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薛老师: 注册分析师、高级经济师。从事金融行业多年,擅长技术分析。发明有多套股票、期货交易系统。最新成果【X315双向交易系统】----核心思想:只看现在,不做任何的预测,现在是多头就做多,现在是空头就做空。也不去寻找多空的原因,做交易就要这样!

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重磅利好登场 优先股五朵金花拔头筹  

2014-03-22 09:29:24|  分类: 市场重要消息 |  标签: |举报 |字号 订阅

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      [核心提示]昨日,中国证监会召开新闻发布会,正式发布《优先股试点管理办法》。蓝筹股喜迎重磅利好,上证指数放量大涨2.72%,重返2000点上方。分析人士指出,优先股的发行首先利好银行,优先股可以补充一级资本,能降低股权融资的压力;保险、券商等业务与净资本挂钩的行业,也能受益于股权性资本工具的丰富;同时,对低市净率、高净资产收益率,且有融资需求的建筑装饰、房地产等行业也构成重大利好。另有分析人士指出,优先股相关政策的逐步推进有利于改善银行等权重企业的运营环境,对相关个股股价将带来短期刺激作用,进而对整体市场构成一定支撑。不过,决定市场中期运行方向的,仍是经济增长、流动性等基本变量,优先股利好很难在趋势上对A股起到明显扭转作用。

优先股试点启动在即可转换受限
  《优先股试点管理办法》在充分采纳市场各方意见建议的基础上,着重对征求意见稿作出了六方面修订;其中,市场曾担忧可能成为新“大小非”的可转换优先股被严格限制,除商业银行可非公开发行触发事件发生时强制转换的优先股外,其他上市公司不得发行可转换为普通股的优先股。
  据了解,《办法》正式发布后,证监会还将于近期出台若干配套文件,拟发行优先股的发行人,须待上述配套规则出齐后,方能递交发行申请。
  听取意见修改六方面内容
  证监会新闻发言人张晓军介绍,优先股试点办法征求意见稿自2013年12月13日起向社会公开征求意见,截至去年底,共收到来自市场各方的意见和建议459份,其中个人投资者意见434份。证监会对这些建议进行认真研究并对其中一部分予以充分采纳。
  与征求意见稿相比,《办法》主要修改了如下内容:
  一是严格限制可转换优先股。公开征求意见时,针对优先股转换为普通股的规定共有429份意见,其中个人投资者427份。意见认为,可转换优先股可能成为新的“大小非”,摊薄普通股权益,导致普通股二级市场价格下跌。部分个人投资者建议禁止优先股转换为普通股,或延长禁止转换的期限。
  为了进一步保护个人投资者权益,保证试点平稳实施,《办法》采纳该意见,删除了关于可转换优先股的有关条款,并新增规定“上市公司不得发行可转换为普通股的优先股”。同时,考虑到商业银行资本监管的特殊要求,《办法》规定,商业银行可根据商业银行资本监管规定,非公开发行触发事件发生时强制转换为普通股的优先股。
  张晓军表示,下一步,证监会还将与银监会联合发文,对优先股强制转换为普通股涉及的有关事项,提出具体的监管要求。
  二是优化优先股发行条件。将征求意见稿中要求“上市公司发行优先股应满足最近三个会计年度应连续盈利”的一般条件,修改为“最近三个会计年度实现的年均可分配利润应当不少于优先股一年的股息”的一般性要求,使非公开发行优先股的条件更为合理;同时仍要求公开发行优先股的上市公司,须满足最近三个会计年度连续盈利的条件。
  三是调整对非公开发行票面股息率的限制。规定“非公开发行优先股的票面股息率不得高于最近两个会计年度的加权平均净资产收益率”,将意见稿中“以扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为计算依据”的条款删除。
