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薛老师: 注册分析师、高级经济师。从事金融行业多年,擅长技术分析。发明有多套股票、期货交易系统。最新成果【X315双向交易系统】----核心思想:只看现在,不做任何的预测,现在是多头就做多,现在是空头就做空。也不去寻找多空的原因,做交易就要这样!

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光大收获5.23亿巨额罚单 国债期货提门槛 T+0欲出  

2013-08-31 08:26:10|  分类: 行业概念板块 |  标签: |举报 |字号 订阅

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证监会开5.23亿巨额罚单 光大证券未来或被并购
  中新网8月31日电 (财经频道曾会生)8月30日证监会新闻发言人表示,证监会认定光大证券的异常交易构成内幕交易、信息误导、违反证券公司内控管理规定等多项违法违规行为,投资者可索赔。证监会决定光大证券处于罚款5.23亿元,对徐浩明等4个相关责任人采取终身禁入证券期货市场措施。专家认为,这个处罚结果对中国证券市场具有正面影响作用,呼吁反思监管机制和健全公司内控机制;目前光大证券内幕交易案件尚未移送司法机关,未来还可能面临民事和刑事诉讼,最坏的结果可能是破产被其他机构并购,但预计光大集团将设法自救。
  乌龙后违法操作细节曝光 卖空期指获利7414万
  8月16日,光大证券的乌龙操作导致股市早盘异常暴涨近6%。当天14:22,光大证券发布公告称,光大证券策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题,公司正在进行相关核查和处置工作。
  当天上海证券交易所和证监会介入调查。光大证券当天下午停牌,20日复牌后直接跌停,市值损失41亿。据证监会18日公告,8月16日,光大证券累计申报买入234亿元,实际成交72.7亿元。同日,光大证券将18.5亿元股票转化为ETF卖出,并卖空7130手股指期货合约。光大证券18日曾表示,系统操作失误导致当天盯市交易损失1.94亿元。
  8月30日下午,证监会通报了对光大乌龙指事件的调查结果和处罚决定。据证监会介绍,信息披露前,11时40分至12时40分左右,徐浩明、杨赤忠(助理总裁、分管策略投资部)、沈诗光、杨剑波等人紧急商定卖空股指期货合约、转换并卖出ETF对冲风险,责成杨剑波负责实施。13时至14时22分,光大证券卖空IF1309、IF1312股指期货合约共6240张,获利7414万元。同时,转换并卖出180ETF基金2.63亿份、50ETF基金6.89亿份,规避损失1307万元。以上两项交易获利和避损合计8721万元。14时22分以后,光大证券继续卖空IF1309股指期货合约。
  证监会定性内幕交易光大被罚5.23亿 专家称处罚较轻
  证监会表示,事件发生后,光大证券及其事件相关人员在考虑对冲风险、调剂头寸,降低可能产生的结算风险时,采取了错误的处理方案,构成内幕交易、信息误导、违反证券公司内控管理规定等多项违法违规行为。14时22分公告前,光大证券知悉市场异动的真正原因,公众投资者并不知情。在此情况下,光大证券本应戒绝交易,待内幕信息公开以后再合理避险。光大证券在内幕信息依法披露前即着手反向交易,明显违反了公平交易的原则。
  证监会决定,没收光大证券非法所得8721万元,并处以5倍罚款,共计523285668.48元。同时,将停止光大证券从事证券自营业务(固定收益业务除外),暂停审批其新业务,责令光大证券整改并处分有关责任人员,整改无期限。
  但北京大学金融系副主任吕随启接受中新网财经频道采访时认为,这个处罚力度比较轻。
  徐浩明等四责任人终身禁入市场 专家:严厉处罚起警示作用
  据通报,此次光大证券异常交易构成内幕交易事件,徐浩明是直接负责的主管人员,杨赤忠、沈诗光、杨剑波是其他直接责任人员。证监会对徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波分别给予警告,罚款60万元并采取终身的证券市场禁入措施,宣布徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波为期货市场禁止进入者。对梅键责令改正并处以罚款20万元。
  8月20日,光大证券向媒体证实,策略投资部负责人杨剑波已经被停,并职协助调查;整个策略投资部的业务已经全部停止。8月22日,光大证券发布公告称,董事会同意接受徐浩明先生提出的辞去光大证券股份有限公司董事、总裁职务的申请。
