注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

黑马营中 必出黑马

期货交流群号:115240882

 
 
 

日志

 
 
关于我

薛老师: 注册分析师、高级经济师。从事金融行业多年,擅长技术分析。发明有多套股票、期货交易系统。最新成果【X315双向交易系统】----核心思想:只看现在,不做任何的预测,现在是多头就做多,现在是空头就做空。也不去寻找多空的原因,做交易就要这样!

网易考拉推荐

证监会:券商两融余额不得超公司前一月末净资本4倍  

2015-05-06 23:52:24|  分类: 市场重要消息 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |
张育军:券商两融余额不得超公司前一月末净资本4倍
  5月6日消息,A股昨日强震下跌181.76点,跌幅达4.06%。监管层再度警示风险,证监会主席助理张育军今日在上海表示,应审慎合理确定融资类业务规模总量,控制融资融券业务规模,将证券公司净资本与融资融券规模挂钩。
  他表示,单一证券公司融资融券余额不得超过本公司前一月末净资本的4倍。已超过前述要求的证券公司,不得向客户新增融出资金和证券。
  另外,要细化融资融券担保股票的折算率管理,将担保股票折算率计算与市场指数、市盈率挂钩,上证180指数和深证100(159901)指数成分股股票折算率最高不超过65%,其他A股股票折算率不超过55%,被实施风险警示和暂停上市的折算率为0.静态市盈高于50倍的A股股票折算率不超过60%,高于100倍的折算率不超过40%,高于200倍的折算率不超过30%,高于300倍的折算率不超过20%,低于0倍的折算率不超过10%。
  还有将高市盈率、亏损股票调出融资标的证券范围 证券公司应暂停投资者融融资买入上一年度净利润为负数或者静态市盈率高于300倍的标的股票。
  其次,加强客户适当性管理,限制股票集中度。 单一客户提交单一担保股票市值超过该客户担保市值50% ,且该客户维持担保比例低于500%的,证券公司应当限制其融资买入或融券卖出。
  张育军还表示,要加强证券公司融资融券收益权债权转让管理,将转让规模与净资本挂钩。证券公司通过融资融券债券收益权转让方式融入资金待偿还债券收益权转让融资余额不得超过其净资本。已经超过前述要求的公司,不得新增融资融券债权收益权转让业务,到期业务不得展期。

收紧杠杆成牛市新常态? 投资者何去何从(附股)
  最近一段时间,各大券商纷纷调低融资担保折算率,银行下调伞形信托配资杠杆……市场去杠杆已成常态。在速度与激情之后,多空如何博弈?投资者何去何从?
  杠杆加大了市场波动性
  数据显示,自2014年7月底以来,上证综指10个月快速上涨120%,杠杆融资迅猛发展,截止5月初两融规模从不到4000亿上升到1.8万亿(杠杆1:1),伞形信托上升到4000亿(杠杆2:1-3:1)。产业资本、私募和高净值客户大量使用杠杆,杠杆操作既让投资者大赢大输,也让牛市在初期呈急涨、快速透支预期特征,加大了市场波动性。
  这可以从此前表现强势的中字头个股表现看出,尽管4月中字头个股普遍涨幅超45%,但在券商去杠杆过程中,短短一周时间,部分个股最大跌幅也达25%。
  对此,开源证券高级策略分析师杨海表示,融资收紧有利于市场,强杠杆并非好事。目前股市聚积一定风险,部分个股、行业出现局部泡沫。加杠杆导致过度投机,易造成连锁踩踏。杠杆有所收敛后,资金入场幅度减小,市场将由疯牛过渡至慢牛。
  不过也有分析师担心,券商高位风险控制只是券商自己因为部分股票上涨过多,而采取的风险控制方式,本身很难改变市场运行的节奏。说得更精确些,券商控制风险很难改变市场运行的趋势,短期节奏可能受冲击,毕竟600余只股票折算率直接下调至零,会对其中的个股造成短期冲击。
  收紧杠杆:牛市新常态?
  其实监管层收紧杠杆举措早已有之。继今年2月叫停券商代销伞形信托后,4月17日,在证监会例行发布会上,中国证监会主席助理张育军对证券公司开展融资融券业务,提出"不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动,不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利"。到了4月底,市场新一轮疯狂之后,这种累加效应逐渐显现。
  据《证券时报》统计,目前近30家券商调低了融资买入股票标的的担保折算率,主要是对涨幅大、业绩差的券种进行了调整。光大等多家银行下调伞形信托配资杠杆,从1:3下调到1:2。各券商执行禁销伞形信托,目前伞形信托新项目已暂停申报。
  数据显示,目前融资融券余额1.80万亿,占A股62万亿总市值的2.9%,但以22万亿自由流通市值计算的话则高达8.1%;从流量来看,4月份以来两融日均交易额3360亿,占全市场交易额的18%以上。
  对此,华泰证券投资顾问吴紫燕表示,未来杠杆率上升速度将趋缓。且从账户数来看,目前持有市值超过50万以上的账户数为316万个,但两融客户数已达347万个。随着两融监管的加强,至少31万个账户融资偿还后不能再进行融资。而且两融之外的杠杆途径也将受到监管严格制约。
  投资者如何应对?
  国泰君安分析师任泽平认为,速度与激情过后,改革牛如何与实体经济形成良性互动成各方博弈重点。
  华鑫证券分析师董浩认为,券商加强两融业务的风险控制举措,相当于从两融渠道上给A股的新增资金加上"节流阀"。从市场调整角度看,券商新一轮降杠杆是循序渐进的市场化行为,叠加新股发行,短期将对资金面产生一定影响。然而,场外资金正在源源不断地流入股市,市场降温不会一蹴而就,投资者需密切关注融资资金近期动向。
  中信证券分析师陈乐天认为,如果市场能主动调整,就达到警示效果,监管层可以暂不亲自出手,短期也不会有大招出现。中信证券认为,未来牛市趋势不变,并建议投资者利用市场短期调整买入"价值洼地",如医药、家电、汽车、食品饮料等。
  国泰君安分析师乔永远、杨腾认为,在新平衡格局下,投资者可以在三个方向进行配置:其一,风险评价迅速改善,与经济改善相关度高行业。推荐估值洼地组合,银行(兴业银行)非银(光大证券)地产(保利地产);其二,行业酝酿"逆袭"机会,如有色(中国铝业)煤炭(盘江股份)石化(上海石化);其三,工业互联网(积成电子华中数控)依然是成长的大方向。(.证.券.时.报.网.)