  市场人士认为,若按照意见稿中提出的孰低计算依据,部分发行人约定的票面股息难以满足市场需求,可能导致发行失败。
  四是非公开发行优先股引入储架发行。市场人士提出,优先股属于固定收益类证券,发行程序可参考公司债券,对此,《办法》予以采纳,允许上市公司非公开发行优先股采取储架发行。同时提出“相同条款优先股的发行对象累计不得超过二百人”,“非公开发行的相同条款优先股经交易或转让后,投资者不得超过二百人”,以防止发行人通过多次非公开发行或非公开发行后的转让实现实质上的公开发行,规避监管要求。
  此外,为避免出现一次核准,分次发行的优先股彼此之间主要条款差异过大的情况,《办法》还要求采用储架发行时,不同次发行的优先股之间,除票面股息率外,其他条款须相同。
  五是明确合格投资者人数计算规定。非公开发行优先股计算合格投资者人数时,同一资产管理机构以其管理的两只以上产品认购或受让优先股的,视为一人。
  六是统一优先股票面金额。为便于投资者理解和交易、满足公司融资需求,《办法》新增规定“优先股每股票面金额为一百元”。
  四条措施防止出现利益输送
  正式发布的《办法》共9章,70条,包括总则、优先股股东权利的行使、上市公司发行优先股、非上市公众公司非公开发行优先股、交易转让及登记结算、信息披露、回购与并购重组、监管措施和法律责任、附则等。
  按照《办法》,上市公司可以发行优先股,非上市公众公司可以非公开发行优先股。其中三类上市公司可以公开发行优先股,包括其普通股为上证50指数成份股的;以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司的;以减少注册资本为目的回购普通股的,可以公开发行优先股作为支付手段,或者在回购方案实施完毕后,可公开发行不超过回购减资总额的优先股。
  《办法》还重点针对易出现利益输送的环节进行了规定。一是限制公司非公开发行优先股的票面股息率水平,要求其“不得高于最近两个会计年度的加权平均净资产收益率”;二是将发行公司的董事、高级管理人员及其配偶排除在非公开发行的合格投资者范围之外,避免利益输送;三是规定上市公司向关联股东发行优先股的,关联股东需回避表决;四是要求独立董事对发行优先股发表专项意见。
  张晓军介绍,征求意见中未被采纳的意见主要集中于如下方面:降低个人合格投资者资产总额不低于500万元的要求;扩大优先股试点范围;要求非上市公众公司普通股东人数不足200人时关联股东的回避规定,同时规定其募资用途;允许境内注册的境外上市公司在境内发行的优先股在证券交易所非公众平台转让等。
  据了解,《办法》正式发布后,证监会还将于近期出台若干配套文件,明确上市公司和非上市公众公司发行优先股的信息披露义务、公司章程修订、利用优先股作为支付手段实施并购重组等有关事项。
  同时,证监会还将会同有关单位出台若干配套规定。沪深证券交易所、中国结算和全国股转系统都将出台相应的业务规则,明确优先股交易、登记、结算等相关事项。拟发行优先股的发行人,须待上述配套规则出齐后,方能递交发行申请。
  张晓军表示,优先股试点是我国资本市场的一项重大改革创新,涉及面广,利益关系复杂,实践中难免会遇到各类困难和问题。希望市场各方充分珍惜并合理利用这种创新资本工具,共同推进优先股试点工作的顺利开展。证监会将在总结试点经验的基础上,不断改进和完善优先股制度。(.上.证.马.婧.妤. .郭.玉.志)

 小贴士
  优先股:是相对于普通股而言的,主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面,优先于普通股。优先股股东没有选举及被选举权,一般来说对公司的经营没有参与权,优先股股东不能退股,只能通过优先股的赎回条款被公司赎回,但是能稳定分红。