  中国人民大学金融与证券研究所教授李永森对中新网财经频道表示,光大证券存在内幕交易和操纵市场的行为,必然受到严厉处罚,这个处罚对于机构和责任人都有警示作用,对证券市场肯定有正面作用。不过他认为,对责任人罚款是小事,更重要的是终身禁入证券期货市场的处罚,这是很严厉、让责任人终生难忘。
  股民可索赔 专家称光大证券或面临民事诉讼
  对于此前投资者颇为关注的维权索赔问题,证监会发言人30日还表示,内幕交易行为给投资者造成损失的,行为人应当依法承担赔偿责任。对于投资者因光大证券内幕交易受到的损失,投资者可以依法提起民事诉讼要求赔偿。
  吕随启表示,上交所当天认定交易有效,从源头上投资者损失就无法界定,赔偿可能比较困难。
  8月16日,光大证券乌龙事件当天,上海证券交易所表示,当天交易有效,可以正常交收和清算。事件发生后,许多投资者和受损的股民表示要求光大证券赔偿,有律师专门组织股民进行维权。
  "光大证券事件还没有划上句号。"李永森则认为,现在证监会的处罚只是监管部门的行政处罚,光大证券可能还会面临民事诉讼和刑事处罚。不过对于民事赔偿,投资者的损失界定现在法律上很不清晰,不可预期。相关责任人接下来很可能受到刑事处罚。
  吕随启则认为,光大证券内幕交易进入司法程序的可能性比较小,因为并没有一个明确的起诉主体,即使起诉,也需要证监会和上交所提供证据和具体调查结果,这种可能性不大。
  30日下午证监会发言人表示,光大证券案件不同于一般的内幕交易案件,在我国证券期货市场没有先例,涉及跨市场交易,属新型案件,因此,中国证监会在深入调查的基础上,组织有关部门和专家对相关问题进行了认真论证咨询后认为,认定追究光大证券内幕交易的行政法律责任是适当的。目前,该案现已调查审理终结,进入行政处罚事先告知程序。下一步,证监会将依照法定程序,作出正式处罚决定。
  光大证券或从此一蹶不振被并购 光大集团料设法自救
  光大证券未来的命运目前还不能确定到底会怎样,李永森认为,可能会有三种情况:一是,处罚到此为止,光大证券继续正常经营;二是追究其民事和刑事责任,但是处罚的程度是光大证券能承受的;最严重的是光大证券因追究刑事责任和民事赔偿而破产,被其他机构购并,相当于光大证券不复存在。
  吕随启也表示,光大证券有因此一蹶不振被并购的可能性,但光大集团肯定会设法自救,保住光大证券这块牌子。
  光大证券年报显示,2012年实现净利润为10.03亿元,同比下降35.06%;今年上半年光大证券净利润8.11亿元,同比减2.22%。此次内幕交易5.23亿元罚单,将吃掉去上半年净利润的64.5%。对于"8.16事件",此前8月23日正大证券中报曾表示,当日盯市损失约为1.94亿元,这一数值将随着市场情况发生,公司可能面临处罚和品牌声誉及市场形象受到负面冲击,具体损失多少,公司并未给出预测,对于投资者赔偿亦只字未提。
  据光大证券官网介绍,光大证券创建于1996年,系由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司,是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。2009年8月4日公司成功发行A股股票,共计募集资金109.62亿元,并于8月18日在上海证券交易所挂牌上市。截至2012年9月30日,中国光大(集团)总公司持有11.59亿股,持股比例为33.92%;中国光大控股有限公司持有11.39亿股,持股比例为33.33%。
  专家呼吁反思监管机制 证监会将研究完善监管规则
  对于乌龙事件的影响,李永森认为,反映出整个证券市场比较脆弱,光大证券一家的操作就对市场产生这么大的冲击,影响到市场的稳定发展;此外监管效率也要提升,在监管和信息披露的及时性上需要反思,光大证券的交易对市场造成这么大的波动和影响,应该要有熔断机制。
  上海证券交易所已于8月25日在其微博平台召开网上新闻发布会,就光大证券"8?16事件"进行回应,上交所发言人表示,从给市场提供冷静期以消化信息的角度看,"熔断"机制有一定作用,上交所将对此进行进一步研究和论证。
  李永森还提醒,券商也应该以此为戒,规范自己的运作,自我约束的机制内控机制需要健全。据证监会发言人介绍,光大证券策略交易投资部门未纳入公司风控系统,该交易系统自7月29日上线运行后到事发运行仅15个交易日,其系统的订单重下功能从未被实盘测试过,当日该重下功能直接造成了错单事件。
  证监会发言人还表示,已组织专门力量研究完善相关监管规则,维护市场稳定运行,防范系统性风险,将在吸取境外经验基础上,研究符合我国现阶段市场运行特点的监管机制。