 五张图看懂券商两融大考:自主降杠杆迎合理性慢牛
  香港万得通讯社综合报道,5月8日,券商将迎来上交两融评估报告最后期限,迎两融大考。目前,多家券商已自主收紧了杠杆比例,降低风险。据统计,已有近30家券商调低了融资买入股票标的的担保折算率,主要是对涨幅大、业绩差的券种进行了调整。另一方面,多家券商上调保证金比例;同时,光大等多家银行下调伞形信托配资杠杆。在股指屡创新高的同时,券商两融业务降杠杆成监管层调理"理性慢牛"的重要手段之一。
  两融评估底稿曝光风控底线
  4月17日,证券业协会向券商下发了《关于开展融资融券业务合规与风险控制评估工作的通知》,协会表示,券商需在5月8日前上交评估报告。据21世纪经济报道拿到的两融评估底稿显示,监管层提出的评估要求十分严格和细致,其具体要求也透露了不少监管风险点。
  通知对客户提出了具体要求,包括融资融券客户数量情况、客户负债集中度、客户资产风险指标等。
证监会:券商两融余额不得超公司前一月末净资本4倍 - 黑马赢家 - 黑马营中 必出黑马

  在客户资产风险指标监管中,通知则提出四大考核指标,分别为客户维持担保比例、担保证券市盈率、融资买入证券近一年涨幅(以2014年3月31日为起点)、融资买入证券市盈率。其中,仅担保证券市盈率就分成了6类。融资买入证券市盈率也要求按以下6项分列。
证监会:券商两融余额不得超公司前一月末净资本4倍 - 黑马赢家 - 黑马营中 必出黑马

  通知还提出了具体的评估项目,分别包括制度建设与底线要求、合规管理、客户适当性管理、风险控制、为场外融资活动提供便利情况等项目。
证监会:券商两融余额不得超公司前一月末净资本4倍 - 黑马赢家 - 黑马营中 必出黑马

  通知还要求披露总部对分支机构融资融券业务活动的控制情况。如融资融券业务部门与营业部在利益分配、员工管理、客户服务、营销活动、投资者教育等方面的安排是否有效;签约、开户、授信、保证金收取等是否由总部决定,能否有效防范分支机构私自开展融资融券业务。
  客户信用交易账户是否曾买入或转入除可充抵保证金证券范围以外的证券,或者参与定向增发、基金申购与赎回、债券回购交易;公司对资信不良、有违约记录的融资融券业务客户是否记录在案,并据此调整客户的授信额度、最低保证金比例等。此外,公司是否对融资融券交易出现亏损的客户采取相关保护机制。
  评估底稿还对券商两融风控分列了13项考察项目,包括公司是否对融资融券业务实行总规模控制、是否会调整客户最低保证金比例、是否对高市盈率、高涨幅、高风险股票作为标的券采取重点关注或调出标的券范围等限制措施、是否及时对高市盈率、高涨幅、高风险股票的折算比率进行调整、是否对客户负债的集中程度作出限制等。
证监会:券商两融余额不得超公司前一月末净资本4倍 - 黑马赢家 - 黑马营中 必出黑马