  2014年3月21日,证监会召开新闻发布会,发布了《优先股试点管理办法》(以下简称办法),提出三类上市公司可公开发行优先股,任何投资者都可在市场上公开买卖。
  办法规定,上市公司可以发行优先股,非上市公众公司可以非公开发行优先股。三类上市公司可以公开发行优先股:其普通股为上证50指数成分股;以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司;以减少注册资本为目的回购普通股的,可以公开发行优先股作为支付手段,或者在回购方案实施完毕后,可公开发行不超过回购减资总额的优先股。
  证监会新闻发言人张晓军表示,关于优先股试点办法的相关配套,比如申报优先股的申报文件,募集说明书等格式准则等起草工作结束,正在履行报批发布手续,很快即将发布。
  “目前优先股可大幅减轻公司财务和融资压力,且灵活性大,是一种很好的财务战略,对上市公司而言,市场行情不好,通过普通股的增发有难度,价格上不去,优先股正好弥补该缺陷与不足。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出。
  中金公司研究报告认为,优先股的推出将给市场带来积极因素,将利好大盘股,特别是金融行业和一些面临兼并重组、行业结构调整的行业。发行优先股将有助于银行补充资本,大幅减轻普通股融资压力;有助于券商扩大业务范围;将给保险公司带来新的投资渠道,可以在足够长的期限内获得稳定的分红收益,提高投资收益的稳定性。
  “优先股对于估值较低,但有较大融资需求的行业而言非常重要,除了银行、券商之外,我们发现多家地产公司也对发行优先股非常感兴趣。”一名券商分析师向记者指出。他表示,“有很多地产公司向我们咨询,对优先股感兴趣的肯定不止银行,大的地产公司对优先股兴趣更高。”(.成.都.商.报 .郑.佩.珊)
 3类上市公司可发优先股
  就在前一天沪指大盘跌破2000点大关后,昨天下午两市上演大逆转。临近尾盘时,银行、券商、煤炭等板块大幅飙涨,大盘大幅拉升。截至收盘,沪指报2047.62点,涨幅为2.72%;深成指报7241.57点,涨幅为3.48%。
  “一根近3%的大阳线,一扫半个月来的下跌失地,鼓舞人心是必然的。大盘上涨的原因,还是优先股等政策落地的消息,成为银行股暴涨的导火索。”业内人士分析。昨天收盘后,证监会发布《优先股试点管理办法》,并披露了完善新股发行改革的相关措施,我国资本市场改革创新加快推进。
  优先股可优先分配公司利润
  根据《优先股试点管理办法》,优先股是“在一般规定的普通种类股份之外,另行规定的其他种类股份,其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产,但参与公司决策管理等权利受到限制。”而上市公司可以发行优先股,非上市公众公司可以非公开发行优先股。优先股的一项重要运用,是为经营暂时困难,但总体资产状况良好的公司提供融资工具。“优先股”每股票面金额为100元。
  通俗地说,优先股是相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面,优先于普通股。即在公司分配盈利时,拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东,分配在先,而且享受固定数额的股息,即优先股的股息率都是固定的,普通股的红利却不固定; 在公司解散,分配剩余财产时,优先股也在普通股之前分配。但优先股一般不上市流通,其股东也无权干涉企业经营,不具有表决权。
  证监会新闻发言人张晓军介绍,本次发布实施的《办法》共9章,70条,明确了三类上市公司可以公开发行优先股:其普通股为上证50指数成份股;以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司;以减少注册资本为目的回购普通股的,可以公开发行优先股作为支付手段,或者在回购方案实施完毕后,可公开发行不超过回购减资总额的优先股。