 

 光大乌龙过程:交易员想试重下功能 程序员演示致下单
  8月16日,光大证券程序员演示操作时敲下的一个键,引发了A股市场自诞生以来的最大乌龙,管理层急于补救的措施,又让光大证券陷入内幕交易质疑。
  昨日下午,证监会就光大证券异常交易事件召开了专场通气会,公布了调查结果和处罚决定。因异常事件发生之后、信披之前的卖空操作,这一事件被定性为内幕交易。光大证券被处以没收所有违法所得,以及5倍的罚款,罚没款总金额达到5.23亿元。徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波等四人被处以警告,罚款60万元,并在证券市场和期货市场都被终身禁入。
  在给出严厉罚单的同时,证监会开始对各个券商的量化投资进行排查,并试图在鼓励创新与加强风控间寻求一种平衡。除此之外,对现有交易制度的反思也因光大证券事件被摆上台面,证监会即将出台一系列政策,对异常交易发生前的防火墙、发生后的纠错及熔断机制做出规定。
  错误的“重下”功能
  证监会调查结果表明,光大证券策略投资部自营业务使用的策略交易系统中,订单生成系统中ETF套利模块的“重下”功能(用于未成交股票的重新申报),在设计时误将“买入个股函数”写成“买入ETF一篮子股票函数”。执行系统错误地将市价委托订单的股票价格默认为“0”,导致系统对市价委托订单是否超出账户授信额度不能进行正确校验。
  再加上策略投资部长期没有纳入公司的风控体系,在8月16日异常交易之前,该系统实际运行不足15个交易日,“重下”功能甚至从未实盘启用。
  直到8月16日11点05分,交易员想尝试使用“重下”功能,让当天第三组交易时未成交的股票自动补单,他向程序员请教,程序员演示时按下了“重下”按钮,补单买入24只股票被执行为“买入24组ETF一篮子股票”,并报送至订单执行系统。由此引发了234亿元订单进入上证所系统,72.7亿元实际成交。
  “这是光大证券内控缺失和管理混乱造成的。”证监会相关负责人如此评价,“策略投资部在外购软件之后,又自行开发了订单生成系统。系统本身就带有严重缺陷。即使8月16日不出现异常交易事件,它在之后的某个时间点迟早可能会被触发。”
  内幕交易
  如果仅仅是系统错误,光大证券仅仅会受到内控缺失、管理混乱的指责。但其管理团队在市场尚不知情时做出的“卖空”决定,才是光大证券被认定为内幕交易、受到严厉处罚的最重要原因。
  异常交易之后,11时20分,计划财务部总经理沈诗光向策略投资部总经理杨剑波询问情况后,向总裁徐浩明汇报大盘暴涨可能和策略投资部的操作有关,11时40分至12时40分,徐浩明、杨赤忠(助理总裁、分管策略投资部)、沈诗光、杨剑波等人紧急商定卖空股指期货、转换并卖出ETF对冲风险。
  13时,光大证券开始停牌,直到14时22分,光大证券才正式公告“当天上午公司策略投资部自营业务使用独立的套利系统时出现问题”,投资者至此才了解到上午暴涨的真相。但在此期间,光大证券却卖空股指期货合约共6240张,转换并卖出180ETF 2.63亿份、50ETF基金6.89亿份。上述操作共获利及规避损失8721万元。
  而这8721万元,是证监会处罚光大证券的依据,除了没收该收入之外,证监会还对其处以了5倍罚款。而在上述过程中参与决策的4人,悉数被罚。
  除此之外,光大董秘梅键在对事件情况和原因并不了解的情况下,轻率向记者否认了“乌龙指”事件,这一表态被视为误导投资者,梅键也因此被责令改正,并处以20万元罚款。
  此外,光大证券的自营业务(固定收益证券除外)被停,新业务被暂停审批,根据证监会要求,光大证券还将整改并处分相关责任人,并将整改情况和处理结果报告证监会。(.第.一.财.经.日.报 .贾.华.斐)

 

