏长合天然气有限公司100%股权,并持有石嘴山市海欣污水深度处理有限公司50%股权、石嘴山市翰达实业有限公司20%股权。
  金卡股份称,受益于我国天然气行业的快速发展,公司主营产品智能燃气表销售快速增长,目前智能燃气表领域市占率已经跃居国内首位。为更好的分享我国天然气大发展提供历史性投资机会,公司拟通过本次收购进军天然气运营领域,深度介入天然气产业链。此外,我国天然气汽车市场有爆发式增长的潜力,公司或将从中受益。吸收天然气运营业务经验,是公司迈入新能源领域的重要一步,为公司在天然气运营领域的扩张打下坚实的基础。

兴业证券易世达 发力天然气业务
  兴业证券近日发布易世达(300125)的研究报告称,预计公司2013~2015年EPS分别为0.36、0.45和0.62元,同比增长198%、23%和38%,对应2013年PE为36倍,PB为1.5倍。受宏观经济影响,公司传统主业余热发电系统的建造和设备成套业务景气度较低,在无政策等利好的情况下,中短期内难见好转。
  公司财务状况良好,手握7亿现金,欲发力天然气业务,并已着手筹办天然气运营子公司和设备制造子公司;公司凭借资金优势和上下游市场的资源优势,或将在天然气业务领域实现较快发展。目前,A股相关上市公司惠博普富瑞特装北人股份的平均PE为49倍,看好新增天然气业务对公司估值的提升,因此,首次给予公司"增持"评级。