  为了保护上市公司中小投资者合法权益,《办法》重点针对易出现利益输送的环节,限制公司非公开发行优先股的票面股息率水平,要求其“不得高于最近两个会计年度的加权平均净资产收益率”。
  个人投资者可参与
  对于优先股的影响,各大主流机构券商较为乐观。如中金公司研报认为,优先股的推出将给市场带来积极因素,将利好大盘股,特别是金融行业和一些面临兼并重组、结构调整的行业。国信证券也指出,优先股一方面改善蓝筹估值,另一方面满足低风险客户投资需求,是政府工作报告里建设多层次资本市场的重要一环,将为2000点保卫战增添力量。
  针对优先股试点管理办法,英大证券首席经济学家李大霄评论说,优先股试点将唤醒深度睡眠的蓝筹股,有助于恢复蓝筹股的融资功能,增加蓝筹股的活力,提供了部分公司并购重组的资金来源,通过回购公司股价稳定市值,是一个救市政策措施,对市场形成正面的刺激作用。
  谁会购买优先股?证监会介绍称,“公开发行优先股,任何投资者都可以参与,在市场上公开买卖,没有任何限制;非公开发行优先股规定了合格投资者范围,不符合投资者门槛的投资者,可通过基金、信托、理财产品方式间接投资优先股。”
  光大证券表示,由于优先股的股息率较高,远大于目前的活期储蓄利率,因此对部分个人投资者有一定吸引力。
  上市银行成最佳试点对象
  优先股政策落地,银行股无疑是业内眼中最受益的行业,由于银行股具有稳定分红派息能力、估值较低且融资需求高等特性,此前一直被认为是优先股最佳试点对象。市场消息也显示,包括工商银行农业银行在内的大型商业银行都处于紧锣密鼓地试点筹备之中。优先股融资大门打开,重要意义之一就是让银行获得补充一级资本的渠道。
  而从优先股发行的条件来看,具备较高资产收益率和杠杆率的房地产、餐饮旅游与综合行业、电力、交运、建筑、煤炭也有望成为我国发行优先股的主体。
  “优先股实质是不确定期限的债券。”银行专家赵慈拉告诉记者,虽然优先股具有股票的特征,但是它的“偏债性”更强,它同永续债之间具有很多共性。
  中国社会科学院金融研究所副研究员全先银表示,从优先股投资者角度来说,由于他们追求比投资普通股更低的风险,比投资债券更高的收益率,所以就要求优先股发行公司必须是经营业绩稳定,现金流量好的企业。另一方面,从优先股发行公司角度来说,通常只有资金需求量大并且对权益资本有硬约束的公司才更有动力去发行优先股。
  符合上述条件的公司并不多,其中大多是金融机构。2013年上半年,美国68%优先股是由金融机构发行。全先银表示,按照这一标准,我国目前适合发行优先股的公司主要是一些大盘蓝筹公司,其中需要不断融资满足资本充足率要求,同时投资回报率较高,而且本身现金流也没有问题的上市银行最为适合。
  专家观点
  丰富银行资本维稳资本市场
  优先股融资大门打开,对于银行业有何益处?社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示,发行优先股是创新资本工具的有益尝试,可拓宽银行的再融资渠道,减缓当前银行的中短期资本压力。
  据平安证券估算,按照1%的资本充足率空间全由优先股补充,银行业发行规模约为7000亿元。
  全先银表示,对于我国商业银行改革来说,优先股的推出对于丰富商业银行资本补充渠道、发挥危机救助功能、完善公司控股权结构具有重要意义。
  首先,作为资本工具,丰富商业银行资本补充渠道。作为危机救助工具,优先股还有助于迅速稳定金融市场,恢复金融体系功能,防范风险扩散。
  优先股除了作为商业银行日常资本补充渠道以外,还可以作为危机发生后对商业银行的救助手段。2008年全球金融危机爆发后,优先股作为一种特殊的注资方式,在危机爆发和蔓延阶段,成为实施金融救援计划的主要金融工具。2008年10月,美国政府宣布用1250亿美元购入花旗银行、摩根大通等九家主要银行的优先股。这一措施,对于维持美国金融体系功能,避免危机进一步蔓延,保持市场信心发挥了重要作用。全先银表示,利用优先股作为危机救助工具,对于我国商业银行金融安全网的构建来说,同样具有重要意义。(.北.京.日.报 .窦.红.梅 .杨.汛)

