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薛老师: 注册分析师、高级经济师。从事金融行业多年,擅长技术分析。发明有多套股票、期货交易系统。最新成果【X315双向交易系统】----核心思想:只看现在,不做任何的预测,现在是多头就做多,现在是空头就做空。也不去寻找多空的原因,做交易就要这样!

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价格强势大涨 环氧乙烷企业景气望爆发  

2015-04-02 12:46:30|  分类: 行业概念板块 |  标签: |举报 |字号 订阅

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价格强势大涨 环氧乙烷企业景气望爆发 - 黑马赢家 - 黑马营中 必出黑马
 
  据上证报资讯获悉,受原料乙烯上涨、下游表面活性剂等企业开工率提升,推动环氧乙烷需求明显增加。
  数据显示,近一周环氧乙烷价格大涨8%,3月份涨幅超过25%。业内认为,目前已到环氧乙烷需求旺季,再加上国外乙烯装置检修带来的成本支撑,后市价格仍存在提升空间,预计幅度在10%左右。环氧乙烷价格的上涨,将使得生产企业存货价值得到提升,目前行业已重回盈亏平衡点上方。
  最新动态显示,4月1日各地区环氧乙烷主流执行价方面,华东、华南、华北地区价格为8800元/吨,吉林石化为8600元/吨,辽宁北化在8800元/吨。相关企业表示,目前环氧乙烷受成本支撑推动,加之场内货源供给紧张,价格高涨。
  从行业产能来看,截至去年底,环氧乙烷总产能约为505.7万吨,相比2013年增长较多,但2015年新增产能较少,推动市场供需格局改善。另外,虽然行业整体产能规模较大,但由于开工率不高,使得实际产量投放远低于市场预期,因此去年环氧乙烷价格在国际油价大跌之前,市场维持平稳甚至小幅上升。
  下游需求方面,表面活性剂等市场作为环氧乙烷的重要应用领域,整体表现相对平稳。表面活性剂除了在日常生活中作为洗涤剂,其他应用基本可以覆盖所有的精细化工领域,应用十分广泛。公开资料显示,近五年来,日化市场的平均增长幅度达到11.18%,最快的年份甚至达到13.14%,增长态势稳健。
  总体来看,在成本支撑和新增产能减少的共振下,环氧乙烷市场短期内仍存在上涨空间。另外,下游表面活性剂、二甘醇、乙二醇等行业开工率缓慢提升,需求量增多,也给市场带来提振作用。作为刚刚回归盈利平衡点的行业,环氧乙烷的实际产能受到限制,拥有产业链和成本优势的企业,有望获得更多发展机遇。
  上市公司方面,永安药业主营牛磺酸,拥有4万吨环氧乙烷产能,去年年报显示该业务占比为33%。公司环氧乙烷产品部分配套旗下牛磺酸产品,其余根据市场情况进行外销,市场策略相对灵活。由于牛磺酸销量增多和环氧乙烷产业链配套优势,公司预计2015年一季度净利同比增长270%-320%。奥克股份主营环氧乙烷及衍生新材料,在太阳能晶硅切割液和高性能混凝土减水剂聚醚市场,拥有50%以上份额。另外,公司年产20万吨环氧乙烷一期项目,已于去年12月初成功试生产。(.上.证 .刘.重.才)  


  东兴证券:化工行业关注价格暴涨品种
  伊核谈判前景明朗,也门危机对油价拉高影响有限。上周WTI、布伦特、迪拜原油分别上涨6.89%、1.97%、2.28%至48.87美元/桶、56.41美元/桶、52.88美元/桶。上周三由于也门危机的突然爆发,导致WTI原油、布伦特原油盘中一度暴涨6%。也门靠近油轮运输通路亚丁湾以及德曼海峡,此次危机实际上是沙特与伊朗的暗地角力,有消息称事态或将进一步恶化。然而伊朗核谈进展明朗,将于今年6月30日有所结果,一旦达成协议,西方将解除对伊朗的制裁,伊朗将向世界贡献每日100多万桶的原油。受此影响,上周五国际原油价格有所回落。近期,地缘局势取代供需因素和美元走势,成为影响油价的主要因素。