 光大证券被罚5.2亿史上最严 股民索赔额可能高达27亿
  编者按/2013年8月16日11时05分,光大证券在进行ETF申赎套利交易时,因程序错误,其所使用的策略交易系统以234亿元巨量申购180ETF成份股,实际成交达72.7亿元,引起沪深300、上证综指等大盘指数和多只权重股短时间大幅波动。这一事件是我国资本市场建立以来首次发生的一起因交易软件缺陷引发的极端个别事件,对证券期货市场造成的负面影响很大。8月30日,证监会最终认定光大证券属于内幕交易并处5亿元的天价罚单。
  证监会此次重罚显示其正在力图归位尽责,监管方向更加注重公平,规范与发展并举的治市原则。同时,跨市场的管理交易监督体系的建立和券商在交易创新中风险控制及合规管理等问题也需要提上日程。
  仅仅14天,光大证券至少已经吞下了"乌龙指"带来的两枚苦果。一是其投资策略部遭遇重创,二是被证监会开出的史上最大罚单,5.23亿元。其半年报显示,其账上现金扣除客户资金存款后为42亿元。
  8月30日,证监会新闻发言人表示,投资者因光大证券内幕交易形成的损失,可以依法提起民事诉讼索赔。"支持证券公司探索及时补偿投资者的有效机制,但前提是需要券商主动提出有关方案,目前光大证券未提出有关补偿的后续措施。"
  8月16日的"内幕交易"将成为光大证券"难以承受之重":投资者索赔或将高达27亿元。
  5亿天价罚单闪电而至
  "上午交易出现问题后,光大证券并没有及时采取补救措施,而是封闭信息,利用下午时间进行内幕交易。这是完全没有法律意识的结果,犯的错误也比较低级。"万商天勤律师事务所律师徐猛表示。
  8月30日下午,证监会新闻发言人表示:认定光大证券异常交易构成内幕交易、信息误导、违反证券公司内控管理规定等多项违法违规行为,对四位相关决策责任人徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波处以终身证券市场禁入,没收光大证券非法所得8721万元,并处以5倍罚款,共计52328万元。这相当于光大证券去年净利润的一半,年报显示,光大证券2012年净利润10亿元,今年上半年获得净利润8.11亿元。
  证监会表示,事发后至午市收盘前25分钟内,交易行为不认定为"内幕交易",这段时间内的交易由交易员完成。但上午收盘后,公司查明原因后经集体决策,在午盘开盘后至其公开披露已查清的原因前,继续进行卖空交易,这段时间内违法行为属"内幕交易"。
  证监会披露的调查结果显示,8月16日13时开始,光大证券因重要事项停牌。经过法定的披露程序,14时22分,光大证券公告"当天上午公司策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题"。信息披露前,11时40分至12时40分左右,徐浩明、杨赤忠(助理总裁、分管策略投资部)、沈诗光、杨剑波等人紧急商定卖空股指期货合约、转换并卖出ETF对冲风险,责成杨剑波负责实施。13时至14时22分,光大证券卖空IF1309、IF1312股指期货合约共6240张,获利7414万元。同时,转换并卖出180ETF基金2.63亿份、50ETF基金6.89亿份,规避损失1307万元。以上两项交易获利和避损合计8721万元。14时22分以后,光大证券继续卖空IF1309股指期货合约(截至收市新增卖开750张,买平200张)。
  对于此次证监会闪电开出的5亿天价罚单,市场人士认为,这显示了证监会的"归位尽责"的姿态。当天,证监会也通报,暂停审批光大证券新业务。
  8月29日上午,证监会主席肖钢主持召开了一场针对光大证券"乌龙指事件"后续处置及加强监管的讨论会议,国务院相关负责人、证券期货监管系统各单位和相关负责人出席参加。当天会议并未提及光大证券事件处罚结果及投资者赔偿事宜。但肖钢表示,在9月底前,给市场一个交代。
  如今,这个交代比市场预期的快了一个月。
  "证监会此次对光大证券事件的处罚比较严厉,是有力度的监管决定。"万商天勤律师事务所律师徐猛表示,"上午交易出现问题后,光大证券并没有及时采取补救措施,而是封闭信息,利用下午时间进行内幕交易。这是完全没有法律意识的结果,犯的错误也比较低级。"
  对于此次处罚,中国人民大学法学院教授刘俊海则认为,处罚力度很大,可以说是中国证券史上的金额第一巨大罚单。证监会在此事件中,角色定位准确、处罚有事实有道理,公平合理。
  "长期以来,券商一直认为证监会对其有舐犊之情。而此次证监会表明其公信力建立迈出了一大步。与之前资本市场在公平和效率之中侧重效率不同,此次处罚显示监管部门更加注重公平原则。以前市场是先发展后规范,重发展轻规范,资本市场出现违规行为,要么没有处罚,要么处罚很轻。此次体现了监管部门规范与发展并举的精神。"刘俊海对证监会的行为表示了肯定。