 3类上市公司可发优先股
  就在前一天沪指大盘跌破2000点大关后,昨天下午两市上演大逆转。临近尾盘时,银行、券商、煤炭等板块大幅飙涨,大盘大幅拉升。截至收盘,沪指报2047.62点,涨幅为2.72%;深成指报7241.57点,涨幅为3.48%。
  “一根近3%的大阳线,一扫半个月来的下跌失地,鼓舞人心是必然的。大盘上涨的原因,还是优先股等政策落地的消息,成为银行股暴涨的导火索。”业内人士分析。昨天收盘后,证监会发布《优先股试点管理办法》,并披露了完善新股发行改革的相关措施,我国资本市场改革创新加快推进。
  优先股可优先分配公司利润
  根据《优先股试点管理办法》,优先股是“在一般规定的普通种类股份之外,另行规定的其他种类股份,其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产,但参与公司决策管理等权利受到限制。”而上市公司可以发行优先股,非上市公众公司可以非公开发行优先股。优先股的一项重要运用,是为经营暂时困难,但总体资产状况良好的公司提供融资工具。“优先股”每股票面金额为100元。
  通俗地说,优先股是相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面,优先于普通股。即在公司分配盈利时,拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东,分配在先,而且享受固定数额的股息,即优先股的股息率都是固定的,普通股的红利却不固定; 在公司解散,分配剩余财产时,优先股也在普通股之前分配。但优先股一般不上市流通,其股东也无权干涉企业经营,不具有表决权。
  证监会新闻发言人张晓军介绍,本次发布实施的《办法》共9章,70条,明确了三类上市公司可以公开发行优先股:其普通股为上证50指数成份股;以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司;以减少注册资本为目的回购普通股的,可以公开发行优先股作为支付手段,或者在回购方案实施完毕后,可公开发行不超过回购减资总额的优先股。
  为了保护上市公司中小投资者合法权益,《办法》重点针对易出现利益输送的环节,限制公司非公开发行优先股的票面股息率水平,要求其“不得高于最近两个会计年度的加权平均净资产收益率”。
  个人投资者可参与
  对于优先股的影响,各大主流机构券商较为乐观。如中金公司研报认为,优先股的推出将给市场带来积极因素,将利好大盘股,特别是金融行业和一些面临兼并重组、结构调整的行业。国信证券也指出,优先股一方面改善蓝筹估值,另一方面满足低风险客户投资需求,是政府工作报告里建设多层次资本市场的重要一环,将为2000点保卫战增添力量。
  针对优先股试点管理办法,英大证券首席经济学家李大霄评论说,优先股试点将唤醒深度睡眠的蓝筹股,有助于恢复蓝筹股的融资功能,增加蓝筹股的活力,提供了部分公司并购重组的资金来源,通过回购公司股价稳定市值,是一个救市政策措施,对市场形成正面的刺激作用。
  谁会购买优先股?证监会介绍称,“公开发行优先股,任何投资者都可以参与,在市场上公开买卖,没有任何限制;非公开发行优先股规定了合格投资者范围,不符合投资者门槛的投资者,可通过基金、信托、理财产品方式间接投资优先股。”
  光大证券表示,由于优先股的股息率较高,远大于目前的活期储蓄利率,因此对部分个人投资者有一定吸引力。
  上市银行成最佳试点对象
  优先股政策落地,银行股无疑是业内眼中最受益的行业,由于银行股具有稳定分红派息能力、估值较低且融资需求高等特性,此前一直被认为是优先股最佳试点对象。市场消息也显示,包括工商银行农业银行在内的大型商业银行都处于紧锣密鼓地试点筹备之中。优先股融资大门打开,重要意义之一就是让银行获得补充一级资本的渠道。