  丙烯酸及酯结束两周反弹。上周丙烯酸、丙烯酸丁酯下跌6.98%、7.55%至8000元/吨、9800元/吨,结束三周上涨的态势。丙烯酸价格在本月初反弹较快,但目前下游需求清淡,接单量少,多为刚需补货,整个市场缺乏利好推动,导致部分商家低价走货,牵制市场走软。国际原油虽在上周四一度拉涨,但未能保持上行态势,对下游化工品成本利好有限。
  苯乙烯成本面支撑利好,PS实际出货价调高。上周PS上涨6.70%至9550元/吨。上周由于原料苯乙烯价格连涨形成支撑,PS实际出货价调高,但市场观望待涨心态浓厚,下游工厂开工率偏低,需求疲软,维持按需采购。未来苯乙烯部分装置计划检修,供给偏紧或将继续对PS形成价格支撑。
  乙烯月涨幅达三成,聚乙烯成本面利好。上周乙烯(东南亚到岸价)、聚乙烯上涨3.17%、5.83%至1300美元/吨、10900元/吨,月涨幅分别达到30%、15.34%。近两个月以来,乙烯价格连续大幅反弹,成本面支持坚挺。另外,二季度国内石化装置集中检修,国内市场货源偏紧,聚乙烯厂家对高位原料接受程度增加,销售良好。国内主要生产企业采购原油周期大致为20日左右,据当时油价计算,聚乙烯利润较上周增加24%左右。
  “三苯”紧随原油波动,预计后市反弹乏力。上周苯、甲苯、二甲苯上涨0.93%、5.26%、4.39%至5450元/吨、5000元/吨、5350元/吨。“三苯”行情依旧紧随原油波动,也门局势突变,原油拉涨,利好突袭导致甲苯、二甲苯拉涨。但随后原油市场趋于理性,预计“三苯”此次反弹会比较乏力。
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 奥克股份:业绩大幅增长,环氧乙烷即将投产
  类别:公司研究 机构:宏源证券股份有限公司 研究员:王凤华,虞瑞捷 日期:2014-10-28
  投资要点:
  三季报业绩大幅增长
  环氧乙烷项目即将投产
  报告摘要:
  三季报业绩大幅增长。公司前三季度实现营业收入22亿元,同比增长24.8%,归属上市公司净利润9170万元,同比增长51.3%,对应EPS 0.27元。
  环氧乙烷项目即将投产。扬州奥克“年产20万吨环氧乙烷项目”已经完成中交,并拟于12月份进行试生产。同时,扬州奥克“30万吨∕年低碳环氧衍生精细化工新材料项目”和武汉奥克“年产12万吨环氧衍生精细化工新材料项目”也已经建成中交,将于四季度投产运行。我们认为,环氧乙烷及相关项目的投产,将有力推动公司产业链全面发展,有望大幅提升公司业绩。
  环氧乙烷价格稳定,盈利尚好。环氧乙烷是化工领域明星产品,主要应用于乙二醇等,长期以来国内产能较少,存在供需缺口。虽然近年来国内产能不断提升,但从近一年价格走势来看,产品价格并没有因产能扩张而大幅下滑,维持稳定。我们认为,公司环氧乙烷产品往精细化精加工发展,项目投放后降低成本,从而实现盈利提升。
  后续项目值得期待。公司2011年1月曾经公告,与扬州化学工业园签订意向协议,计划建设碳酸乙烯酯、碳酸二甲基项目。目前该项目仍处于开发阶段,涉及碳酸乙烯酯、碳酸二苯酯等产品,一旦工艺流程打通,实现产业化,将使公司进入附加值较高的聚碳酸酯领域。
  盈利预测。我们预计公司14-16年EPS 分别为0.36,0.65和0.76元, 首次给予增持评级。

 科隆精化:国内环氧乙烷深加工龙头之一
  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:王剑雨,郭敏 日期:2014-11-05
  核心观点:
  公司是国内环氧乙烷深加工龙头之一
  科隆精化主要从事以环氧乙烷为主要原料的精细化工新材料系列产品研发、生产与销售,是目前国内在从聚醚单体到聚羧酸系高性能减水剂产业链上提供高品质产品、专业化服务的龙头企业之一。截至2014年6月,公司具备聚醚单体/太阳能晶硅切割液(聚醚单体、太阳能晶硅切割液及其他产品可共用生产设备,故产能合并统计)产能12万吨、聚羧酸减水剂(包括浓缩液及泵送剂)6.7万吨。