  尤为值得注意的是,评估底稿还要求券商就相关条款提出政策建议,这或为之后监管政策的变更埋下伏笔。
  多家券商大面积上调两融保证金
  虽然两融评估报告还未上交,但在严格的监管下,券商早已开始加强风控。上调保证金比例,下调证券折算率成为券商应对两融的有力措施。海通证券华泰证券、德邦证券等多家证券公司也在本月初加强风险控制,上调了保证金比例。机构人士认为,两融杠杆比例调整将致流入股市的融资资金增速放缓,叠加新股发行,短期将对资金面产生一定影响。
  其中,华泰证券将折算率低于0.6的股票,其保证金比例将随之上调至最低0.7;德邦证券将主板中小板两融保证金比例上调至0.7,创业板0.8,高风险个股另行调整;
证监会:券商两融余额不得超公司前一月末净资本4倍 - 黑马赢家 - 黑马营中 必出黑马

  申万宏源上调了2318只两融可抵充保证金比例,并将中国南车中国北车大智慧等折算率调整为0。平安证券保证金比例从0.65调整到0.7-0.75,警戒和平仓线也从原来的150%和130%调整到160%和140%。
  下调折算率成券商另一种降杠杆方式
  《证券时报》统计显示,截至6日至少有28家券商近日调低可充抵保证金证券折算率,其中5日就有15家券商在官网上公告,调整这算比例,涉及的证券超过1350只(含股票及债券)。
  其中,下调两融标的范围最广的是招商证券。据招商证券5日的公告,对可充抵保证金证券的范围和折算率进行批量更新,本次调整新增53只调出可充抵保证金证券范围,下调1352只证券折算率。中国南车中国中铁乐视网光大证券华泰证券锦龙股份东方财富金证股份等30余只个股的折算率都下调至0.4以下。
  伞形信托被大面积叫停多家银行调整杠杆
  除券商两融监管之外,伞形信托也成为监管层降杠杆的另一重要手段。继今年2月叫停券商代销伞形信托后,4月16日,证监会针对券商两融业务再次强调,不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等活动,不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利。但近两周以来,各大券商对上述禁令的执行严苛,伞形信托实际上已经大面积暂停。
  有券商人士表示,目前券商新的伞型信托项目已暂停。现在新的伞型信托项目申报已全部叫停,监管层不会批复新项目。对于正在做的伞形信托项目目前暂未受影响,不过到期之后也将叫停。受此影响,银行方面也越发谨慎。5月5日,
  光大银行银行资管部发通知:即日起,伞形延期以及成立新伞单个子单元主板、中小板单只股票投资限制改为20%。5月18日起,该行伞形信托最高杠杆降为1:2。
  根据招商证券年初估算,彼时伞形信托的规模在3000亿元-4000亿元,大致为两融余额的三分之一。有资深信托经理表示,目前伞形信托规模或在5000亿元左右。
  机构:降杠杆调整两融旨在回归理性慢牛
  截至5月4日,沪深两市的融资融券余额已高达18663亿,其中融资余额达18573亿,再次创下新的记录。场内的融资资金已在短短一年内暴增1.4万亿。此前有机构通过静态测算,我国两融规模上限为2.3万亿元。随着风险的加剧,监管力度加大势在必行。
  申万宏源在相关研究报告中称,降低融资融券担保品折算率不会对现有融资融券存量直接产生挤出效应,但是会降低融资买入和融券卖出的开仓规模上限,从而降低杠杆上限。长期来看,融资规模增速可能放缓甚至下降。
  兴业证券首席策略分析师张忆东认为,随着乐观情绪的强化,"杠杆上的牛市"已经亢奋。短期增量资金流入速度远快于筹码的供给,决定了市场自发性深调的概率较低。
  国泰君安证券研究所首席宏观分析师任泽平表示,近期券商调低融资担保折算率,银行下调伞形信托配资杠杆,主流舆论宣传慢牛,提示风险。任泽平判断监管层将适当采取调节供求、降温杠杆、舆论引导等市场化手段调控,不会采取印花税等行政急刹车手段。速度与激情过后,改革牛如何与实体经济形成良性互动成各方博弈重点。
  评论这张
 
阅读(84)| 评论(3)
推荐 转载

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017