  而从优先股发行的条件来看,具备较高资产收益率和杠杆率的房地产、餐饮旅游与综合行业、电力、交运、建筑、煤炭也有望成为我国发行优先股的主体。
  “优先股实质是不确定期限的债券。”银行专家赵慈拉告诉记者,虽然优先股具有股票的特征,但是它的“偏债性”更强,它同永续债之间具有很多共性。
  中国社会科学院金融研究所副研究员全先银表示,从优先股投资者角度来说,由于他们追求比投资普通股更低的风险,比投资债券更高的收益率,所以就要求优先股发行公司必须是经营业绩稳定,现金流量好的企业。另一方面,从优先股发行公司角度来说,通常只有资金需求量大并且对权益资本有硬约束的公司才更有动力去发行优先股。
  符合上述条件的公司并不多,其中大多是金融机构。2013年上半年,美国68%优先股是由金融机构发行。全先银表示,按照这一标准,我国目前适合发行优先股的公司主要是一些大盘蓝筹公司,其中需要不断融资满足资本充足率要求,同时投资回报率较高,而且本身现金流也没有问题的上市银行最为适合。
  专家观点
  丰富银行资本维稳资本市场
  优先股融资大门打开,对于银行业有何益处?社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示,发行优先股是创新资本工具的有益尝试,可拓宽银行的再融资渠道,减缓当前银行的中短期资本压力。
  据平安证券估算,按照1%的资本充足率空间全由优先股补充,银行业发行规模约为7000亿元。
  全先银表示,对于我国商业银行改革来说,优先股的推出对于丰富商业银行资本补充渠道、发挥危机救助功能、完善公司控股权结构具有重要意义。
  首先,作为资本工具,丰富商业银行资本补充渠道。作为危机救助工具,优先股还有助于迅速稳定金融市场,恢复金融体系功能,防范风险扩散。
  优先股除了作为商业银行日常资本补充渠道以外,还可以作为危机发生后对商业银行的救助手段。2008年全球金融危机爆发后,优先股作为一种特殊的注资方式,在危机爆发和蔓延阶段,成为实施金融救援计划的主要金融工具。2008年10月,美国政府宣布用1250亿美元购入花旗银行、摩根大通等九家主要银行的优先股。这一措施,对于维持美国金融体系功能,避免危机进一步蔓延,保持市场信心发挥了重要作用。全先银表示,利用优先股作为危机救助工具,对于我国商业银行金融安全网的构建来说,同样具有重要意义。(.北.京.日.报 .窦.红.梅 .杨.汛)

 国金证券:优先股最利好银行 果断出击13股
  日前,市场传言证监会将于近期推出优先股试点,且大型银行有望拔得头筹,成为首批优先股发行试点。多位市场人士表示,《优先股试点管理办法》制定工作已基本完成,或将"很快推出"。国金证券表示,优先股的发行最利好银行:优先股可以补充一级资本,能降低股权融资的压力,近期招行、平安的再融资价格基本在1xPB,融资成本相当于ROE水平(约20%),而优先股成本仅6%-7%(考虑到税收问题,税前成本在8-9%)。另外,保险、券商等业务与净资本挂钩的行业,也能受益于股权性资本工具的丰富;保险还可受益于可投资品种丰富,6-7%银行永续优先股收益率,相比5-6%收益率、5年期左右的次级债更匹配其负债。最后,利好低PB、高ROE,且有融资需求的行业,如建筑装饰、地产等。
  优先股对市场影响也是正面的:首先优先股发行会明显降低银行等大市值行业再融资对二级市场的冲击;然后,市翅预期将优先股引入至存量,存量国有股将转化为优先股,从而降低二级市场减持压力,有助于稳定二级市常但由于优先股没有表决权,预计规模有限,对资本市场整体性影响不会很大。
  受益于优先股改革的企业一览:农业银行中国银行工商银行建设银行中信证券海通证券中国人寿中国太保宝钢股份海螺水泥冀东水泥中国重工中国铝业。(.网.易.财.经)

 优先股春风已至6行业蓄势待发