  聚醚单体和聚羧酸减水剂是主营业务
  从公司近年来收入和毛利的构成可以看出,聚醚单体和聚羧酸减水剂是公司最主要的收入和毛利来源。2014年H1,聚醚单体和聚羧酸减水剂分别占收入的比例达到59%和28%,占毛利的比例达到52%和38%。
  行业分析:环氧乙烷供应充裕;聚羧酸减水剂发展潜力大
  科隆精化所涉及的行业具有以下几个特征:(1)上游商品环氧乙烷供应增加趋势明显,市场总体处于充裕状态;(2)我国聚羧酸减水剂发展潜力大,聚羧酸减水剂产量迅速增长,占比逐步提高;(3)太阳能电池带动晶硅切割液发展,光伏行业有所回暖。 l 核心竞争力突出 公司核心竞争力突出:(1)具有完整产业链;(2)深耕环氧乙烷精细化工,研发实力出众;(3)差异化经营获取竞争优势;(4)接近环氧乙烷产地,原料供应有保障。
  募投项目打破产能瓶颈,奠定发展基础
  募投项目将使得公司聚羧酸减水剂产能增长10万吨,增长1.5倍,将有效突破公司的产能瓶进,为公司后续发展奠定基础。
  盈利预测
  我们预测公司2014-2016年归属于母公司净利润分别为6328万元、7504万元、9107万元,按照发行后总股本6800万股来算,2014-2016年每股收益分别为0.93元、1.10元、1.34元。
  风险提示
  原材料供应及价格波动;聚醚单体及减水剂价格波动;募投项目低于预期。
  永安药业:牛磺酸量价齐升,业绩好转
  类别:公司研究 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:彭晓 日期:2011-10-25
  2011年1-9月,公司实现营业收入3.18亿元,同比增长37.29%;营业利润6242万元,同比增长60.90%;归属于母公司所有者净利润5512万元,同比增长53.29%;基本每股收益0.29元。
  牛磺酸量价齐升:公司是牛磺酸生产的龙头企业,产量占国内市场总产量的的一半以上。今年上半年牛磺酸价格略有回升,目前基本稳定在2.8-3美元/kg,抵销了成本上涨的压力,毛利率基本保持稳定;同时牛磺酸销量增加。牛磺酸收入占据主营业务收入的99.48%,牛磺酸价格的回暖及销售量的提高使公司业绩好转。报告期内,公司期间费用控制良好,销售费用率和管理费用率均有所下降。毛利率上升,期间费用率下降,使公司净利润增长,公司盈利能力增强。
  产能释放,牛磺酸市场份额有保障。中国牛磺酸总产能约5万吨,占国际市场产能的80%,公司募投项目年产10000吨球形颗粒牛磺酸项目于去年年底投产,公司目前年产能为2.4万吨,是国内乃至世界的龙头企业。随着产能的释放,公司的规模优势将更加明显。
  环氧乙烷项目缓解牛磺酸生产成本压力。公司采用环氧乙烷法工艺较国内其他企业采用的乙醇胺法成本优势明显,而公司募投项目酒精法生产环氧乙烷项目由原来设计的2万吨增加到4万吨,项目将于2012年3月底投产,预计达产后项目税后利润平均为4796万元。项目投产后将可有效避免环氧乙烷的价格波动,抵御原材料价格上涨风险,提高产品毛利率。我们判断采用乙醇胺法的企业面临成本压力,行业毛利率下降或致有些厂商处于亏损或微利状态,公司将凭借其成本优势市场份额有望进一步扩大,保证市场龙头地位。
  盈利预测与投资评级。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.41元、0.61元和0.85元,以最新收盘价计算,动态市盈率分别为31倍、21倍和15倍,目前估值偏高,暂维持公司“中性”的投资评级。
  风险提示。牛磺酸价格波动风险;汇率波动风险。
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  皖维高新:全球醋酸乙烯景气持续,三季报业绩大幅增长