  "光大事件绝不是偶然事件,其他券商肯定也存在类似或其他种类的违法违规行为。监管部门应该以光大事件为契机,进行行业内的清理整顿。"刘俊海还表示,应该加强交易所的自律监管力度。"交易所是一线的监管机构,像光大证券这样的事,是不是交易所在光大证券隐瞒之时代其披露出来?"刘俊海表示,交易所在自律监管方面还存在漏洞。
  刘俊海认为,打通证券交易所和中金所之间的管理,建立跨市场的管理交易监督体系也很重要。
  四人被"终身证券市场禁入"
  对于这四人的后续命运,问天律师事务所律师张远忠认为,"应该不会移交司法机关,因为该四人也是从公司利益出发,做出的交易决定"。
  除了开出天价罚单之外,证监会还停止了光大证券从事证券自营业务(固定收益证券除外),责令光大证券整改并处分有关责任人。
  此番证监会严惩的徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波均为此事的相关决策人,负有不同程度的领导责任。徐浩明时任光大证券董事、总裁。8月22日,徐浩明已经因光大证券"乌龙指"事件辞去董事和总裁职务。
  杨赤忠任光大证券助理总裁、研究所所长、大成基金董事,分管策略投资部,杨剑波直接对其汇报。"他平时对业务过问的比较多,当天下午的空头交易,杨赤忠是决策人之一。"一位知情人士告诉《中国经营报》记者。
  杨剑波任光大证券金融衍生品部董事总经理,是光大涉事"乌龙指"策略投资部的直接负责人。"乌龙指事件"发生后的20日,杨剑波也传出被停职的消息。
  被严惩的沈诗光则是光大证券计财部总经理,负责资金筹措业务。
  市场人士质疑,光大证券策略交易投资部门为什么未纳入公司风控系统?公司风控部门和合规部门为什么没有受到处罚?在杨剑波被停职后,光大证券风险控制部总经理李海松并未受到追责,反而接替了杨剑波的职位。
  8月30日,证监会发言人介绍,光大证券策略交易投资部门未纳入公司风控系统,该交易系统自7月29日上线运行后到事发运行仅15个交易日,其系统的订单重下功能从未被实盘测试过,当日该重下功能直接造成了错单事件。
  而四位被处罚禁入市场的光大证券人士,徐猛认为可能会因为内幕交易被追究刑事责任。"公司的违法最后都会由自然人来承担责任。这包括公司的法人代表和事件的相关参与者。"徐猛表示。
  不过,对于这四人的后续命运,问天律师事务所律师张远忠则有不同看法。"这四人应该不会移交司法机关,因为该四人也是从公司利益出发做出的交易决定。"
  索赔额度或高达27亿
  投资者因该内幕交易形成的损失可以依法提起民事诉讼索赔。
  《证券法》第76条第三款规定,内幕交易行为给投资者造成损失的,行为人应当依法承担赔偿责任。对于投资者因光大证券内幕交易受到的损失,投资者可以依法提起民事诉讼要求赔偿。
  证监会发言人表示,支持证券公司探索及时补偿投资者的有效机制,但前提是需要券商主动提出有关方案,目前光大证券未提出有关补偿的后续措施。此前,为了弥补投资者在万福生科一案中的损失,平安证券主动提出设立专项补偿基金进行投资者补偿。
  具体到光大证券涉及"内幕交易"可能使投资者损失的交易时段,8月16日11:00到下午13:30之间,沪深两市交易额高达900亿元,而当天下午沪深两市的整体跌幅大于3%,如果该段时间的投资者有充分证据证明自己因此受损并提出索赔要求,光大证券可能将面临最高达27亿元的索赔额度。但具体的索赔认定和标准目前国内并没有相关规定和案例可以借鉴。
  徐猛表示,一般投资者申请赔偿,法院立案的前提是证监会的处罚决定或者是法院的判决决定。目前光大证券一事已经被证监会认定为内幕交易,因此投资者可以申请进行赔偿。
  "光大证券可能面临持有光大证券股票的投资者和其他因其内幕交易利益受到损害的投资者双重赔偿问题。光大证券应该像平安证券处理万福生科事件一样,主动建立赔偿基金。"刘俊海表示。
  针对光大证券以上相关问题,8月30日下午,光大证券董秘梅键对记者表示,当下"不宜接受采访"。
  光大证券无疑已经很受伤。
  "8·16"光大证券"乌龙指"大事记
  8月16日
  早间大盘股盘中异动,沪指瞬间飙升逾100点,71只股票瞬间触及涨停。事后证实由于光大证券错误交易导致大盘异动。
  8月18日
  光大证券公告称,"8·16" 事件致当日损失约1.94亿元,可能面临监管部门警示或处罚,并否认操纵市场,称做空期指是国际惯例。
  8月21日
  有关职能部门则要求光大证券暂停策略投资部证券自营业务,暂停公司非金融企业债务融资工具主承销业务。
  8月22日
  光大证券徐浩明提出辞去光大证券董事、总裁职务的申请,公司董事长袁长清代行光大证券总裁职责。
  8月25日
  上交所详解光大证券乌龙指,称将研究股票T+0。
  8月26日
  维权律师团向证监会发送"8·16"事件调查建议函。
  8月29日
  证监会主席肖钢称:9月底前给市场一个交代。
  8月30日
  证监会公布调查结果,认定光大"乌龙指事件"为内幕交易。

