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薛老师: 注册分析师、高级经济师。从事金融行业多年,擅长技术分析。发明有多套股票、期货交易系统。最新成果【X315双向交易系统】----核心思想:只看现在,不做任何的预测,现在是多头就做多,现在是空头就做空。也不去寻找多空的原因,做交易就要这样!

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赵丹阳:当前A股史上最便宜 目前仓位100%  

2014-04-08 13:16:51|  分类: 市场重要消息 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 赵丹阳:当前A股史上最便宜 目前仓位100%
  赵丹阳在诺亚财富赤子之心上海投资策略会上观点纪要
  一、摘要:
  (一)、对后市的四点看法
  1、不认可美国的制造业回归
  2、中国是100年前的美国,美国是100年前的英国
  3、当前A股是史上最便宜的时候,中石化低估了
  4、中产消费、健康和高端制造业是看好的方向
  (二)、互动环节亮点
  1、目前全球配置中,A股为主
  2、人无完人,金无足赤,经过印度投资,对中国更有信心
  3、当前满仓,消费第一
  4、不懂地产行业,不投资地产
  5、银行存在互联网冲击,未来商业模式不清晰
  6、电动车技术尚不成熟,同时能源出口不会是美国未来的支柱产业
  7、中国老龄化是一个大问题,2022年出现人口顶峰后,会出现长期回落,所以要珍惜牛市机会
  8、巴菲特送的最深刻的话,模式第一
  9、政府债在内的各项宏观风险可控
  10、混合所有制是牛市的引爆点
  11、投资消费,食品安全不是大问题,目前投资植物性蛋白饮品的公司
  12、诺亚作为行业的领先者还需要在护城河上努力
  13、利率的下降将是牛市的长期动力
  14、只做最简单的做多,不做对冲
  15、人民币汇率或长期升值
  16、不参与TMT,变化太快
  二、观点实录
  (一)、对后市的看法
  1、不认可美国的制造业回归
  目前中美劳动者的收入差距还有7~8倍,但两者的劳动生产效率差不多。美国所谓的制造业回归没有基本的劳动力基础。
  同时,长期而言中国劳动生产效率还有提升的空间,也就意味着人民币升值依然有空间,同时关注到出口50%以上都是具有一定技术含量的机电产品,反过来证明了劳动生产效率的提升。对比其他国家,印度基础设施很差,制约了挑战中国的空间。
  2、中国是100年前的美国,美国是100年前的英国
  虽然人均数值不高,但是中国目前的GDP总量是美国的一半。中国的影响力正在越来越大。美联储行长曾经在华尔街日报上撰文说,美国是100英国。当年全球的金融中心从伦敦转移到纽约。未来将从伦敦、纽约移师到香港、上海。相信中国梦会实现,未来中国企业在500强中的会越来越多。
  3、当前A股是史上最便宜的时候,中石化低估了
  目前PE10倍,PB1倍多,是18年以来(之前的标的少不可考)最便宜的时候,比1000点的时候还便宜。
  中石化H股PE8倍PE0.8倍,6%的股息率,完全低估了。同时中石化目前4000亿市值,考虑到公司拥有3000个加油站,有一些还是好地段的加油站,这些站点就值1000亿美元,所以低估了,目前的市场不理性。中国神华、中石油也是一样的。
  另外,市场没人谈股票了,所以更应该人弃我取。但是对于互联网来说,人人都在谈论互联网理念,已经到高点了。就大盘而言,2000点就是底部了。
  4、中产消费、健康和高端制造业是看好的方向
  未来如果13亿中国人中有8亿人的中产阶级,将达到美国、日本、欧洲的总和。中产消费将是可以看到的机会。另外的机会来自健康产业,70岁之后医药支出将占到人一生医药支出的50%,但是短期估值高,长期依然有机会。还有一个机会来自产业升级的高级制造业。目前上述行业中有大企业跌了70-80%,是有机会的。
  (二)、与投资者互动亮点
  1、目前全球配置中,A股为主
  已经卖了美股、印度,海外已经很少了。主要逻辑是卖出高PE的,买入低PE的(10倍左右)
  2、人无完人,金无足赤,经过印度投资,对中国更有信心
  印度的投资失利,带来的经验是,投资首先投资的是国家,通过比较中印,对中国政府更有信心。认识到没有完美的国家、政府和制度。关键是好的一面多还是坏的多。万物都有缺点,但是要全面的看问题。投资印度的过程中忽略了印度低于预期的企业治理水平。同时也认识到,印度的投资者水平普遍比中国的更高。
  3、当前满仓,消费第一
  目前的仓位100%,行业配比消费第一,其次是金融和能源。
  4、不懂地产行业,不投资地产
  5、银行存在互联网冲击,未来商业模式不清晰
  6、电动车技术尚不成熟,同时能源出口不会是美国未来的支柱产业
  7、中国老龄化是一个大问题,2022年出现人口顶峰后,会出现长期回落,所以要珍惜牛市机会
  8、巴菲特送的最深刻的话,模式第一
  与巴菲特的午餐中,印象最深刻的的话是商业模式比企业治理更重要
  9、政府债在内的各项宏观风险可控
  中外政府一般都认可凯恩斯主义,目前中国中央政府负债20%,地方80%总体100%,属于正常水平。未来或出现朱镕基后期的通缩增长的极佳局面。
  10、混合所有制是牛市的引爆点
  以色列70年代之前也是公有制为主的,但经历了所有制改革后又迎来了新一轮的发展,中国混合所有制将是牛市的爆发点
  11、投资消费,食品安全不是大问题,目前投资植物性蛋白饮品的公司
  12、诺亚作为行业的领先者还需要在护城河上努力
  13、利率的下降将是牛市的长期动力
  当投资、地产的泡沫破灭后,无风险利率将下降,这有利于股市。或类似美国格林斯潘时期的减息周期。但总体而言中国的房地产杠杆不大,泡沫不深。与08年的美国次贷不是同一个概念
  14、只做最简单的做多,不做对冲
  15、人民币汇率或长期升值
  如果通胀不高,中国劳动生产效率的上升或导致人民币长期升值
  16、不参与TMT,变化太快。(.21.世.纪.经.济.报.道) 