 迪森股份:将探索天然气分布式能源并寻求并购机会
  6月20日下午,深交所举办的走进上市公司活动中,投资者来到了位于广州的迪森股份(300335),一家利用生物质能源提供热能服务的创新型领先的企业。
  在活动现场,公司方面透露,未来将探索天然气的分布式能源站,并寻求并购机会。这意味着,迪森股份业务不仅集中在生物质能源领域,天然气为燃料的能源服务也是其未来的方向。
   民生证券:金鸿能源 天然气管网稀缺标的
  民生证券近日发布金鸿能源(000669)的研究报告称,清洁能源,符合中国转型方向。在日趋严重的城市大气污染压力下,中国政府将加速推进清洁能源的发展。城市燃气、CNG、LNG属于政府大力鼓励发展的行业。
  行业估值水平大幅提升有其合理性。尽管属于公用事业行业,但在高速成长期,天然气管输与城市燃气类公司的估值大幅提升有其合理性:1、供给瓶颈缓解,被压抑的需求进入爆发期。与柴油、LPG、重油相比,天然气有20%-40%的成本优势,工商业用户置换动力强;随着2012年西气东输二线干线和8条支干线的陆续建成,原来被压抑的消费需求(尤其是工商业需求)开始爆发;2、用户结构改善。工商业用户的气价高于民用,之前气源不足,天然气主供民用。随着未来工商业用户占比提升,燃气商的收入增速将高于用气量增速。3、单位成本下降,毛利增速将高于收入增速。随着供气量上升,单位固定成本(折旧、利息费用等)被摊薄,公司单位毛利必将逐年提升。
  依托长输管线织网,异地扩张能力强,A股稀缺。金鸿能源天然气业务起步于湖南衡阳,目前公司运营湘衡线(湘潭-衡阳)、聊泰线(聊城-泰安)、泰新线(泰安-新泰)、冀枣线(冀州-枣强)及莱芜线五条长输管线,同时在建的应张线(应县-张家口)、常宁线(衡阳-常宁)也将于今明两年投运。公司依托长输管道优势,同步发展城市管网,由衡阳走向全国,先后取得华南、华东、华北19家城市燃气经营权,并在此基础上积极拓展沿途大工业用户、开发区和城市燃气用户,形成了区域覆盖、干支线结合、中长输与城市管网衔接配套的天然气管网,在运营成本、气源获取及气量调配有明显优势。随着华东、华北区等异地的快速扩张,公司对华南区依赖将逐年下降,形成三区并重的发展格局。A股燃气类公司近10家,但具备开拓省外市场实力的公司非常稀缺。
  错位竞争、深耕三四线城市,利润率远高于大城市。依托中石油干线,公司专注于前者及其他大燃气商无暇顾及的冷门支线和三四线城市,形成错位竞争,迅速做大。县级市的市场规模小、竞争少、自然垄断性强,"护城河"比大城市更深。2010-2012年,公司销售毛利率、净利率均40%和20%以上,在A股仅次于新疆浩源,但远高于其他公司;与H股中华润燃气、中国燃气、新奥能源等行业龙头至少高10个百分点,也高于昆仑能源。作为一家总资产不超过50亿的民营企业,公司定位准确。
  气源有保障,下游客户用气量有望3年增3倍。分析师判断随着居民、工业、CNG、LNG等需求快速增长,到2015年公司天然气销量有望达到13亿方,较2012年增长3倍。综合各气源协议情况,2015年公司协议气量达17.9亿方,此后,西三线的株郴支线预计2015年竣工,公司将新增至少1亿方以上的供气量。公司在获得天然气指标方面有优势,气源充足保障。
  考虑此次增发摊薄,分析师预计公司2013-2015年EPS分别为0.94元,1.30元,1.61元。随着新长输管线建成、下游大型工业用户(水口山有色、九羊钢铁、宣钢、国储能源等)的用气需求释放,公司天然气销量增长将大幅摊薄固定成本,2015年之后公司的盈利增速仍有望保持20-25%的增速。基于上述判断,给予公司"强烈推荐"评级。
 东兴证券:惠博普 天然气销售版图继续扩张
  东兴证券5月14日发布惠博普(002554)的研究报告。公司公告子公司华油科思参股的山西两家公司(山西国强天然气输配有限公司、山西忻州国祥煤层气输配有限公司)已完成了增资扩股的工商变更登记。
  继山西盂县项目后,公司布局另两个山西燃气项目,参股山西项目长期总供气能力30亿方。
  公司与山西燃气产业集团有限公司合作,参股了该公司阳曲-太原线、神池-原平-五台线、盂县-寿阳三条输气管线。按照总供气能力计算,远期规划总供气能力达到30亿方。
  国强、国化项目均已投产,国祥仍在建设中。国强项目:阳曲-太原线。主要供应太原市河西区。目前当地主要燃气供应方式以焦炉煤气为主,中石油华北天然气销售分公司预期到2015年当地天然气需求量将超过2.6亿方。该项目管道全长23公里,设计压力4.0MPa,年输气能力近期为4.9亿立方米,远期将达10亿立方米。管线的建成为太原市提供了新的城市燃气气源,进一步完善了天然气输配系统,为太原市天然气用户用气提供了可靠保障,已于4月初正式供气。
  国祥项目:神池-原平-五台线。该项目要建设神池至原平煤层气输气管线75公里,原平至五台煤层气输气管线85公里,目前正在建设中,预计今年8月份能够建成投产。
  国化项目:盂县-寿阳线。主要供应盂县、寿阳双线,可将煤层气资源输至晋中市,也可将晋中主管道的天然气反输到寿阳,提供充足的后备气源保障。该项目已于2012年年底建成投产,今年预计5月份正常供气。
  山西燃气产业集团有限公司作为"气化山西"的重要参与者,已获得批准的1500公里煤层气长输管线占全省"十二五"末总长度的三分之一左右。华油科思与其深度合作,参股三条重要管线运营,长期来看30亿立方的供气能力如果全部达产,倘若管输费按0.1元计算的话,将为公司带来近7500万的投资收益。
  短期内看好油气地面处理装备超预期,长期看好公司在天然气领域的拓展。预计2013-15年EPS分为0.54、0.81、1.21元,对应当前股价的PE分为35X、24X、16X。维持"强烈推荐"评级。