 

光大事件投资者可依法索赔 律师提维权四个条件
  8月30日下午,证监会新闻发言人表示,光大证券(601788)事件导致投资者损失严重,投资者可以提起诉讼依法要求赔偿。
  多名接受记者采访的律师认为,投资者维权虽然存在一定困难,但证监会对光大证券的处罚是中小股东获赔依据的重要基础。
  一位律师向记者表示,投资者获赔需要有以下几个条件。
  首先,证监会认定光大证券是内幕交易,对光大证券处罚。这是中小股东获赔依据的重要基础。
  其次,时间需要符合赔偿范围。在光大证券当日14点22分作出正式的提示性公告之前买入相关证券,在这个公告之后卖出或者是继续持有,由此造成的损失,可以依法提出索赔。
  再次,确定获赔投资者范围,是需要与光大证券事件有因果关系的,主要有以下两类投资者:一类是,光大证券‘乌龙’事件给投资者造成了市场行情迅速回暖的强烈错觉,投资者买入证券的行为是直接受到了光大证券影响,投资者的损失和光大证券行为有因果关系。另一类是,当天受到乌龙指影响进行期指操作导致损失的投资者。
  另外,投资者提起民事赔偿诉讼,应准备以下证据:(1)身份证明文件(2)证券账户复印件、(3)交易记录凭证(加盖证券公司营业部公章)等投资损失证据材料。
  对于交易记录凭证,上述律师提醒消费者如果自己没有保留或者找到相关证据,可以到相关营业部索取。
  但同时,有部分律师对此次光大证券投资者要求赔偿的事情并不看好。有律师表示,此前很多小股民也因损失提出诉讼,但维权较困难。实际上,目前法律没有明确的规定,证券法并不完善,很多投资者面临着起诉时法院无法立案的困境。(2.1.世.纪.网)

 