  等待良久,优先股终于来了,3月以来寒冷的A股市场也开始感受到了一丝暖意。昨日银行、地产、煤炭等板块的群起暴涨已经明确显示出市场对于优先股的良好预期,而随着《优先股试点管理办法》的正式发布,二级市场将有哪些行业能够首尝红利,哪些相关标的有望借势上扬成为投资者目光的聚焦之处。
  对此,多位分析人士表示,优先股的正式推出将为市场带来积极因素,由于优先股有助于缓解企业融资压力,改善A股分红偏少的现状,同时满足低风险的投资要求,将为高成长、低估值的大盘蓝筹股带来正面刺激。由于目前优先股试点仅限上证50指数成分股,从行业分布看,银行、地产、保险、电力、资源、券商6大行业的大盘股或将从中受益,而资产负债率较高的公司则有望成为启动优先股试点的“先头兵”。
  银行股率先受益
  优先股将推出的传闻由来已久,而每一次传闻几乎都引发了银行、券商、保险等金融股一波或大或小的攻势,在屡次上涨中,银行股首当其冲,成为资金追逐的最热板块。随着此次优先股试点的正式落地,银行股有望成为最大的受益者也成为各方共识。分析人士表示,目前上市银行平均市净率几乎都在1倍以下,无法通过发行普通股再融资,而优先股发行将有效补充银行一级资本充足率,缓解银行普通股股权融资的压力,进而明显减少大市值行业再融资对二级市场的冲击,发行同等市值的优先股较普通股对原有股东每股收益摊薄程度低6%-8%,由此来看,优先股发行有望提升银行业整体估值。分析人士建议,交通银行工商银行招商银行以及浦发银行将有试点预期的个股均值得重点关注。
  地产股再迎利好
  当然,银行之外,近两日利好不断的地产股市场呼声同样不弱。房企再融资的开闸,高管大股东的纷纷增持让多只地产股群起而动,地产板块一时间春意盎然。广发证券研究报告称,随着优先股试点的推出,资产负债率较高的房地产行业受益良多。分析师表示,房地产行业净资产收益率比较高,也符合发行优先股公司的特征,同时行业的金融属性非常强,而鉴于当前金融市场现状,企业更多是通过发债与直接融资等方式筹资,优先股的推出必将进一步丰富房地产公司的融资方式,促进房地产市场健康稳定发展。建议关注保利地产金地集团等龙头房企。
  电力股价值回归
  目前负债率较高的电力行业在推行优先股方面同样众望所归。东莞证券研究报告称,电力行业负债率普遍在70%-80%,一些企业甚至超过80%。由于电力企业负债率过高,融资困难较大,无论是直接融资还是间接融资,成本均较高,在此之下,电力企业估值低、分红稳定的优点使其更容易成为优先股试点。中信证券分析师表示,电力公司普遍较高的负债率、未来稳定且良好的盈利预期以及海外市场较多的优先股发行案例,是产生上述预期的主要原因。此外,国泰君安也表示,目前部分电力公司已经具备发行优先股融资的条件及动力,在电力行业估值低迷的现状下,优先股的推出将使得众多电力股迎来价值回归,推荐中国水电、国电电力等标的。
  保险股收益提升
  “优先股是大型保险公司摆脱资本困境,实现业务恢复发展的重要融资渠道,发行优先股,各家保险公司的资本回报率均将有不同程度的回升和恢复,从而对股价构成提振。”某私募人士表示,优先股的推出,一方面可以解决目前保险公司的融资困境,另一方面,保险公司也能够通过扩大优先股的投资比例稳定投资收益率,助推保险投资收益提升,“公司发行优先股后,资本困境得到缓解,业务恢复和盈利回升均可获得资本的支撑。”上述人士表示,参照国外保险公司在发行优先股后股价均呈现上升的走势来看,此次优先股试点的推出将对保险股构成实质性利好,投资者可重点关注新华保险中国太保中国人寿等相关标的。
  资源股估值修复
  作为传统的大蓝筹,煤炭、石油、天然气等资源板块昨日的群起而动让市场再一次注意到了低估值个股估值修复的迹象,日前中石油高分红的预案也让投资者看到了蓝筹、资源股的投资价值。分析人士表示,目前在上证50指数成分股中,中国石油中国石化海螺水泥等资源股估值均处于低位,同时业绩平稳增长,但由于流通市值较大,投资者对资源类公司普通股的抵触情绪较高,若公司能够凭借优越的盈利能力推出优先股,这一问题将有望得到缓解,而股价也将由此迎来攀升,此外,以白酒、家电和百货为代表的高分红低估值蓝筹股也将迎来机会,投资者不妨适当关注。
