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薛老师: 注册分析师、高级经济师。从事金融行业多年,擅长技术分析。发明有多套股票、期货交易系统。最新成果【X315双向交易系统】----核心思想:只看现在,不做任何的预测,现在是多头就做多,现在是空头就做空。也不去寻找多空的原因,做交易就要这样!

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城轨建设机会诱人 万亿蛋糕如何抢(附股)  

2016-11-20 15:00:07|  分类: 行业概念板块 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 城轨建设机会诱人 万亿蛋糕如何抢(附股) - 黑马赢家 - 黑马营中 必出黑马
 
金融危机后,我国财政政策开始由稳健转向积极,2014和2015年年末,习近平总书记在中央经济工作会议分别指出,积极的财政政策要有力度、要加大力度。2016年10月28日,中央表示要有效实施积极的财政政策。这些信号表明,我国的宽财政力度在不断加大。

  数据上看,2016年三季度,公共财政支出累计同比增长12.5%,预算内固定资产投资额增长17.90%。基础设施投资依然是宽财政的重要抓手,近3年,基础设施投资增速保持在平均20%左右。在基础设施投资中,城市公共交通投资近年来异军突起,预计未来将继续保持较快增速。

  宽财政的背景下,我国城市轨道交通经历了三次建设热潮,分别是在2009年、2013年和2015年。我们正处在城轨建设的第三次热潮中。1)第一次热潮:2009年“四万亿”刺激政策推动了城市轨道交通投资高速增长。2)第二次热潮:2013年,受益于轨道交通项目审批的简政放权,城市轨道交通在建里程和投资都在加速上升。3)第三次热潮:2016年,在宽松财政政策和PPP模式推广力度不断加大的背景下,通过和社会资本合作,各地城市轨道交通项目快速兴起。我们正处在城轨建设的第三次热潮中。

  城轨建设迎来高速发展黄金期
  2010年以来,我国城市轨道交通发展进入快车道。数据上看,2010年,我国城市轨道交通运营里程和车辆数急剧上升,增速分别高达45.6%和51.2%。不完全统计,全国有47个城市规划了新一轮轨道交通建设。各大城市规划线路总里程达5400公里,批复总投资金额28827亿元。预计至”十三五”末期,全国运营线路长度将达到7000公里以上,比2015年运营里程增长一倍,并且城轨交通投资规模将达到1.7-2万亿元。

  看好城轨装备制造领域,预计“十三五”期间,城轨装备总投资规模将达7000亿元。2016年以来,有16家上市公司中标或签署了城轨装备订购合同,合同总金额达126亿元。目前,我国城轨装备产业通过引进消化吸收和再创新,整体研发能力和产品水平大幅提升,初步掌握了城轨车辆、供电设备、车站设备、列车运行、综合监控等产品制造技术;大部分零部件均由国内企业生产,轨道交通技术已经达到国际先进水平。

  精选两只铁路基建受益股,供投资者参考:
  北方国际(000065)
  公司实际控制人北方工业公司是我国军贸事业的开拓者和领先者,在海外经营历史悠久,已形成遍布全球的完善营销网络。北方工业在国际防务市场中具有极高知名度和品牌美誉度,北方国际是其旗下唯一A 股上市公司平台和对外工程承包窗口,在一带一路国家战略背景下必将得到集团全力支持。依靠集团强大品牌实力背书,未来集团军贸业务的政商客户和渠道资源将与公司国际工程业务产生巨大协同,极大提高公司获取海外项目能力,同时集团内矿业及石油等资产也将有助于公司业务向更多元领域延伸。随着一带一路深入推进,公司借助集团强大资源将开启新一轮高速增长之路。
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  利源精制(002501)
  打造品牌优势,跻身高端制造产业链。公司“利源”品牌在同行业中具有较高的知名度,2008年公司成为美国苹果公司笔记本电脑外壳及主体面板铝型材基材的供应商。2009年到2011年,公司继续就轨道列车车体型材与北车集团的长客、唐客合作,承接了上海地铁6号线、8号线、长春轻轨车体铝型材项目。目前公司继续产品创新,积极参与笔电、飞机、汽车、轨交等高端产业链。
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 中国交建:稳步增长,一带一路与PPP业务亮点突出
  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:夏天 日期:2016-08-31 
  业绩稳步增长。公司1-6月累计收入1834.39亿元,同增4.04%;归母净利润70.23亿元,同增7.66%,二季度单季收入1008.66亿元,同减1.07%,归母净利润47.18亿元,同增3.39%。上半年扣非归母净利润增长19.44%。