金洲管道(002443):能源管网建设强景气中 将受益高毛利产品扩产
  研究机构:民生证券 撰写时间:2013.05.29
  公司主要产品包括镀锌钢管、钢塑复合管、焊管,未来盈利增长的主要动力来自焊管业务。镀锌钢管和钢塑复合管主要用于民用消防、低压燃气和饮水系统管道建设,焊管主要用于油气输送管道建设、特高压铁塔建设和煤浆输送线建设。受益于焊管下游石油化工管道及电网建设的复苏以及公司焊管产能扩张,焊管业务将成为公司未来盈利的主要来源。
  公司的镀锌钢管和钢塑复合管业务已经步入稳定期。在饮水系统管道建设中,钢塑复合管对于镀锌钢管的替代过程已经基本完成。
  伴随城镇化的城镇管道建设已经进入快速发展轨道,将带来镀锌管和钢塑复合管需求的稳步上升。
  十二五期间油气管网建设将步入高峰期,预计未来5年年均需求400-500万吨。2012年上半年为止,我国油气管道总长度达9.3万公里,2015年预计长度达15万公里,5-6万公里管网建设,需要钢管约2440-2930万吨。按此计算未来3年钢管年均需求在800万吨以上,但是按目前进度预计实现难度很大,若此建设周期由3年延至6年,则每年需求约为400-500万吨(未考虑城镇90余万吨需求),按照长度计算设备产能利用率,供需平衡(400-500万吨产量对应700余万吨产能,按长度计算产能利用率已在80%以上)。配合主干线和支线油气管网建设,7倍规模的城镇管网将同步建设,预计未来15年全国每年的城市天然气管线需求量约为93万吨。
  此外,未来深海海洋油气管网以及页岩气等非常规天然气开采建设配套管网建设将成为焊管业务发展的新亮点,特高压输电线和煤浆输送线建设也将成为焊管的潜在需求增长点。
  行业景气中公司产能扩张、高进入壁垒保证新增产能消化油气、煤浆和特高压等行业用钢管是高壁垒行业,产业集中度高,新进入者难以竞争。在钢管下游需求景气的大背景下,公司积极投资建设产线,合计权益产能预计由2013年100万吨升至2014年130万吨。且新增产能是毛利高的焊管和钢塑管,高景气、行业高进入壁垒预计将保证公司新增产能的正常消化。
  预计2013-2015年EPS分别为0.32元、0.39元和0.51元,期间年均复合增速约30%。考虑行业景气度未来5年维持高位,会不断出现油气管网建设、特高压和页岩气等事件催化,给出公司PE30X,合理估值9.6-11.7元。

 陕天然气(002267):长期增长值得期待
  研究机构:长城证券 撰写时间:2013.04.22
  长期来看公司业绩增长值得期待:一、价格方面,伴随着天然气价格改革的推进,天然气行业价格将逐渐上涨。公司所处的省长输管道的定价权在省政府,且该价格调整不需要举行听证会,因此管输费的上调更为容易;二、气量方面,十二五期间燃气行业整体需求将维持20%左右的增长,而各地雾霾天气将推进燃气需求的释放。公司作为陕西唯一的省级长输管道运营商,只要下游需求增加,便可以增加公司销售和盈利;三、盈利能力方面,公司的主要成本为折旧,随着公司管道折旧的计提以及输气量的增加,利润率将有所提升。
  预计公司12-14年EPS分别为0.33、0.37以及0.53元,对应PE分别为29X、26X和18X,高于行业平均水平。维持"中性"的投资评级。

 深圳燃气(601139):行业景气度高 公司成长性明确
  研究机构:长城证券 撰写时间:2013.05.23
  天然气行业景气度较高:天然气为清洁能源,雾霾天气等将加速天然气替换燃煤等的进程;城镇化改革的推进也将拉动天然气需求;且随着"十二五"期间天然气气源的增加,气源供给不足而抑制的天然气需求将逐步释放。我们认为天然气行业面临着5-10年的高速发展期,景气度较高。
  气价方面,随着天然气价改的推进,天然气上下游价格有望逐步理顺。在气改推行下,公司作为下游分销企业,天然气进销差价有望保持在稳定而合理的水平。
  西二线投产优化公司气源结构:西二线投产之前,公司气源主要为大鹏气,其余为现货气,而现货气的价格较高,导致平均采购价格较高。随着西二线的逐步投产,价格较高的现货气占比将逐渐减小,公司天然气的平均采购价格将逐渐降低。西二线的投产有助于公司气源结构的优化。由于去年西二线给公司供气仅半年多,今年天然气的平均采购价格有进一步下行的空间。
  电厂和工商业用户将带动天然气销量增长:2013年公司天然气销量增长主要来自电厂供气和工商业用气。目前公司已签订的2013年电厂照付不议气量为6.2175亿立方米,较去年2.5亿立方米的销量将大幅增长148.7%。同时,工业用气有望保持较高的增速,商业用气也将有一定的增长。预计公司2013年天然气销量至少可以达到14亿立方米,同比增长29.87%。
  预计2013-2015年公司EPS分别为0.35、0.44和0.51元,目前股价对应的PE为27.8、22.1、19.1倍,公司估值较为合理。我们认为公司所处的天然气行业景气度高,公司未来成长性较为明确,维持"推荐"的投资评级。(.证.券.时.报.网)


 

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