  券商股直接受益
  随着《优先股试点管理办法》的推出,多家公司启动优先股发行已是箭在弦上,这也将成为券商投行业务收入提升与业务创新的催化剂。分析人士表示,对于券商来说,优先股的发行将新增融资渠道业务,增加投行业务收入。与投行业务其他发行业务相似,优先股业务也依赖投行在品牌、客户资源规模、发行渠道、资本金规模以及定价能力等方面的资源。因此,未来大中型券商将具有更多优势。此外,优先股能为券商资管、自营提供良好标的,优化资管及自营的投资结构,提供更加稳定的投资收益。可适当关注海通证券招商证券等标的。(.成.都.日.报 .马.玉.宝)

 券 商
  四大利好助涨

  昨日,中国证监会发布《优先股试点管理办法》(以下简称《办法》),为疲弱的市场注入了强心剂,地产、银行、券商等板块飘红。数据统计显示,受利好消息刺激,昨日,券商板块整体上涨4.54%。个股方面,东北证券涨停,方正证券海通证券山西证券中信证券国金证券等个股当日涨幅均超过5%。
  分析人士表示,发行优先股直接对券商板块构成利好,主要表现为提升投行业务收入、推动券商投行业务创新等方面,在二级市场上,券商股或将进入上升通道。
  一是众多企业发行优先股,增加券商承销业务数量和收入。目前,排队IPO企业约700家,企业上市融资压力非常大。而优先股为企业提供了新的融资方式,在普通股票与债券之间增加了“风险适中、收益适中”的收益基本固定的新产品,为投资者提供多元化的投资渠
  道。尤其是对公募基金、保险公司等机构投资者,增加了一项重要的资产配置品种。开展优先股试点有利于券商提高证券发行和承销业务(投资银行业务)规模和盈利水平。
  二是发行优先股,助推企业间的兼并重组,有利于增加券商收入。《办法》中明确规定,以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司的公司可以公开发行优先股,显然,这是为企业企业兼并重组提供了新的方法。对企业而言,优先股可以降低融资成本,保证公司股权不被分散,而且不影响公司的经营决策。降低企业面临的财务风险,优化治理结构,还可以使企业避免恶意收购,以及增加偿债能力等。优先股为发行人提供灵活的直接融资工具,有利于进一步深化企业股份制改革,优化企业财务结构,推动企业兼并重组,从而增厚券商并购业务数量和收入。
  三是券商代理优先股买卖,可以增加佣金收入,提高证券经纪业务规模和盈利水平。
  四是优先股对提升券商资管业务业绩也有一定的贡献,推动券商业务创新。优先股作为良好的投资标的,能为券商资产管理业务提供更稳定的基础资产,优化投资结构,降低资管业务风险,提升资管业务业绩表现。因此从这些角度看,优先股对券商的业绩提升意义更为深远。
  在众多的券商中,有机构认为,开展优先股相关业务,中信证券、银河证券的优势明显。
  部分券商股行情数据一览
  证券代码 证券名称 最新价(元) 昨涨幅(%) 昨DDE大单净额(万元)
  600837.SH 海通证券 9.35 5.89 32648.79
  600030.SH 中信证券 10.56 5.07 29268.36
  000686.SZ 东北证券 15.95 10.00 18494.31
  601901.SH 方正证券 5.60 6.67 11549.72
  600999.SH 招商证券 10.22 4.61 9755.35
  601099.SH 太平洋 6.69 5.52 5548.35
  601688.SH 华泰证券 7.56 3.99 5288.09
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