  受益营改增税负下降明显,现金流情况有待改善。上半年公司毛利率12.79%,与去年同期相比下降0.28个pct。营改增导致营业税金及附加占收入比大幅减少2.1个pct。三项费用率6.96%,同比上升0.36个pct,其中销售/管理/财务费用率分别变动+0.03/+0.42/-0.09个pct,管理费用上升的原因是本期研发费用支出较多。资产减值损失多计提5.87亿元,主要由于应收款规模增加导致计提坏账准备增多。投资收益减少了13.10亿元,主要原因是处置金融资产获得收益本期减少。所得税率较上期提高了1.79个pct。

  综合致净利率提高0.21个pct至3.91%。公司经营活动现金净流出-155.83亿元,较去年同期多流出77.01亿元,主要原因是经营性应收项目增加较多,现金流入减少;其中第二季度净流出15.5亿元,现金流出主要发生在一季度。

  PPP促基建投资类订单快速增长,在手订单较为充裕。公司报告期内基建/基建设计/疏浚/装备制造收入分别增长1.68%/5.26%/-20.09%/10.09%,实现毛利分别增长5%/3.36%/-39.70%/51.41%。基建业务稳健增长,疏浚业务收入和毛利下滑主要是部分新签项目尚处前期阶段,尚未形成收入。上半年新签合同额为2837.95亿元,同比增长7.6%。其中基建施工/基建设计/疏浚/装备制造/其他业务的新签合同额分别为2386./116/225/85/25亿元,同比增速分别为6.91%/-0.11%/46.91%/-26.36%/24.44%。受益PPP项目加速落地,公司基建投资类项目新签合同额为415.05亿元,同比增长46.1%,预计可获得建安合同金额296.5亿元。截至6月末,公司在执行未完工订单为9423亿元,是2015年收入的2.33倍,充足在手订单保障未来业绩持续稳健增长。

  一带一路促海外业务快速增长,金融创新多管齐下引领PPP业务发展。公司公告1-6月新签海外订单892.64亿元,同比增长9.63%;海外收入同比增长23.55%,显著快于国内。随着一带一路纵深推进,公司海外业务将迎来高速发展,成为业绩增长强力引擎。公司在基建投资类项目上经验极为丰富,公告截止至今年6月30日,累计签订BOT/政府采购/城市综合开发合同2683/2371/1811亿元;完成投资1713/802/446亿元,已形成较大规模存量资产。同时公司组建中交资产运营中心,加强经营资产专业化管理,筹划实施资产证券化,增强PPP项目承接能力。搭建综合金融平台,成立财务、租赁、基金、资管公司,引入招行、社保基金等成立中交招银轨交等多个产业基金,为PPP项目的承接奠定了坚实金融基础。

 永贵电器:业绩符合预期,多元化发展效果显著
  类别:公司研究 机构:华金证券有限责任公司 研究员:张仲杰 日期:2016-08-31 
  公司发布半年报,业绩符合预期:公司上半年实现营业收入3.23亿元,同比增长37.10%;归属于母公司所有者的净利润5815.96万元,同比增长3.43%。上半年公司折旧费用因投资项目基。实施完毕而增加,同时研发费用、销售费用增长,导致净利润增幅远低于营业收入。

  轨交连接器收入下滑,毛利率大幅提升:上半年,公司轨交连接器收入1.14亿元,同比下降5.68%,但毛利率出现大幅提升,同比增长7.26%。公司为我国轨交连接器领域的龙头企业,上半年标准动车组直流与辅助跨接连接器小批量试运行成功。

  同时,轨交连接器建设项目投产,形成年产10万套轨道交通连接器的产出规模,解决了产能不足的问题,有利于进一步开拓轨交领域的市场。"十三五"期间,铁路固定资产投资规模将达3.5至3.8万亿元,轨交连接器业务仍具有成长空间。

  电动汽车及通信连接器放量:公司电动汽车连接器收入1.22亿元,同比增长79.71%;通信连接器收入7200.83万元,同比增长90.47%。公司投资1.8亿元的新能源汽车连接器及军工通信连接器建设项目基本实施完毕。公司新能源汽车连接器目前已基本覆盖国内新能源所有车型,同时与南思等渠道商合作,推动充电桩业务的布局。通信领域,高速线缆组件10G\40G系列已研发成功,持股56.35%的永贵盟立整合基本完成,产能下半年逐步释放,有望支撑业绩进一步提升。

  定增收购翊腾电子,完善3C连接器领域布局:翊腾电子自今年6月份起合并纳入公司财务报表。翊腾是华东地区消费电子元器件的领先供应商,公司在未来将借助翊腾在工艺流程,成本控制等方面优势,进行产能整合,提高公司整体生产效率。
 中国中铁:业绩符合预期,在手订单饱满助力未来成长
  类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:王胜 日期:2016-09-01 
  投资要点:
  公司2016年上半年实现净利润54.6亿元,同比增长13.7%,符合我们的预期。