 赵丹阳满仓A股的四点理由
  宣布回归A股并成立私募产品之后,赵丹阳再一次旗帜鲜明地唱多。
  4月2号,在证券业协会公布的第三批登记备案私募管理人名单中,他旗下的深圳前海赤子之心悄然在列。
  两天之后,他现身诺亚财富赤子之心上海投资策略会,详细阐述了自己对当前A股市场的最新看法。
  本报获得了这次路演的详细记录,归纳出其中最重要的四点,我称之为这个四月的赵丹阳四点论。
  第一点,对大势的判断,赵丹阳认为2000点就是A股的底部。
  赵丹阳认为, 当前A股已经是史上最便宜的时候。以中石化为例,目前PE10倍,PB1倍多,是18年以来最便宜的时候,比1000点的时候还便宜。中石化H股PE8倍PE0.8倍,6%的股息率,完全低估了。
  他认为,中石化目前4000亿市值,考虑到公司拥有3000个加油站,有一些还是好地段的加油站,这些站点就值1000亿美元,所以低估了,目前的市场不理性。中国神华、中石油也是一样的。另外,市场没人谈股票了,所以更应该人弃我取。但是对于互联网来说,人人都在谈论互联网理念,已经到高点了。就大盘而言,2000点就是底部了。
  第二点,对主流机会的把握,他认为中产消费、健康和高端制造业是看好的方向。
  未来如果13亿中国人中有8亿人的中产阶级,将达到美国、日本、欧洲的总和。中产消费将是可以看到的机会。另外的机会来自健康产业,70岁之后医药支出将占到人一生医药支出的50%。因此医药板块虽然短期估值高,长期依然有机会。还有一个机会来自产业升级的高级制造业。目前上述行业中有大企业跌了70-80%,是有机会的。
  第三点,宏观方面,他认为人民币长期升值的趋势还没有结束。
  赵丹阳不认可美国的制造业回归。他认为目前中美劳动者的收入差距还有7~8倍,但两者的劳动生产效率差不多。美国所谓的制造业回归没有基本的劳动力基础。同时,长期而言中国劳动生产效率还有提升的空间,也就意味着人民币升值依然有空间,同时关注到出口50%以上都是具有一定技术含量的机电产品,反过来证明了劳动生产效率的提升。对比其他国家,印度基础设施很差,制约了挑战中国的空间。
  第四点,他目前的仓位。赵丹阳坦言, 目前全球配置中,A股为主。已经卖了美股、印度,海外已经很少了。主要逻辑是卖出高PE的,买入低PE的(10倍左右)。
  目前的仓位100%,行业配比消费第一,其次是金融和能源。
  以上是赵丹阳谈到的四大要点,篇幅所限,更多现场记录的全文就不再这里展开了,感兴趣的读者可至公众号查看。(.理.财.周.报 .谭.昊)
 
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