 证监会批准国债期货9月6日上市交易
  国债期货正式规则与征求意见稿比较
  将保证金标准由2%、3%、4%调整为2%、3%、5%;
  将持仓限额由1200手、600手、300手改为1000手、500手、100手;
  增加最小交割数量为10手的规定
  将差额补偿作为了结未平仓合约的一种方式
  证券时报记者 于扬沈宁
  中国证监会昨日宣布,同意中国金融期货交易所挂牌5年期国债期货合约,并拟定于9月6日上市交易。同日,中金所发布《5年期国债期货合约》及相关规则。
  证监会在相关批复中要求,中金所应当按照“高标准、稳起步”的要求,进一步做好上市前的各项准备工作,注意防范和妥善化解可能出现的市场风险,确保5年期国债期货的顺利推出和平稳运行。5年期国债期货上市后,中金所应当加强国债期货、现货市场的信息共享和监管协作工作,切实履行好交易、结算、交割、监查等重要环节的监管和服务职责,继续做好市场培育和投资者培训工作。
  据了解,7月8日至14日,中金所已就《5年期国债期货合约》及相关规则向社会公开征求意见。贯彻确保国债期货“平稳推出、安全运行”的精神,中金所认真研究各方反馈意见后,从以下几个方面,对《5年期国债期货合约》及相关规则做了进一步的完善。
  一是设定更为稳妥的保证金标准。为切实防范结算风险,中金所从审慎性角度出发,将5年期国债期货合约的保证金标准由征求意见稿中的2%、3%、4%调整为2%、3%、5%,即交割月前一月中旬的前一交易日结算起,交易保证金标准由2%提高至3%;交割月前一月下旬的前一交易日结算起,交易保证金标准由3%提高至5%。提高国债期货临近交割时的保证金水平,降低交割月合约持仓量,保障国债期货的安全平稳运行。
  二是从严设置交割月份持仓限额。为确保国债期货的平稳起步,降低交割风险,将5年期国债期货合约的持仓限额由征求意见稿中的1200手、600手、300手改为1000手、500手、100手,即合约上市首日起,持仓限额为1000手;交割月份前一个月中旬的第一个交易日起,持仓限额为500手;交割月份前一个月下旬的第一个交易日起,持仓限额为100手。
  三是设置最低交割标准。为减小交割违约风险,增加最小交割数量为10手的规定。客户申请交割的,在同一会员处的有效申报交割数量不得低于10手。最后交易日进入交割的,同一客户号收市后的净持仓不得低于10手。最后交易日收市后,同一客户号的双向持仓对冲平仓,平仓价格为该合约的交割结算价。符合交割要求的净持仓进入交割。
  四是完善国债交割中的差额补偿制度。为了防范交割违约,将差额补偿作为了结未平仓合约的一种方式。规定卖方未能在规定期限内如数交付可交割国债,或者买方未能在规定期限内如数缴纳交割货款的,可以采取差额补偿的方式了结未平仓合约。此外,充分考虑国债现货市场的流动性状况,在期现价差补偿的基础上,给守约方一定的流动性补偿。差额补偿金为期现价差加上合约价值1%的流动性补偿。
  为适应国债期货等新产品创新,中金所还对业务规则体系进行了调整。调整后的业务规则体系包含业务维度和产品维度,分为三个层次:第一层次为《交易规则》及《违规违约处理办法》;第二层次为《交易细则》等业务维度规则和《5年期国债期货合约交易细则》等产品维度规则;第三层次为各项业务指引及业务通知。
  中金所相关负责人表示,5年期国债期货合约的制定、《交易规则》及其实施细则的修订,为各市场参与主体进行国债期货准备工作提供了更加明确的指导。下一步,中金所将在中国证监会的统一领导下,按照高标准、稳起步的要求,有条不紊地落实国债期货上市的各项准备工作。(证券时报)

 

国债期货9月6日上市 相关概念股提前爆发
  证监会新闻发言人在昨日下午的发布会上称,5年期国债期货合约拟定9月6日上市交易。此外,中金所也于当天公布了5年期国债的期货合约。受市场预计国债期货近期上市的影响,昨日相关概念股表现突出。成都机构跃跃欲试
  “营业部之前就已经做过国债期货的内部培训了,好几个月前就开始了。相关系统的测试是总部在做,营业部也已经参加过全行业的系统测试了。”某期货公司成都营业部负责人接受华西都市报记者采访时称。
  成都本地的一些机构对国债期货也比较关心。“主要是做投资的一些机构来咨询国债期货的情况,他们比较关心怎么参与,值不值得参与等。”华西期货副总经理关斌接受本报记者采访时称。
  据关斌预计,国债期货上市初期,机构可能会以观察为主,或进行少量的试探性参与。但可以确定的是,国债期货会逐步被市场认可。
  公开信息显示,证监会已经于7月初同意中金所上市国债期货。
  此外,中金所也在周五发布了《5年期国债期货合约》及相关规则。上个月,证监会已经发布了证券公司参与股指期货、国债期货交易指引的征求意见稿。从中金所公布的股指期货仿真交易的成交量来看,证券公司和银行投资者是国债期货仿真交易机构投资者的绝对主力。
  A股市场对国债期货近期上市也已经早有预期。受此影响,中国中期弘业股份厦门国贸等相关概念股涨停,参股期货板块整体上涨1.51%。不仅是昨天,自8月以来,厦门国贸的涨幅已经超过35%,中国中期的涨幅已经超过20%。(华西都市报)