  类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:刘曦,郑方镳 日期:2014-10-27
  投资要点
  事件:皖维高新发布2014年三季报,报告期内实现营业总收入30.36亿元,同比增长23.61%;实现营业利润1.32亿元(去年同期亏损6983万元);归属于上市公司股东的净利润1.22亿(去年同期亏损3811万元),同比大幅扭亏为盈。按14.98亿股的总股本计算,实现每股收益0.08元。其中三季度单季度实现营业收入9.99亿元,同比增长5.4%;实现归属于上市公司股东的净利润6048万元,同比增长165.6%,实现每股收益0.04元,同时公司预计2014年第四季度业绩同比将仍有较大幅度改善。
  点评:
  VAM 价格高企、PVA 开始涨价,三季度业绩大幅增长。皖维三季度单季度实现净利润6048万元,同比增长165.6%,环比增长35.8%。我们认为全球醋酸乙烯(VAM)供需紧平衡下高企的价格是推动公司业绩增长的主因,而8月份后VAM 涨价向下游聚乙烯醇(PVA)的传导也贡献了部分增量业绩。
  2013年10月份至今,受长期低迷的VAM 价格影响,欧洲地区英力士及塞拉尼斯VAM 生产装臵相继永久性关停,推动西欧VAM 价格开始小幅上涨。今年3月初利安德巴赛尔位于美国德州的38.5万吨产能装臵由于不可抗力影响暂停生产后,全球VAM 供给骤然紧张,短时间内价格迅速上涨:美国海湾地区FOB 中间价从3月初时的1100美元/吨暴涨至4月中旬时的1855美元/吨;而同期依赖于进口的西北欧地区VAM 价格更是由1270美元/吨飙涨至2254美元/吨。国内VAM 价格也从7000元/吨涨至9100元/吨,高企的VAM 价格也顺利传导至PVA,推动皖维业绩快速增长。
  全球VAM 供给紧平衡仍将持续。价格直接反映供需,欧洲地区英力士及塞拉尼斯永久关停的50万吨产能是全球VAM 供给中的富余量,关停之后全球VAM 供需已呈紧平衡之势。此后美国德州地区因不可抗力VAM 装臵的暂停生产则直接导致全球VAM 供给的极度紧张,全球价格暴涨。而今年8月份以来,随着部分VAM 装臵的复产,短期供需紧张略有缓解,但全球VAM 价格依然处于高位。展望未来即使美国VAM 装臵全部复产,在全球几无新增产能投放的背景下整体供需依然较为紧张,紧平衡之态仍将持续。
  我国VAM 的大量出口致PVA 供给紧张,价格上涨,VAM 涨价已经传导至PVA。VAM 大都作为PVA 的配套设施建设,14年之前海外VAM 价格低于国内,我国一直是VAM 的净进口国。今年3月份后海内外VAM 价格开始倒挂,促使我国VAM 生产企业大力发展外贸市场,当月出口量即由2月份的279吨快速增长至3月份的2278吨,此后继续高速增至8月份时的30600吨。川维、上石化等主要PVA 生产企业大量出口VAM 后导致其配套PVA 生产负荷的下降,PVA 市场供应有限。而PVA 行业长期的低迷已经迫使很多中小产能PVA 生产企业彻底退出市场,川维、上石化PVA 负荷的降低则直接导致市场供需紧张。占皖维PVA 七成出货量的99系列片状PVA 价格已从8月份初时的10500元/吨涨至12500元/吨,但价格依然处于历史较低位臵,预计未来PVA 整体趋势向好。
  维持“增持”评级。皖维高新是国内PVA 产业链的龙头企业,全球VAM 供需紧平衡下公司VAM 业务上行趋势明确;VAM 价格的上涨已经传导至下游PVA,PVA 供需格局良好,涨价有望显著增厚公司业绩。我们维持公司2014-2016年EPS 分别为0.14、0.21、0.25元的预测,维持“增持”的投资评级。
  风险提示:全球VAM 下游需求波动风险;PVA 已退出产能重新复产风险。
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