  2016H1公司实现营业收入2717亿元,同比下滑0.6%,实现净利润53.6亿元,同比增长13.7%,其中二季度单季收入1443.9亿元,同比下滑2.2%,单季净利润31.88亿元,同比增长16.7%。

  受"营改增"和部分业务结构调整影响,2016H1公司收入下滑0.6%,毛利率下降1.78个百分点。公司基建板块营收2379亿元,同比增长0.75%,受"营改增"和部分工程项目处于收尾阶段、变更索赔尚未到位影响,公司基建业务毛利率下滑2.22个百分点至6.96%。除此之外,勘察设计业务板块收入增长3.64%,毛利率增加0.94个百分点至31.14%;工程设备和零部件制造业务收入下滑3.47%,但是高毛利率道岔产品占销售收入增加致使该板块毛利率提升4.48个百分点至24.22%;公司加大去库存力度,房地产业务收入同比增长31.22%,毛利率基本持平;受物资采购业务战略调整影响,其它业务板块收入同比减少28.7%,但是高毛利金融板块收入增加叠加物贸业务毛利率提升,该板块毛利率提升5.13个百分点至25.95%,综合影响下公司收入下滑0.6%,毛利率1.78个百分点。

  带息负债和融资成本降低,公司财务费用率下降0.38个百分点,叠加资产减值损失/营业收入比例的降低,公司净利率提升0.37个百分点。公司基建主业毛利率下滑2.22个百分点致使综合业务毛利率下滑1.78个百分点至8.88%;三项费用率中,房地产业务营销力度加大致使销售费用率同比增长0.06个百分点至0.42%;公司带息负债总额与融资成本降低,财务费用率较去年同期下降0.38个百分点至0.44%,资产减值损失总额可控,并且资产减值/营业收入计提下降0.2个百分点至0.49%有所好转,最终影响公司净利率提升0.37个百分点。

  公司经营性现金流净额较去年同期少流出128亿元,改善明显。2016H1公司经营活动产生的现金流量净额-36亿元,较上年同期少流出128亿元,收现比99.3%,较去年同期提升3.9个百分点,付现比91.7%,较去年同期下降6.38个百分点,现金流改善明显,显示出公司积极实施现金流管理规划取得了较好成效。


 辉煌科技:交通WiFi布局顺利,分享地铁投资盛宴
  类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘晓波 日期:2016-07-26 
  交通WiFi需求旺盛,市场空间大移动互联网市场规模在2018
  年有望突破万亿,其中近六成的智能终端通过WiFi获取流量,当前交通WiFi是公共WiFi的唯一空白点。铁路、航空及轨道交通年客运量高达156.4亿人次,对WiFi需求巨大,且使用频率高、客户粘性大,有巨大的商业价值。

  打造"交通WiFi"生态圈,优势明显布局清晰
  国内交通WiFi还处于初期探索阶段,未形成固定商业模式,大体可分为硬件售卖、广告流量变现、O2O以及大数据等四种。辉煌战略布局清晰,通过持股飞天联合、塞弗网络、七彩通达三家优质公司切入交通WiFi领域,三家公司分别定位于航空及高铁车载WiFi、火车站等人员密集场所WiFi、公交及地铁WiFi的推进,均属于细分领域的龙头公司。同时辉煌科技用8亿筹建研发中心,公司将从产品研发、技术标准、产业链合作、市场合作四个维度整合资源,实现产业链闭环,打造"大交通WiFi生态圈"。

  传统主业稳扎稳打,地铁业务开展顺利
  公司是铁路通信行业的龙头企业,铁路微机集中检测系统、安全防灾系统以及信号电源三大优势产品市占率分别为45%、15%和15%。预计"十三五"期间铁路投资7000-8000亿/年,将助推公司传统业务稳定增长。同时公司地铁业务进展顺利,已中标郑州地铁等多个项目,未来将走向全国。

  大股东定增+员工持股+总经理增持,彰显信心和决心
  公司向大股东定增10亿;推出第一期员工持股计划,规模2.5亿,占总股本的4.51%,使用1:4的杠杆;董事、总经理谢春生的一致行动人通过二级市场大举买入公司股份1542.62万股,占公司总股本的4.10%。

  估值与评级
  我们看好公司的长期发展前景,布局潜力巨大的交通WiFi,进军城市地铁领域顺利,传统主业发展稳固,未来成长空间大且确定性高。预测公司2016年~2018年EPS分别为0.33元、0.38元、0.43元,给予2016年65倍PE,对应目标价21.45元,首次覆盖,予以"买入"评级。

  康尼机电:中国轨交第一门,受益于城轨地铁建设高峰
  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:王书伟,邹润芳 日期:2016-06-02 
  城轨地铁门系统龙头企业,受益于十三五期间城市轨交建设高峰期。