 


  “T+0”或将实施
  本周五,证监会新闻发言人表示,T+0制度证监会正在积极论证并积极研究。而就在上周五,证监会就曾表示,A股T+0交易不存在法律障碍。这或许意味着,A股T+0交易的实施,为期不远。
  从国际规则看,欧美日等全球主要资本市场一直实行T+0交易制度,这些成熟市场的交易制度已经过时间的考验,证明是符合市场规律的体系。
  为早日与全球主要资本市场接轨,早在1992年5月和1993年11月上交所与深交所就分别启动了“T+0”交易制度。但这一尝试仅仅持续了两年多,随即就因A股市场的疯狂炒作戛然而止,1995年1月沪深交易所决定重回T+1交易制度一直至今。
  历时18年,“T+1”的消极作用已经显现,严重影响到资金的利用效率,人为地降低了市场的流动性。国内股市实行T+0交易模式既有利于国外投资者走进来,也有利于国内投资者走出去。A股重回T+0的发展轨道,是顺应时势之举。(武汉晨报)

 

 证券行业:T+0催化剂有望修复行业估值
  根据今日投资《在线分析师》对国内近百家主流研究机构4000余名分析师的盈利预测数据进行的统计,上周综合盈利预测(2013年)有407家公司被调高,其中,23家证券行业上市公司中有12家调高。本期我们将重点点评证券行业。
  对于光大乌龙指事件,上交所表示,我国证券交易制度仍存在较大缺陷,将抓紧论证A股"T+0"交易制度。众所周知,我国A股市场目前实行"T+1",但在1990年代中前期亦曾一度实行过"T+0"制度。1992年5月、1993年11月,上海证券交易所和深圳证券交易所先后实行"T+0"。当时正处于我国股票市场建立初期,投机氛围浓厚,出于防范风险考虑,1995年1月起,沪深交易所又恢复"T+1",并沿用至今。
  对证券市场而言,"T+0"交易制度更加有利于资金流动和价值发现。而且在股指期货(股指期货为"T+0"交易)时代,A股交易制度同样采取"T+0"的方式,能够使期货市场和现货市场更加配套,更加完善对冲机制。目前僵硬的交易制度严重限制了强调投资灵活性的机构投资者的发展。反过来说,缺乏多元化机构投资者的发展,又制约着我国证券市场这种僵硬的交易制度的改革,使其缺乏改革的内在动力。
  中信建投认为,"T+0"也好,"T+1"也罢,对于普通投资者来说,只是一种交易制度而已。不论采用哪一种交易制度,如果缺乏有效的监管约束,都会成为操纵市场的工具,这与交易制度本身是没有任何关系的,实行"T+0"未必就一定放大市场风险。另外,经过过去10年的改革与治理,我国证券市场已发生了较大变化,机构投资者规模有所壮大,逐渐成为市场的中坚力量;股指期货、融资融券业务也已推出,并逐渐成熟。在此背景下,恢复"T+0"已是大势所趋。
  从美国、韩国、台湾等海外市场看,回转交易占市场总成交量的比重普遍为15%~20%左右。考虑到我国证券市场中,个人投资者高于发达市场。实行"T+0"交易制度后,回转交易占市场总成交量的比重应当会超过20%。
  华泰证券(601688)也认为,根据历史经验,"T+0"制度有助中短期提高券商经纪业务。若"T+0"制度推出,则券商有望短期受益交易量显著提升,但长期影响可能偏中性。根据A股历史,在"T+0"改为"T+1"后(上交所1992年12月,深交所1993年11月),沪深交易所交易量均获得大幅提升,将对于券商的传统经纪交易业务、两融业务等形成利好。同时,继证监会之后交易所公开表示要加紧研究"T+0"交易制度,有望成为利好行业估值修复的短期催化剂。
  虽然受光大证券(601788)交易乌龙事件影响,证券行业有所调整,但这一事件并没有改变行业的基本面,证券行业仍然处于业绩改善、改革创新持续推进的阶段,同时行业估值水平较低,因此中信证券(600030)维持证券行业"强于大市"的评级。他们看好传统业务提升、最受益创新的大型创新类综合券商海通证券(600837);看好创新业务发展突出、业绩增长可期的东吴证券(601555)、西南证券(600369);关注西部证券(002673)、长江证券(000783)的新三板交易性机会。 (.今.日.投.资)

 

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