  公司城轨地铁门系统连续十年市场占有率超过50%,2015年轨道交通门系统收入11.02亿元,同比增长26.72%,在主营业务收入中占比50%左右,十三五期间我国城市轨道交通进入建设高峰期,预计新增里程3800公里,拉动投资2.6-3万亿元,城轨车辆购置投资3,587亿元,年均采购超过700亿元,预计将带动轨交车辆门系统179亿元,凭借公司长期在行业中的优势地位,未来城轨地铁门系统保持强劲的增长态势。而据《经济参考报》报道,对申报发展城市轨道交通的城市人口要求下调至150万人以上。审批条件下调将有望带动万亿新增市场。

  高铁动车组门系统进口替代加速。公司高速动车组内门系统继续保持领先地位,2013年高速动车组外门系统通过CRCC认证,目前外门系统已覆盖国内动车组主要车型,我国自主研制的标准动车组的外门标准以康尼车门为标准进行编制。根据年报数据,2014年,公司高速动车组外门系统在北京、上海、广州、重庆等14个路局47列车上正式运营,2015年获得订单99列,市场拓展快速推进,市场占有率20%左右,目前高速动车门领域国产化率不足30%,未来公司有望复制城轨车辆门系统进口替代的竞争优势,预计未来市场份额将升至40%;借助"高铁外交"战略推动,动车组外门系统出口有望较快增长。

  下游新能源汽车行业加速增长,新能源业务成为第二增长极。根据中汽协的数据,2015年我国新能源汽车销量33万辆,同比增长343%,预计2016年新能源车销量将翻一番达70万辆。公司新能源汽车零部件主要是充电接口及线束总成、高压连接接口及线束总成和高压配电系统等线束总成类产品。已成为比亚迪、奇瑞、广汽、宇通、中通、上汽、吉利等10多家乘用车和商用车厂商的量产供应商,有多项产品项目处于开发和应用阶段,产品系列不断丰富。

  新能源汽车零部件业务收入1.59亿元,同比增长200%,净利润1811万元。未来随着新能源汽车行业的快速发展,及公司多想新产品加快产业化和市场开拓,新能源汽车零部件业务有望成为公司业绩快速增长的第二大驱动力。

  买入-A投资评级,6个月目标价15.95元。预计公司2016年-2018年EPS为0.35元、0.46元、0.57元,未来5年是我国城市轨道交通建设的高峰,地铁车辆交付大幅增加,受益于产业链零部件需求强劲增长及国产化替代加快,积极拓展新能源汽车零部件以及智能制造新产业,给予买入-A评级。


 鼎汉技术半年报点评:中车有限完成搬迁,下半年业绩有望恢复
  类别:公司研究 机构:中航证券有限公司 研究员:李欣 日期:2016-09-08 
  事件:公司2016年上半年实现营业收入3.64亿元,同比减少20.60%,实现归属上市公司股东净利润803.13万元,同比减少91.44%,对应的EPS为0.015元。

  投资要点。

  中车有限完成搬迁,助推公司业绩快速增长。公司上半年顺利完成中车有限生产基地由广州向江门的搬迁工作。中车有限2016年上半年较2015年同期营业收入出现较大幅度下滑,主要是由于其搬迁影响了上半年的生产和发货。同时因搬迁造成的薪酬、固定资产折旧、基建贷款费用化利息支出等导致费用出现较大幅度增长,上半年销售费用、管理费用、财务费用同比增长58.65%、52.88%、64.91%。搬迁完成后,中车有限产能将大幅度增长。同时随着动车空调产品后续陆续获得销售资质,技术优势进一步提升。中车有限高铁空调系统已经通过了部分动车车型的技术鉴定和上道实验,部分已实现小规模销售,目前拓展顺利、有序推进,未来将助力公司业绩快速增长。

  轨道交通行业季节性特点突出,下半年业绩有望改善。公司上半年订单交付有所下降,部分项目出现延迟,降低了公司的收入;同时地面电源产品竞争导致中标合同毛利率有所下降。轨道交通行业因受规划和采购周期影响,具有明显季节性,近三年公司下半年营业收入占全年的总额平均比例63.11%,下半年净利润占全年的总额平均比例71.06%。公司目前在手订单15.74亿,与去年同期基本持平。随着订单的逐渐完成,下半年有望带来业绩的恢复。

  平台整合加大公司文化建设,股权激励提升员工凝聚力。2016年上半年,公司建立鼎汉集团,以鼎汉集团为平台进行业务子公司的矩阵化管理,加强子公司之间的融合协同;软实力建设上公司聘请了专业咨询顾问进驻,联合公司管理层以及各部门,开展全面系统的企业文化建设,更好的指导公司战略发展方向、提升员工归属感和凝聚力、增进客户合作信任感。同时向管理层定向增发股票,并推出第三期股权激励计划,将进一步加强管理层、员工与企业的向心力。




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